澳大利亚元为何在鹰派RBA信号下仍然难以抗衡美元——深入分析AUD/USD的动态

悖论：通胀预期上升并未帮助澳元

澳元继续下行，连续第六个交易日对美元走软。从表面上看，这似乎违反直觉——澳大利亚12月消费者通胀预期升至4.7%，高于11月的4.5%，这通常预示着未来货币政策将收紧。实际上，包括联邦银行和澳大利亚国民银行在内的主要银行已修正其预测，预计澳大利亚储备银行(RBA)可能提前加息，最快可能在2月。市场定价显示2月加息的概率为28%，3月则接近41%。

然而，尽管有这些鹰派信号，投资者并未大量涌入澳元。AUD/USD货币对已跌破关键的0.6600支撑位，表明其他力量正在压倒由通胀推动的澳大利亚政策收紧的理由。

真正的驱动因素：美元走强根源于美联储暂停预期

两大央行之间的分歧是关键所在。虽然澳洲储备银行因顽固的通胀在产能受限的经济中逐步加息，但美联储则发出暂停降息周期的信号。美元指数(DXY)目前在98.40附近坚挺，受益于市场对美联储未来降息预期减弱。

近期美国经济数据呈现出复杂的局面。11月就业报告显示新增64K岗位，略高于预期，但前几个月的数据被大幅下调。失业率升至4.6%，为2021年以来的最高水平，显示劳动力市场动能逐步降温。零售销售环比持平，进一步强化了消费者需求放缓的说法。

尽管如此，美联储官员仍对进一步宽松持谨慎态度。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克强调，价格压力仍然根深蒂固，企业更倾向于通过提价来保护利润，而不是接受更低的利润。他警告“美联储不应仓促宣布通胀胜利”，反映出央行在2025年最后一次会议上的鹰派立场。

CME FedWatch数据显示，投资者情绪偏向：目前有74.4%的概率美联储将在1月会议上维持利率不变，高于一周前的70%。虽然交易员预计2026年会有两次降息，但美联储官员只暗示可能一次降息，甚至有部分政策制定者预期零降息。这种市场预期与美联储指引之间的分歧，支撑美元走强，也给澳元带来压力。

亚洲增长担忧增添不确定性

局势更为复杂的是，中国经济数据在11月令人失望。零售销售同比仅增长1.3%，远低于预期的2.9%。工业产出为4.8%，未达预期的5.0%。最令人担忧的是，固定资产投资年初至今收缩2.6%，比预期的-2.3%更差。中国作为澳大利亚最大贸易伙伴的疲软，令人质疑澳大利亚商品的持续需求和增长前景，影响澳元/美元的情绪。

与此同时，澳大利亚自身的数据表现也呈现出复杂信号。12月制造业采购经理指数（PMI）升至52.2，而服务业PMI则从52.8降至51.0。综合PMI从52.6降至51.1。这些数据表明制造业具有韧性，但服务业表现疲软。11月失业率持稳在4.3%，优于预期的4.4%，但就业人数下降了21.3K，10月曾增加41.1K，显示劳动力市场存在脆弱性。

技术面：突破关键支撑位

从技术角度看，AUD/USD已突破0.6600的汇合支撑区，目前在0.6619的九日指数移动平均线（EMA）以下交易。该货币对也跌破了其上升通道的趋势线，显示多头动能减弱。

短期内，下行路径似乎更为明确。心理关口0.6500成为下一个目标，随后是8月21日创下的六个月低点0.6414。跌破这些水平可能会加速卖压。

上方若要反弹，首先需重新站稳九日EMA，然后测试三个月高点0.6685。进一步走强可能使货币对逼近0.6707，为2024年10月以来的最高水平，上升通道的上边界约在0.6760，是重要的阻力位。

结论：政策分歧胜过通胀数据

澳元对美元的疲软反映了货币市场的一个更广泛的真相：相对的货币政策预期往往超过国内通胀信号。虽然由于持续的通胀预期，RBA加息的概率有所上升，但美联储不愿激进降息和暂停政策的信号，为美元提供了更强的支撑。在这种分歧未能改变之前——无论是美联储逐步靠近降息，还是澳洲储备银行对加息时机失望——澳元在美元对中的压力仍将持续。

投资者应密切关注即将发布的美联储评论和澳洲储备银行的沟通，因为任何一方立场的变化都可能显著改变这一动态。