美元飙升阻止降息行情，日元跌至九个月新低

日元跌至155.29兑美元——九个月来的最低点——讲述了全球货币政策预期转变的故事。在这个汇率下，100000日元兑换大约644美元，凸显了货币的显著贬值。罪魁祸首？对美联储将在12月10日会议上降息的押注减弱，这一变化使美元飙升，而日元则陷入困境。

降息预期崩塌

仅仅一周前，市场还预期美联储降息25个基点的概率为62%。而今天，这一数字已骤降至仅43%。这种戏剧性的逆转主要源于关于美国劳动力市场的混合信号。美联储副主席菲利普·杰斐逊最近形容招聘条件为“疲软”，而一些轶事报告则显示企业对扩大招聘变得不那么积极。即将于周四公布的九月就业数据成为关键考验——它可能会强化鸽派情绪，也可能完全打破它。

日本的政策困境

日元的疲软在东京引发不满。财务大臣片山沙都纪警告不要在货币市场上出现“单方面、快速的变动”及其对经济的下游影响。此时此刻尤为尴尬，因为倾向于激进财政刺激和货币宽松政策——这些政策通常会压低日元——的高市早苗首相，今天正会见日本银行总裁上田和夫。日本面临着真正的政策紧张：支持国内经济往往意味着接受货币疲软，但极端贬值又会带来一系列问题。

更广泛的市场清算

货币波动只是冰山一角。美国股市正陷入困境，三大股指全部下跌。两年期国债收益率下跌0.2个基点至3.6039%，而十年期国债收益率微升0.6个基点至4.1366%。在货币市场方面，欧元持平于1.1594美元，英镑下跌0.1%至1.3149美元，连续第三天下跌，澳元则跌至0.6493美元。这种风险资产的同步走弱表明，市场正在重新定价的不仅是美联储政策，还包括更广泛的增长担忧。

接下来会怎样

ING的分析师认为，12月按兵不动更可能是“暂时的暂停”而非政策转变。但这取决于就业数据能否保持坚挺。如果九月就业报告令人失望，不要惊讶于降息概率反弹——日元也会相应上涨。目前，货币市场预期美联储将保持耐心，日元也在为此付出代价。