圣诞节快乐。这个西方的重要节日，对币圈来说其实是个关键时间点。从历史规律看，每当大假期临近，资金面的压力就会显现——年底清帐、资管机构的头寸调整，都会导致一波明显的调整行情。这轮下跌虽然来得比往年稍早，但本质上仍属于典型的"节假日行情"。

资金为什么会在年底逃离？说到底还是机构的年度清算需求。不过从另一个角度看，圣诞之后恰恰是资金压力缓解的信号。真正的大考验其实是元旦，那才是基金清算的集中时段。有意思的是，历史上不少轮牛市启动的时间点恰好就在春节前后——趁着大多数散户放假不看盘，机构悄悄吸筹。结合近期的震荡格局，价格回踩支撑位的概率依然很高，这也是为什么当前阶段"只买不卖"的逻辑成立。

另一个值得注意的细节是USDT的持续贬值。除了T本身的负溢价因素，更根本的驱动是人民币对美元的升值压力。从长期看，持有美元资产其实承受的压力没那么大——通胀周期已成定局，尤其对我们这边的投资者而言，美元流动性压力反而是机会。短期波动不用过度解读，关键是要抓住节点的资金错配窗口。