贵金属在年终前投资者获利了结，面临急剧调整

黄金和白银价格在周一经历了剧烈反转，交易者纷纷锁定前几周累积的利润。此次急剧抛售预示着市场情绪的转变，随着日历年接近尾声，市场参与者重新评估风险敞口。12月交割的Comex黄金暴跌204.00美元，跌幅为4.50%，收于每盎司4325.10美元，而白银的跌幅更为严重，下跌6.63美元或8.67%，至每盎司69.856美元。

修正前的近期动能

此次回调与之前几天的强劲牛市形成鲜明对比。仅上周五，12月黄金上涨1.08%，至每盎司4529.10美元，标志着连续三周的涨势达到顶峰。在整个交易周内，黄金上涨了3.85%，创下纪录新高。白银的表现更为剧烈，周五上涨7.68%，至每盎司76.486美元，周涨幅达14.42%，刷新历史高点。两种金属连续多周的上涨反映出强烈的避险需求和对通胀的对冲意愿。然而，当估值达到前所未有的水平时，获利了结变得不可避免，风险意识强的投资者纷纷选择锁定收益以确保回报。

地缘政治背景的变化

此次金属的调整与外交方面的谨慎乐观发展同步。周日，美国总统特朗普在马阿拉歌会晤乌克兰总统泽连斯基，暗示和平谈判可能取得进展。特朗普将此次会谈描述为接近解决方案，称双方“越来越接近，也许非常接近”，而泽连斯基则表示结果“取得了重大成果”。在此之前，特朗普与俄罗斯总统普京进行了广泛会谈，称此次对话“非常好”，并指出俄罗斯的表述为“友好、善意且务实”。任何俄罗斯与乌克兰冲突紧张局势的缓解，通常会降低对黄金等避险资产的需求。

然而，其他地区的地缘政治风险却在加剧。在南美，美国与委内瑞拉的关系急剧恶化，特朗普声称对委内瑞拉设施采取了直接军事行动。这一升级是在数月关于囚犯转移和毒品走私的紧张局势之后发生的，最终宣布对委内瑞拉被制裁船只实施“海上封锁”。美国军方已扣押了两艘主要的油轮，特朗普表示有意保留或拍卖被没收的原油。鉴于委内瑞拉是世界上最大的石油储备国之一，并与俄罗斯和中国关系密切，局势的进一步升级可能对全球稳定构成系统性风险。虽然莫斯科和北京都未进行军事干预——尽管中国仍是委内瑞拉石油的主要买家——但分析人士警告称，若中国介入更深，可能会大幅加剧危机。

货币政策预期驱动中期展望

短期内，黄金和白银的走势很大程度上将取决于美联储的指引。市场参与者正积极审查12月政策会议的纪要，以寻找未来利率走向的信号。尽管美联储主席鲍威尔此前警告不要假设降息是自动的，加之各联储官员的信号不一，但根据CME集团的FedWatch工具，目前市场定价显示1月27-28日会议降息25个基点的概率为16.1%。美联储的下一次声明可能会在未来几周内对美元估值以及贵金属价格产生重大影响。