金属牛市加速，美股五连涨背后的三大推动力

感恩节后首个交易日，全球市场呈现积极态势。美国股市三大指数齐头并进，道琼指数、标普500、纳斯达克综合指数分别上涨0.61%、0.54%和0.65%，延续近五日的连续上扬走势。欧洲主要股市亦步步走高，伦敦富时100、巴黎CAC 40及法兰克福DAX指数均小幅上升0.27%至0.29%。

市场情绪的回暖，从风险指标上一览无遗。代表市场恐慌度的VIX波动率指数和期权波动率指数MOVE双双回落，显示投资者信心逐步恢复。在此背景下，大宗商品价格表现格外抢眼，尤其是贵金属板块。

白银、铜价创历史纪录，贵金属走势强劲

本周最耀眼的表现来自白银市场。现货白银一度上涨5.7%，冲至每盎司56.46美元，成功突破十月伦敦市场期间创造的历史峰值。随着交易持续，COMEX白银主力合约进一步拉升超6%，攻克57美元/盎司关口，年内涨幅已逼近100%。

LME期铜表现同样瞩目，一度上升2.5%，触及纪录新高。这波贵金属上涨潮背后，既体现了市场对全球经济前景的乐观预期，也反映出投资者对于资产多元配置的需求。

黄金延续强势，周五上涨1.35%，成功突破每盎司4200美元整数关口，报收4218.7美元。高盛最新调查显示，逾九成投资机构看好未来金价走势。其中三成多受访者预期金价于2026年底升至5000美元以上，另有三成投资者预计介于4500至5000美元区间。

根据高盛追踪超900家机构客户的调查，央行买盘成为推升金价的首要动因（占比38%），其次为财政风险忧虑。全球投资者今年积极布局黄金以对冲通胀、地缘政治风险及美元贬值压力。

零售业数据温暖，电商销售续创新高

黑色星期五展现出美国消费市场的韧性。根据Adobe Analytics追踪超1万亿次美国零售网站访问数据的统计，消费者线上消费额达118亿美元，刷新历史纪录，较去年增长9.1%。沃尔玛和亚马逊股价分别上升1.3%和1.8%，亚马逊成为表现最强的道指成分股。

Salesforce的平行数据显示，美国消费者黑色星期五总消费额达180亿美元，同比增加3%。奢侈品服饰与配饰成为最受欢迎品类。不过值得注意的是，尽管整体消费金额攀升，但物价上涨对消费数量的抑制作用明显——消费者结算时购买的商品件数较去年有所减少。

该机构预计消费者周六线上消费额将达55亿美元（同比增长3.8%），周日将达59亿美元（同比增长5.4%）。

加密货币市场持稳，比特币与以太坊关键支撑位站稳

加密资产方面，比特币目前报87.67万美元，24小时内涨幅为0.22%，继续在9万美元关口上下波动。以太坊价格为2.95万美元，过去24小时下跌0.34%，在3000美元支撑位附近震荡。

市场人士普遍认为，联储局减息预期持续支撑风险资产，这对加密货币等另类资产形成潜在利好。

科技股动态分化，英特尔因苹果订单豪涨

科技板块呈现分化格局。Alphabet股价一度上涨2.2%，收市基本持平。英伟达下跌1.8%。而英特尔表现突出，因苹果公司将委托其生产低成本M系列芯片，英特尔股价急涨10.2%至40美元，已连续五个交易日上升，期间累计涨幅逾18%。

根据天风国际证券分析师郭明錤的最新报告，英特尔预计最快在2027年开始为苹果代工入门级M系列处理器。郭明錤指出，此举将为英特尔带来14A节点及后续更多订单机会，长期利好英特尔发展。目前M处理器主要应用于MacBook Air和iPad Pro设备，预计今年出货量约2000万颗，明年和2027年预计分别降至1500至2000万颗。

企业投资与策略调整

美光科技宣布将斥资96亿美元在日本西部建厂，生产用于人工智能的高带宽存储器(HBM)芯片。该工厂预计于2028年左右开始出货HBM产品，日本经济产业省将提供多达5000亿日元的补贴支持。

AI数据分析软件商Palantir遭遇估值重估压力，11月股价累跌16%，创2023年8月以来最差月份表现。多家投资机构对其估值提出质疑，著名投资人Michael Burry更是沽空该股加剧市场抛售。Palantir管理层多次公开回应，辩护公司盈利能力媲美硅谷顶级风险基金。

宏观环境变量

欧佩克+原则上同意维持2026年第一季度暂时停止提高石油产量的做法，以稳定原油市场。同时推进建立评估参与国最大可持续生产能力的机制，为2027年石油产量配额制定奠定基础。

英国税务海关总署(HMRC)发布新规，自2026年1月1日起，所有在英运营的加密货币交易所必须完整收集并保存用户交易记录，并于2027年向HMRC全量上报，用于比对报税信息并打击加密资产逃税。税务专家建议加密用户在2026年底前整理税务状况，以避免潜在制裁。此举将进一步规范加密资产市场合规运作。

CME集团前台交易系统CME Direct曾因伊利诺伊州数据中心冷却系统故障而暂停，后已恢复运行。该系统故障恰逢白银价格创历史高位之际，引发市场关注。

市场数据速览

股市：美股三指全线上涨，道指+0.61%、标指+0.54%、纳指+0.65%；欧股德法英分别+0.29%、+0.29%、+0.27%；中国金龙指数反弹0.54%。

商品：黄金报4218.7美元/盎司，涨1.35%；WTI原油报58.48美元/桶，跌0.12%。

外汇：美元指数报99.47，跌0.05%；美元/日元跌0.07%；欧元/美元涨0.02%。海关汇率方面，美元对主要货币保持相对稳定，反映全球外汇市场的有序运行。

债市：美国十年期公债殖利率约4.017%，较前一交易日上涨2个基点。

港股：恒指夜市期指收报26022点，涨127点，高水163点；国指夜市期指收报9176点，高水46点。

市场整体呈现风险偏好回升，大宗商品与股票资产同步上扬，显示投资者对经济前景的信心逐步改善。