#美联储降息预期 美联储降息+QE重启，看似利好满满，但链上数据讲的是另一个故事。

刚看了期权市场的堆积情况——12月底超过50%的仓位集中在BTC 10万和ETH 3200这两个整数关口，隐含波动率全月下行，这说明市场对后续波动的预期在逐步压低。换句话说，虽然政策面释放了鸽派信号，但交易者们并不买账。

更直观的是流动性问题。圣诞和年度交割窗口临近，历年这个时段都是加密市场最冷清的时期。之前的回调从10万跌到8万，虽然近14天有修复迹象，200日均线斜率转正了，但这种修复建立在超低流动性基础上，参考意义有限。

现阶段的判断是：市场已经充分定价了降息预期，但牛市重启的动力确实有限。年底前看缓慢下跌概率更大，但也要防备突发利好的反转——风险和机会都摆在那儿，关键是等流动性真正回暖再做判断。