澳元汇率反弹背后：通胀预期变化如何重塑央行政策？

澳元最近的表现值得关注。11月26日，澳元对美元汇率上涨0.6%至0.6505，这是连续第四日的上升。看似平常的数字波动，却反映出市场对澳洲央行政策走向的新认知。

通胀数据扭转了什么

最新公布的澳大利亚10月通胀数据成了转折点。消费者物价指数（CPI）同比增长3.8%，这个数字高于市场预期的3.6%。看起来只是0.2个百分点的偏差，但它改变了整个市场对澳洲央行的降息预期。

凯投宏观的分析指出了问题的严峻性：通胀压力几乎没有减弱的迹象，降息在短期内被提上议程的概率极低。如果接下来公布的GDP数据也显示产能压力在上升，那么宽松周期很可能已经真正结束。

这个判断很关键。它意味着市场此前对澳洲央行大幅降息的期待需要重新评估。

澳洲央行的两难选择

12月9日，澳洲央行将宣布最新利率决议，市场普遍预期利率将维持在3.60%不变。但市场分歧出现在更远的未来。

机构对2026年澳洲央行的政策方向看法不一。保守的预测认为可能还会有一次降息，但瑞银集团等机构走得更远——他们预测澳洲央行在2026年可能加息。

瑞银分析师Stephen Wu的逻辑是明确的：当前通胀上升趋势日趋明显，消费者物价指数很可能在未来一年内持续高于澳大利亚储备银行的目标区间。基于这个判断，瑞银预计澳洲央行在2026年最后三个月将启动加息。

Barrenjoey首席经济学家Jo Masters的表述更加直言：虽然加息的门槛极高，但澳洲央行很可能在2026年采取行动。“通胀最后阶段可能需要更紧缩的货币政策，2026年完全看不到降息路径”，这几乎宣判了降息的终结。

澳元汇率为何上涨

澳元汇率的反弹并非凭空而来。一方面，澳洲央行降息周期结束的预期提高了澳元相对吸引力。另一方面，美国经济数据向好支持美联储12月继续降息，这进一步打击了美元表现。

在这个对比下，澳元/美元汇率上涨就成了理性选择。市场在重新定价两国央行的政策分化。

澳元2026年行情展望

对于澳元汇率在更长期的表现，荷兰国际集团分析师Francesco Pesole看好澳元前景。他认为澳元有望成为G-10货币中的翘楚。

原因在于两点：一是澳洲央行预计只会再进行一次降息，到2026年第二季度，澳元将拥有G-10中最高的利率水平；二是贸易关系的改善使得澳洲的增长前景显得相对积极。

这两个因素叠加，意味着澳元汇率在2026年有继续上涨的基础。高利率差和增长预期，往往是支撑货币升值的核心因素。

市场的故事很清晰：澳洲通胀高企打破了降息梦，央行从放松转向中性甚至偏鹰，澳元汇率因此受益。这个逻辑链条在2026年可能继续演绎。