港元后市怎么走？美元兌港元汇率反转背后的三重博弈

港币最近走势有点意思。8月中旬，美元兌港元（USD/HKD）跌破7.79，一度创下2025年5月以来的新低，随后反弹至7.80上方。这波快速变化背后，其实反映了市场里多股力量的拉扯。

**为什么港币突然强了起来？**

第一个推手是港股的强劲表现。8月14日到19日这段时间，南向资金一直在净流入港股，其中8月15日单日就有359亿港币的资金净买进。这意味着什么？大量外资要换港币进场，港币需求量直线上升，自然就值钱了。加上香港金管局之前的持续干预，港币流动性一时变得紧张。

第二个推手来自对冲基金的平仓。之前做空港币（持有美元多头部位）的对冲基金开始止盈，巴克萊銀行估计这类基金的美元/港元多头头寸中，有30%已经平仓了。当空头蜂拥平仓，自然会推高港币价格。

这两股力量叠加，就解释了为什么港币会有这波升值行情。

**接下来港币会怎么走？**

这里要看几个关键因素。首先，港币虽然升值了，但还没有触及強方兌換保證7.75这个上限，所以金管局目前不太急着干预。其次，南向资金能否持续流入是个变数——如果港股后续走弱，资金可能反向流出，港币就会失去上升动力。

招商銀行的看法是，港币可能温和升值，但短期内很难重新跌破強方兌換保證7.75。更多分析机构则认为，除非美联储开启大幅降息周期，否则港元持续升值的空间有限。也就是说，美元兌港元的走势，最终还是要看联准会的态度。

简单总结一下：当前港币升值是多重因素共振的结果，但这个强势能否维持，取决于南向资金和美联储政策这两个变量。