美联储的降息路径再次翻转。点阵图显示2026年前仅安排一次降息，市场的"鸽派"幻想彻底破灭。与此同时，美债长期收益率一路攀升至4.2%，甚至有声音认为4.5%并非不可能。

这背后是通胀预期与风险溢价的双重压力。降息遥遥无期，市场流动性承压，传统资产波动加剧。而政治层面的声音只会进一步加剧这种不确定性，美联储的独立性问题再次被推到台前。

在这样的宏观环境下，加密市场面临新的考验。高收益率和流动性风险会如何影响资金配置？ETH、BTC等主流资产能否找到独立的上升逻辑？RWA赛道在传统资产波动加大的背景下，是否迎来新机遇？这些问题都值得关注。

市场的每一步动向都可能改变游戏规则。紧盯债市、美联储政策和加密市场的互动，才能抓住真正的机会。