英鎊汇率这波反弹能持续吗？高盛、德银分析师给出悲观预判

最近英镑兑美元（GBP/USD）涨势惊人——12月3日单日上涨1.08%，来到1.3350的月度新高，市场一度欣喜若狂。同时欧元兑英镑也应声下跌0.63%至0.8737。不少投资者在想，英镑是不是要扭转颓势了？

但别高兴太早。国际投行对英镑的长期前景看法完全是另一回事。

**短期利好vs长期隐忧，市场在赌什么？**

英镑短期走强的原因其实不复杂。美国11月ADP数据不如预期，加上市场预测联准会可能在川普政府下持续宽松，这直接打击了美元。同时英国预算案公布后，市场对英国债务的担忧暂时有所缓解，Ebury策略师甚至认为「预算不确定性的消除可能为英镑在年底前反弹提供空间」。

经合组织（OECD）更是火上浇油，发布报告预计英国央行将在明年6月前再降息两次，利率最终将降至3.5%。同时还上调了英国2026年经济增长预期，从之前的1%提升至1.2%，2027年预计增长1.3%。英国财政大臣里夫斯对此表示欢迎。

**可这正是问题所在——货币宽松政策即将启动**

高盛和德国商业银行的分析师却不买账。德银指出，英镑根本还没脱离困境。英国未来两年支出面临大幅增长压力，之后必然需要实施一波节支措施。更扎心的是，他们表示「英国预算问题将成为长期难题，相关负面消息可能持续涌现，在缺乏明确解决方案的情况下，该问题很可能继续对英镑构成潜在压力」。

高盛的立场更坚决。他们认为英国的财政约束仍将是英镑面临的主要挑战，特别是对比G-10其他欧洲货币时劣势明显。加上英国劳动市场风险加剧，这将构成额外的利率下行压力——也就是说，央行可能被迫降息更多，进一步削弱英镑。

高盛提出核心论点：「英国的财政紧缩和货币宽松政策组合将对英镑产生负面影响，尤其是相对于其他欧洲货币。」

**汇率预期反映悲观情绪**

高盛为欧元兑英镑（EUR/GBP）上调了预期：三个月后预计升至0.89，六个月后为0.90，一年后达到0.92。这组数字的含义很明确——英镑相对欧元持续贬值的预期。

简单说，眼下的反弹可能只是曇花一现。英镑最大的敌人不是美元升值，而是自身政策组合的长期困局。