美元崩盘的原因：美联储的更为温和立场改变一切

星期四的交易会带来了一个鲜明的提醒：央行的言辞比实际的利率变动更为重要。美元暴跌至数月低点，并不是因为美联储将利率下调25个基点——这是预期之中——而是因为鲍威尔暗示未来可能会有更多的降息空间。这种更为宽松的货币政策立场让市场感到意外，引发了主要货币对的美元抛售。

数字讲述的故事

上周初请失业救济人数激增44,000，达到236,000，为期至12月6日的一周内，这是近四年半来最大的一周增长。这一劳动力市场的恶化描绘出经济疲软的画面，支持继续宽松而非收紧的货币政策。数据如同一记重击，推动美元加速下跌。

对欧元而言，美元下跌0.4%，至1.1740美元，而英镑则在触及两个月高点后保持在1.3387美元。美元对瑞士法郎的表现最为疲软，下跌0.6%，至0.7947，为11月中旬以来的最低水平。日元也有所上涨，USD/JPY下跌0.3%，至155.61。

变化的关键

市场原本预期在美联储会议中获得鹰派指引。结果，鲍威尔采取了明显谨慎的立场，暗示未来降息具有弹性。正如瑞银策略师Vassili Serebriakov所解释：“虽然鲍威尔并未明显偏鸽，但他暗示可能会有额外的降息。”这一鸽派转变与其他G10央行——欧洲央行和澳大利亚储备银行——逐渐趋向加息而非降息的信号形成鲜明对比。

为美元火上浇油的是，美联储宣布将从12月12日起购买$40 十亿短期政府债券，同时再投资$15 十亿于国库券。这一$55 十亿的流动性注入偏向风险偏好交易，并对美元等避险货币形成压力。

胜者与败者

瑞士法郎在瑞士国家银行维持0%的政策利率后走强，SNB主席马丁·施莱格尔指出，瑞士商品的关税减免改善了经济前景。有趣的是，尽管通胀未达目标，施莱格尔排除了负利率——这是一个鹰派的门槛，支撑了瑞郎。

澳大利亚元下跌0.2%，至0.6663美元，此前就业人数出现九个月来的最大跌幅，显示区域经济面临逆风。在风险资产方面，比特币跌破90,000美元，稳定在91,008美元(下跌1.5%)，而以太坊则下跌超过4%，至3,200美元。

更广阔的视角

美元近期的走势反映出全球货币政策预期的根本转变。美联储的更为宽松的立场，加上劳动力市场的疲软和激进的流动性注入，已经使局势从美元走强转向风险资产。除非经济数据显著改善或美联储逆转政策，否则美元仍将面临阻力。