长期国债找到新的机构支持，TLT 关注收益机会

债券市场中的新投资动向

机构投资者正在重新评估其固定收益敞口，资金明显流入国债市场的长端。WJ Interests，LLC在2025年第三季度成为焦点，建立了在iShares 20+年期国债ETF中的大量仓位，截至2025年9月30日季度收盘，持有160,592股，市值约为1435万美元。这一战略性入场占该基金报告的13F资产管理规模的5.8%，显示出对长久期国债市场的信心。

该交易在2025年10月20日的SEC文件中披露，标志着WJ Interests在TLT中的新仓位。虽然尚未进入该基金的前五大持仓，但1435万美元的持仓反映出在当前环境下，耐心持有债券的资本可以带来可观的回报。

为什么国债再次受到青睐

随着2025年的推进，投资格局发生了明显变化。在2023年和2024年大部分时间表现不佳后，长期国债开始趋于稳定。通胀降至约2.9%，美联储暂停加息，为债券估值创造了更有利的环境。截至2025年10月20日，TLT的价格为每股91.55美元，尽管市场整体不确定，但仍比其52周高点低3.5%。

基金的表现也讲述了一部分故事：虽然TLT过去一年总回报率仅为-0.74%，落后于标普500指数13.38个百分点，但其收益生成潜力改变了叙事。2025年9月30日的分红收益率为4.22%，而20年期国债的当前收益率大约在4.5%至5%之间，过去十年中未曾持续出现。对于追求收入的投资者来说，这些水平提供了难得的锁定机会。

理解TLT的投资组合角色

iShares 20+年期国债ETF是机构投资者可用的最大规模固定收益工具之一，提供对美国长久期国债市场的高效敞口。该基金采用被动投资策略，追踪ICE美国20年以上国债指数，至少90%的资产配置在到期时间超过二十年的合格美国国债中。

截至季度末，WJ Interests持有多元化的投资组合，远超最新仓位。该基金最大的持仓包括RSSB，市值为4532万美元，占资产管理规模的18.3%；VT，市值为4401万美元，占17.78%；以及NTSI，市值为3001万美元，占12.12%。AVUV持仓贡献了2117万美元，占资产管理规模的8.5%，构建了一个战略性配置的投资组合，总资产管理规模达488.2亿美元。

固定收益中耐心资本的理由

虽然股票常常成为头条新闻，但债券市场的动态揭示了投资者偏好的重要转变。长久期债券本质上对利率变动和情绪转变敏感，但这种波动具有双向性。如果经济增长放缓或美联储转向降息，TLT持有者将从持续的收益分配和债券价格上涨的潜在资本升值中受益。

iShares 20+年期国债ETF证明，稳定性和可观的回报并不互相排斥。对于以多年而非季度周期衡量成功的投资组合，将长远期国债敞口与股票持仓结合，能形成真正的对冲。当前的收益环境，加上美国政府的信用背书，满足了核心投资者的需求：从最安全的资产类别之一中持续获得稳定收入的能力。

关键指标一览

资产管理规模： 488.2亿美元
截至2025年10月20日的当前股价： 91.55美元
股息收益率： 4.22%
一年总回报： -0.74%
距离52周高点的差距： 低于3.5%

近期SEC文件中的机构活动表明，成熟的投资者已认识到一个转折点。在经历了多年的逆风后，国债市场已重新定位为真正的资产配置支柱，而非临时避风港。TLT的复苏反映出更广泛的共识：在固定收益中保持耐心，最终能带来其他市场不可预测的收益——可预期、可靠的收入流，由全球最具信用的借款人提供保障。