贵金属市场上演了一场精彩的过山车行情。12月24日亚洲时段，现货黄金一度突破历史新高，触及4525美元/盎司，随后遭遇大幅回调，最终稳定在4480美元/盎司附近。眼下欧美圣诞假期启动，外盘休市至下周二，行情陷入暂停状态。

这波突破背后的逻辑很清晰：避险情绪爆表+降息预期支撑。地缘局势一团乱，美国向加勒比地区增派特战力量和兵力为对委潜在军事行动预做准备；柬泰边界再生波澜，柬防部证实泰战机投掷集束炸弹；俄乌前线，泽连斯基的20点和平计划虽然公布，但领土分歧仍是硬骨头，俄方关键条款拿不下来，停火基本没戏。多重地缘风险齐发力，金价自然水涨船高，不过眼看假期临近，不少做多者坐不住了，选择落袋为安，结果就是冲高后的急速回落。

翻看全年成绩单，黄金当之无愧是年度最佳表现者，涨幅超过70%，刷新自1979年来最强年度表现。相当完美的收官了。

接下来需要盯紧两个关键变量。其一是美国经济数据即将公布，这直接牵动市场的降息预期走向。其二是2026年1月初的权重再平衡问题——彭博商品指数会因为今年金银涨幅过猛调整占比，跟踪基金大概率要抛售部分头寸，黄金的抛售规模预计会占其期货未平仓合约的3%，这个抛压不能忽视。

从技术角度看，1小时图显示黄金冲高后K线已经跌到均线下方，前期涨势被打破了，这和预期的"假期前缺乏上行动力"判断完全吻合。短期看，下周开盘黄金大概率继续弱势；长期维度则因地缘风险难以消散，各国央行还在源源不断增持，支撑依然存在。