美越贸易协议驱动风险偏好上升，黄金承压而非农数据成焦点

贵金属在本周持续面临来自多方的打压。美国与越南达成的贸易协议大幅缓解了市场对持久贸易摩擦的担忧，从而削弱了对避险资产的追捧。同时，美元温和走升进一步加重了黄金的下行压力。不过，市场对美联储（Fed）的鸽派预期仍为该商品提供了一定的支撑。

乐观贸易前景与美元反弹构成双重掣肘

周三，特朗普总统宣布美国与越南达成贸易协议，美方将对东南亚国家商品的进口关税降至20%，越南则将获得美国市场的免税准入权。这一利好消息引发了市场风险情绪的上升。与此同时，美国与印度的谈判团队也在争取于7月9日的截止期限前达成关税削减协议，进一步鼓舞了投资者信心。

在此背景下，黄金价格（XAU/USD）在亚洲交易时段承受抛售压力，自本周早盘的一个月低点后反弹三日，目前已陷入震荡。尽管与日本的谈判进展缓慢，贸易相关的不确定性依然存在，但这尚不足以对贵金属形成有力支撑。美元的温和升值成为压低非收益性资产的另一关键因素。

劳动力市场承压强化降息预期，非农就业指数成观察重点

经济数据方面传来疲软信号。自动数据处理公司（ADP）6月份的就业报告显示，美国私营部门就业出现超过两年来首次月度下滑，环比下降33K，修正后的前月增幅为29K。此数据与前一日的职位空缺和劳动流动调查（JOLTS）相互印证，反映出美国就业市场动能持续减弱。

交易者普遍预期这些疲弱的劳动力市场信号将促使美联储提前启动新一轮降息周期。市场目前定价美联储在7月29-30日会议上降息的概率接近25%，而9月份下调25个基点几近板上钉钉，预计年底前还将有两次降息。随着非农就业指数即将发布，交易者正密切关注该指标是否会进一步印证劳动力市场的恶化，从而为鸽派美联储预期提供更强支撑。

这种降息预期应可限制美元从三年半低点的反弹幅度，进而遏止黄金损失的扩大。

技术面展现多头拉锯特征，关键位置检验买盘韧性

从技术图形来看，本周对200小时简单移动平均线（SMA）的向上突破被视为多头的重要信号。日线图上的振荡器重新积聚正动能，暗示黄金的短期阻力最小路径依然指向上方。因此，黄金价格的任何下跌仍可能吸引买盘承接，其中$3,330-3,329区间（200小时SMA）将构成主要支撑。若该水平被有效跌破，技术性卖盘可能涌现，将商品推向$3,300整数关口。

上方而言，$3,363-$3,365区域（周三触及的超过一周高位）现构成直接阻力位。黄金突破此区间后，下一目标将锁定在$3,400整数关口。倘若持续上破，将扫清近期的负面预期，并推升XAU/USD至$3,435-$3,440区域的下一层关键障碍。