## 公园酒店通过战略资产处置加强资产组合策略

Park Hotels & Resorts Inc. (PK) 正在果断行动，重塑其房地产资产组合。自2025年初以来，这家住宿REIT已成功完成或承诺出售五处非核心物业，累计产生约$198 百万美元的收益，平均估值为43倍收入倍数。已有两笔交易完成——5月出售Hyatt Centric Fisherman's Wharf，以及11月处置Capital Hilton DC合资股权。公司计划在2026年初之前再退出三处物业，具体包括266间客房的Kansas City Embassy Suites、850间客房的Seattle Airport DoubleTree酒店，以及245间客房的Sonoma Wine Country DoubleTree酒店，这些物业在2025年贡献的EBITDA极少。管理层预计将在12个月内清算剩余的非核心可变现资产，与更广泛的3亿至$400 百万美元年度处置目标保持一致，以实现资本再部署和资产负债表优化。

## 运营势头推动全年信心

尽管11月FAA临时空中交通限制带来短期干扰，PK的可比RevPAR指标仍然保持韧性。公司重申其2025年全年指引，得益于11月RevPAR环比增长接近2%的初步数据。高需求市场的地理集中发挥了关键作用——夏威夷实现了约19%的RevPAR增长，纽约贡献10%，丹佛增加8%，奥兰多上升6%。檀香山威基基海滩度假村成为亮点，10月和11月RevPAR分别增长20%和26%，显著提升了资产组合指标。除正在装修的Royal Palm South Beach Miami物业外，核心酒店的RevPAR在10月增长3.8%，11月增长5.5%，显示出在战略资产重组中运营质量依然保持。

## 战略意义与市场定位

PK的资产处置策略既是资本效率机制，也是资产组合质量筛选器。通过清算表现不佳的非核心资产，公司同时增强了资产负债表的灵活性，并将未来投资集中于高回报物业。这一纪律性的方法——剥离低收益资产，同时保留并优化核心市场敞口——使公园酒店能够在财务实力基础上执行机会主义增长计划。成功的资产销售按计划进行以及关键市场韧性的运营指标，强化了管理层的战略论点，即使在酒店REIT行业面临短期周期性逆风时也是如此。关注PK的投资者应留意剩余2026年资产处置的完成时间表以及与资产负债表收益相关的任何资本配置公告。