美元兌日元高位能否站稳？日本央行12月加息成关键！

市场正在经历一个微妙的转折点。日元贬值的势头突然受阻，背后隐藏着政策预期的变化和汇率风险的重新评估。

日本央行加息预期升温，美元兌日元面临压力

近日的政策信号令市场为之一振。日本首相高市早苗公开表示，将严格监控外汇市场波动，准备在必要时采取行动。随后，消息人士透露日本央行正为最快12月的加息做准备。

这些鹰派声音产生了立竿见影的效果——美元兌日元自高位回调，截至11月27日甚至一度跌破156这一关键水位。这标志着此前单边贬值的日元开始出现反弹迹象。

美联储决定将成为日本央行的"指挥棒"

12月的政策节奏变得尤为重要。日本央行将在12月19日公布最新决议，而美联储则将提前一周宣布立场。这个时间差意味着美联储的政策取向将直接影响日本央行的抉择。

市场的逻辑很清晰：若美联储按兵不动，日本央行面临加息压力；但如果美联储转向降息，日本央行则有了按兵不动的充分理由。

当前市场对12月和1月日本央行加息的预期各占约50%，这反映出市场的高度不确定性。澳洲联邦银行分析师Carol Kong认为，“谨慎的日本央行可能会等待国会通过预算案后才行动，这样既能为研究薪资谈判态势争取时间”。

日元升值还是继续贬？关键在美日利差

短期内，美日利差收窄确实推高了美元兌日元回落的概率。但这种乐观预期可能过于天真。

日元的贬值压力从未真正消散，因为美日之间仍存在可观的利差，套利交易仍在源源不断地进行。这意味着，即使央行加息一次，也难以根本扭转趋势。

瑞银外汇策略师Vassili Serebriakov指出关键问题所在：“除非日本央行采取强硬加息立场，并明确承诺在2026年继续加息以压低通胀，否则单次加息的效果有限。美日利差依然宽阔，波动性仍处于低迷状态。”

这意味着，日本央行需要的不仅是一次性加息，而是一个清晰的鹰派承诺和长期政策框架，才能真正改变市场对美元兌日元走势的预期。

政策干预的双刃剑风险

荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley提出了一个耐人寻味的观点：“感恩节期间虽然存在干预可能，但如果市场对干预的预期本身就足以遏制美元升势，那么实际干预的必要性反而会下降。”

这种预期博弈正是当前市场微妙之处——政策信号本身成为了价格驱动力，而真正的行动反而可能成为反高潮。投资者需要警惕这种反转风险，特别是在政策预期和实际行动产生偏差的时刻。