#比特币流动性 美联储的这波操作确实有意思。昨晚宣布降息25基点，乍一看鸽派十足，结果点阵图一出来——2026年之前就剩一次降息了——市场瞬间反应："这不就是鹰派吗？"美债收益率应声攀升至4.2%，直接打脸降息预期。

特朗普的吐槽也来得很快。他连发指责：联邦储备系统大楼翻修项目超支25亿美元，现在利率高企经济增长受阻，再不大幅降息就等着换掌舵人。鲍威尔这边是真难：任期还剩5个月，却要在政治压力和货币政策独立性之间做选择。

这里面的逻辑很清楚。美联储独立性一旦动摇，市场对通胀预期的定价就会出问题。投资者会要求更高的风险溢价来对冲政治不确定性。结果就是长期国债收益率可能继续走高，4.5%根本不是什么天花板。

从资产配置的角度看，这种环境下国债和权益类资产都面临压力。高收益率环保风险溢价意味着成长股和高杠杆资产承压，而加密资产作为风险资产也难独善其身。真正抗得住的往往是那些基本面扎实、现金流充足的标的——无论在传统市场还是链上。

2026年5月鲍威尔离任会是个分水岭。到那时美联储新主席的政策取向、市场对利率路径的预期是否调整，都可能引发大波动。当下的策略更多是在这种宏观不确定性中寻找相对确定的机会。你们最近关注哪些资产在这轮调整中表现更抗跌？