英镑短期反弹背后暗藏长期隐忧，高盛示警：财政困局将持续拖累汇率

英鎊匯市近日呈現複雜態勢。12月3日，英鎊兌美元（GBP/USD）上升1.08%至1.3350，寫下近月高位，歐元兌英鎊匯率則下跌至0.8737，同樣觸及月線低點。這波上漲背後，美國經濟數據轉弱和聯準會降息預期升溫成為主要推手。

然而機構分析師普遍提醒，短期反彈只是表象。高盛和德國商業銀行近期發表的觀點顯示，英鎊長期承壓的基本面並未改善。

美元走弱釋放反彈空間，預算案公佈緩解近憂

美國11月ADP就業數據意外回落，市場對聯準會政策轉向的預期升溫，抑制了美元表現。同時，英國政府預算案公佈後，市場對英國債務的擔憂得到暫時紓解，英鎊出現技術性反彈。Ebury策略師指出，「預算不確定性的消除可能為英鎊在年底前反彈提供空間。」

經合組織（OECD）的最新報告進一步支撐了這種短期樂觀情緒。該組織預期英國央行將在明年6月前再降息兩次，利率最終下調至3.5%。同時OECD也上調了英國經濟增長預期，將2026年預期從9月的1%提升至1.2%，2027年增長率預測為1.3%。英國財政大臣里夫斯對此表示歡迎，聲稱英國經濟增長將超越預期。

財政緊縮與貨幣寬鬆雙重夾擊，機構集體看空長期走勢

然而樂觀預期難掩根本隱患。德國商業銀行直言，英鎊困境遠未解除。該行指出，英國未來兩年支出可能大幅增長，隨後勢必啟動節支措施，這意味著英國預算問題將成為難以破解的長期課題。在缺乏根本性解決方案的情況下，相關負面消息將持續衝擊英鎊。

高盛的看法更加悲觀。該行認為，英國的財政約束依然是英鎊面臨的首要挑戰，尤其相對於G-10集團內其他歐洲貨幣而言。此外，英國勞動市場的隱憂升溫，將構成利率進一步下行的風險因素。高盛總結道，「英國財政緊縮與貨幣寬鬆政策的組合將對英鎊產生負面影響，尤其是相對於其他歐洲貨幣。」

匯率前景預期調整，歐元對英鎊持續走強

基於上述判斷，高盛上調了歐元兌英鎊的匯率預期。該行預計，三個月後歐元兌英鎊為0.89，六個月後升至0.90，一年後進一步升至0.92。這反映出機構對英鎊長期貶值的預期。

全球匯市波動加劇的大背景下，菲律賓匯率等新興市場貨幣同樣承受壓力，更加凸顯了發達經濟體間匯率分化的深層邏輯。英鎊短期的技術性反彈或許能延續到年底，但長期而言，英國的結構性財政問題和央行政策空間的收窄，將持續對匯率造成壓力。

投資者在交易英鎊時需審慎判斷，不應將近期反彈視為趨勢轉折的訊號。