12月19日日本央行升息，汇率博弈即将一触即发——160还是150？

日本央行的一舉一動，正牽動全球金融市場的神經。本月19日的利率決議將成為關鍵時刻，不僅決定日圓的命運，也將直接影響美股、加密貨幣等風險資產的資金流向。

根據市場預期，日本央行將升息25個基點至0.75%，創下三十年新高。但這場戲的真正高潮不在升息本身——因為升息已經被市場充分消化——而在於央行行長植田和男對未來升息路徑的表態。

升息預期已定，焦點轉向「暗示」

升息本身早已不是懸念。市場真正關心的是，日本央行會否調高其對中性利率的預估？多數機構預測，央行可能將中性利率下限從現在的1.0%上調。如果按照當前定價，利率將在2026年9月前升至1.0%。

野村證券卻認為這樣的預期過於激進。這就是問題所在——升息路徑的不確定性，正是引發市場波動的導火索。

美元/日圓的「多空決戰」

未來日幣走勢的分化，取決於日本央行這次是採取「鷹派」還是「鴿派」的姿態：

鴿派升息情景

美國銀行預測，若央行傾向溫和態度，美元/日圓將維持高位，甚至在2026年初衝向160。這意味著日圓持續貶值，套利交易繼續獲利，美股和加密貨幣資金壓力相對較小。美國銀行的全年目標價為：第一季160、第二季158、第三季156、第四季155。

鷹派升息情景

若央行鷹聲鶴唳，將引發日幣空頭回補，美元/日圓可能退至150水平。不過市場認為這種可能性較低。

歷史鑑戒：2024年7月的「黑天鵝」

2024年7月，日本央行超預期升息至0.25%，直接觸發了套利交易的連鎖反應。日幣匯率飆升、美股重挫、比特幣暴跌——這一幕仍歷歷在目。

但這次升息對市場的衝擊應該會溫和得多。原因有二：其一，升息預期這次已被充分消化，不會再有「黑天鵝」式的驚嚇；其二，日本政府的大規模財政刺激政策仍在為日幣保駕護航，限制了日幣升幅。

野村的「樂觀」預言

野村證券持有更為樂觀的觀點。他們指出，日幣貶值正在對日本國內政治帶來壓力，政策制定者可能有意無意地傾向於讓日幣溫和升值。此外，隨著美日利差縮窄，日幣套利交易的吸引力將大幅下降。

基於這一邏輯，野村預測2026年美元/日圓的更激進走勢：第一季155、第二季150、第三季145、第四季140。

交易者該如何應對？

升息即將一觸即發，關鍵是要理解這不僅是央行政策的問題，而是全球資金流向的分水嶺。如果日幣升值預期確認，套利交易的平倉將加速資金從高風險資產回流，美股、加密貨幣都將面臨壓力。反之，若日本央行態度溫和，現有的套利格局將得以維持。

市場已在屏息以待。12月19日，答案即將揭曉。