美元/日元冲破158大关在即，日本政策两难局面浮现

近日汇市波动加剧，美元/日元一度触及157.78，距离158.0整数关口仅咫尺之遥。这波升势背后究竟是什么驱动力？简单来说，日本央行与政府的政策矛盾正在激化市场情绪。

经济数据疲弱，刺激方案呼声高涨

日本三季度GDP按季年率录得下滑1.8%，创六个季度以来首度负增长。面对经济困境，高市政府拟为本财政年度追加约14万亿日元预算，规模较去年13.9万亿再进一步。这笔庞大刺激方案将于周五公布，市场普遍担心超预期的政策力度将加重日本财政负担。

央行提息预期与市场赌注的碰撞

矛盾的是，日本央行却在酝酿提息计划。日本央行政策委员会委员小枝淳子日前暗示，最快12月就可能启动升息周期（决议将于12月19日公布），意味着「货币政策正常化」已成定局。这与政府的超大规模刺激形成了结构性冲突。

投资者对此感到困扰——如果央行提息而政府大幅放水，市场可能陷入政策混乱状态。于是，资金纷纷抛售日债与日元，推动美元/日元连创新高，10年期日债殖利率也升至1.842%。

通胀压力持续累积，日元贬值的恶性循环

统计显示，日本关键的通胀指标已连续三年半维持在央行目标附近或之上，同时9月实际工资连续第九个月下跌，家庭购买力面临明显压力。更要命的是，日元持续走弱本身又会进一步推高国内物价水平。

市场机构怎么看？

RBC BlueBay资产管理公司投资长Mark Dowding指出，若高市政策可信度受损，投资人可能开始抛售各类资产，该公司已做好通过做空短期债券等手段应对市场波动的准备。

T&D资产管理公司首席策略师并冈宏则直言担忧，25兆日元的刺激方案规模确实惊人，市场质疑其必要性。他警惕可能出现「股汇债三杀」的局面，情况类似2022年英国特拉斯上台时的市场剧烈调整。新加坡策略师Alex Loo也认为，倘若高市公布「大规模预算」，日债长端殖利率势必走高，美元/日元贬值压力可能延伸至160水平。

技术面：160.0成为下一个关键攻防区

从日线图来看，RSI指标已进入超买区域，反映汇价正加速走高，短期维持看涨态势。若美元/日元在157.0站稳，后续有望进一步上攻160.0整数关口。交易者需密切留意11月27日前后的时间窗口，警惕潜在变盘风险。