经济收益(ROI)：每个投资者都必须掌握的指标

为什么经济盈利能力对你的投资决策至关重要？

当我们考虑投资一家上市公司时，通常会关注股价、市盈率（PER）或每股收益（BPA）。但有一个指标许多人会忽略：ROI或经济盈利能力。这个比率可以让你准确了解一家公司相对于其资产创造了多少利润。简单来说：它是你投资一家公司资本所获得的回报，与其他可用的选择相比。

经济盈利能力就像是股票投资者的指南针。它显示了一家公司的运营效率，因此也反映了其管理的质量。虽然看似简单，但这个指标蕴含着一份有趣的复杂性，我们将在本次分析中一一探讨。

优势：为什么你应该在分析中考虑ROI

在深入计算方法之前，让我们看看为什么ROI如此重要：

• 极简易：你不需要是数学专家也能理解。公式非常直观，任何人都能解读。
• 普遍适用：无论你是个人投资者还是分析上市公司，原理都一样。
• 信息易得：这些数据在金融数据库中很容易找到。
• 可比性强：可以在完全不同性质的资产之间进行公平比较。
• 双重有效性：在你的个人投资组合中和在专业评估企业时都非常有用。

ROI的局限性：你需要知道的事项

然而，ROI并非万能。它也有一些重要的局限，所有投资者都应考虑：

• 历史偏差：它是基于过去的数据计算的，这使得对未来的可靠预测变得困难。过去的表现不一定预示未来。
• 成长型企业的陷阱：大量投资于研发或扩展的公司可能显示负ROI，但这并不意味着它们是糟糕的投资。实际上，情况可能恰恰相反。
• 低资本投入的扭曲：投资较少的公司可能会操纵其ROI结果，而这并不代表其管理水平优异。

如何计算经济盈利能力：公式

计算方法非常直接。经济盈利能力通过将净利润除以总资产，再乘以100，得到百分比：

ROI (%) = (实现利润 ÷ 实际投资) × 100

这可以让你瞬间看到你在投资上的盈亏情况。结果会告诉你，你的决策是否正确。

实际案例：理论变成真实收益

例子1：个人投资两只股票

你有10,000欧元，决定将其分配到两只股票：A股5,000欧元，B股5,000欧元。

投资期结束后：

• 股票A：你的5,000欧元变成了5,960欧元
• 股票B：你的5,000欧元变成了4,876欧元

A股ROI计算：(960 ÷ 5,000) × 100 = 19.20%

B股ROI计算：(-124 ÷ 5,000) × 100 = -2.48%

结论很明显：A股表现优于B股，尽管未来可能会改变。

例子2：企业项目

一家公司投资6万欧元进行场所改造。改造后，这些场所的估值达到了12万欧元。

项目ROI：(60,000 ÷ 60,000) × 100 = 100%

投资资本翻了一番。这就是我们在企业中追求的效率。

亚马逊与特斯拉：极端盈利能力的教训

亚马逊的悖论

多年来，亚马逊显示出负ROI。投资者在纸面上亏钱，而贝索斯则将所有利润再投资于扩张。任何只看ROI的人都会惊慌失措地退出。然而，坚守股票的投资者将这“糟糕的投资”转变成了他们一生中最明智的决定之一。

特斯拉：从-201%到+15,316%

2010年12月至2013年12月，特斯拉的ROI为**-201.37%**。想象一下：每投资1欧元，亏损超过2欧元的回报。理性的分析师会把这家公司视为灾难。

但那些从那时起一直持有到今天的人，资本已增长超过15倍。历史ROI是灾难，但实际结果却是一笔巨大的财富。

经济盈利能力与财务盈利能力：不是一回事

这里存在一个常见的错误。许多投资者混淆了两者：

• 经济盈利能力：计算公司总资产的回报率。包括自有资本和债务。
• 财务盈利能力：只关注股东权益的回报率。排除债务部分。

根据企业的财务结构，这两个指标可能会得出截然不同的结果。因此，绝不能混淆使用。

投资策略：何时使用(y，何时忽略)ROI

价值投资策略

如果你的策略是价值投资(，投资传统价值股)，那么ROI是你的好帮手。这些公司拥有丰富的历史、可预测的业绩和可外推的轨迹。ROI可以帮助你识别哪些“便宜”的股票实际上是真正的“捡漏”。

增长型投资策略

如果你追求成长型企业，ROI可能具有误导性。那些专注于创新的公司今天投入巨大，期待明天获利。在生物技术或人工智能等早期阶段的公司，ROI低甚至为负几乎是必然的。

苹果的案例：卓越的ROI

苹果是与亚马逊和特斯拉相反的例子。这家公司保持着超过**70%**的ROI，成为最能高效盈利的公司之一。原因在于其品牌力量和技术优势带来的超额利润。当一家公司能在研发上投入，并推出高利润的产品时，ROI会大幅提升。

不同领域的基本差异：经济盈利能力的关键区别

10%的ROI在食品分销企业中可能是优秀的，但在科技创业公司中则令人失望。因此，ROI绝不能孤立看待：

• 服务和基础设施行业：期望中等但稳定的ROI。
• 创新和科技行业：初期ROI较低，但成功后会呈指数增长。
• 房地产和能源行业：稳定、可预见的ROI，几乎没有意外。

结论：用ROI，但不要只用ROI

经济盈利能力是一个关键指标，但不能成为你基本面分析的唯一依据。高ROI很吸引人，但低ROI的公司可能正处于爆发潜力的边缘。同样，像苹果那样的长期卓越ROI反映了卓越的运营能力。

明智的做法是将ROI分析与其他比率结合，理解公司所处行业，尤其要区分是传统价值股还是成长股。这种多维度的判断标准，才是让投资者获胜的关键，而不是仅仅盯着一个数字做决策。