日本央行释放升息信号，日元面临转折点？美元/日元直指158

近期日本宏观形势正在发生微妙变化。日本央行政策委员会委员小枝淳子日前暗示，最快在下月的12月19日利率决议中可能启动升息，强调货币政策「正常化」已成大势所趋。这一表态点燃了市场对日本升息周期启动的预期，也推动美元/日元汇价在上周创下自1月以来的新高，直指157.78，距离158心理关口仅一步之遥。

**经济数据支撑升息预期**

支撑央行升息信号的是日本持续高企的通胀表现。数据显示，日本关键通胀指标已连续三年半维持在央行目标附近或上方，这为升息提供了坚实的基本面依据。与此同时，9月实际工资连续第九个月下滑，家庭购买力面临实质性压力。日元汇价的持续贬值正在加剧国内通胀压力——这形成了一个负反馈循环，加强了央行必须采取行动的紧迫感。

值得注意的是，日本上周公布的三季国内生产总值按季年率录得1.8%的下滑，创六季度以来首次负增长。经济增长的疲软与通胀的粘性形成对比，这给央行的政策决策增添了复杂性。

**政府刺激方案暗含风险**

日本新任首相高市早苗计划于本周五公布经济刺激方案，报道称政府拟为本财政年度追加约14万亿日元预算，规模可能超越去年的13.9万亿日元。庞大的财政支出计划引发市场担忧——如果刺激力度超预期，可能进一步恶化日本的财政风险，同时可能与央行升息意图产生政策不同步。

RBC BlueBay资产管理公司投资长Mark Dowding警示，如果高市政策信誉受损，恐怕触发投资人的资产抛售潮。市场对日本政策失误的疑虑正在上升，这可能会促使机构投资者布局短端曲线空单，押注日本债券波动加剧。

T&D资产管理公司首席策略师并冈宏亦表达类似忧虑——如此大规模的预算真有必要吗？他预警，刺激方案公布后可能引发「股汇债三杀」，情况类似2022年英国特拉斯上任时的市场动荡。TDSecurities新加坡宏观策略师Alex Loo则进一步指出，若刺激规模确实庞大，日本长天期公债殖利率将进一步抬升，日元兑美元汇率恐将贬向160。

**债券市场率先反应**

市场预期已开始在债券市场体现。上周四日本10年期国债殖利率攀升至1.842%，创历史新高。日本财务大臣片山皋月多次发出口头警告，强调担忧近期汇市单向且迅速的波动，呼吁关注过度和无序波动，汇率稳定与基本因素反映至关重要。

**美元/日元技术面：关键时点临近**

从日线图表看，美元/日元RSI处于超买阶段，表明汇价正在加速上行。短期看涨态势明确，若汇价企稳157.0一线，后市料将进一步反弹试探160.0关口。市场需重点关注11月27日前后的时间窗口，警惕可能的变盘信号。

总体而言，日本央行升息信号、超预期刺激方案预期、高通胀粘性三者交织，正在形成对日元汇率和债券市场的多重冲击。投资者需密切跟踪央行12月的利率决议与政府刺激方案细节，这将决定日元升息预期能否真正兑现，进而主导美元/日元未来走势。