黄金走向持续看涨？2025年金市投资指南

金价何以创历史新高

进入2024年末，黄金市场热度不减。在10月冲破4,300美元大关后，黄金XAU/USD更一度逼近每盎司4,400美元的历史新高，市场关注度持续升温。根据Reuters数据，近两年黄金的增幅已接近30年来最高水平，超越2007年的31%及2010年的29%，投资者对黄金走向的讨论愈发热烈。

那么，究竟是什么因素推动了黄金的持续上升？

黄金价格上涨的三大核心推动因素

关税政策带来的避险需求

川普新政上台后，一系列关税政策引发市场预期变化。历史经验显示，政策不确定期间黄金通常会迎来短期5-10%的上涨。当市场避险情绪升温，黄金作为传统避险资产的吸引力便随之上升。

联准会利率政策的影响

黄金价格与实际利率呈现明显负相关——利率下降时，持有黄金的机会成本随之降低，金价便易于上升。联准会的降息决策直接影响名义利率，进而改变实际利率水平。根据CME利率工具显示，美联储在12月会议上降息25个基点的可能性达84.7%，这类预期变化往往成为黄金价格波动的重要参考。

值得注意的是，9月FOMC会议后金价反而下跌，原因在于25个基点的降息完全符合预期，已被市场提前消化。鲍威尔将此次降息定性为“风险管理式”而非持续降息的信号，导致市场对未来降息步调的预期有所调整。

全球央行持续增持

根据WGC报告，2025年第三季度全球央行净购金量达220吨，较上季度增长28%。前九个月央行累计购金约634吨，远高于其他历史时期。在WGC的央行调查中，76%的受访央行认为未来五年黄金比例将中度或显著提高，同时多数央行预期美元储备比例会下降，这反映出全球央行对黄金走向的长期看好。

推升黄金的其他重要因素

除上述核心驱动力外，全球经济增长放缓、高债务水平、地缘政治风险等因素同样支撑黄金上升。根据IMF数据，全球债务总额已达307兆美元，高债务环境限制了各国利率政策的灵活性，货币政策可能倾向宽松，进而降低实际利率。

此外，对美元信心的下降、俄乌冲突和中东局势的持续等因素，都加强了投资者对贵金属的避险需求。媒体报道与社群效应的推波助澜，更引发短期资金的集中涌入，强化了黄金走向上升的市场氛围。

市场机构对黄金走向的展望

尽管近期波动加剧，主要机构仍对黄金走向保持乐观态度。

摩根大通商品团队认为最近的回调属于健康调整，并将2026年Q4目标价调高至每盎司5,055美元。高盛维持2026年底每盎司4,900美元的目标价。美银则更为积极，已将2026年目标价上调至5,000美元，策略师甚至表示明年金价有望冲击6,000美元大关。

国际珠宝品牌在大陆的足金首饰参考价仍稳定在1,100元/克以上，未见大幅回落，侧面印证了市场对黄金走向的信心。

黄金值得进场吗？投资策略参考

明白了黄金的上升逻辑后，许多投资者开始思考：现在进场是否为时已晚？

对于短线操作者：波动行情为短线交易提供了机会。流动性充足，涨跌方向相对容易判断，特别是在暴涨暴跌时刻。经验丰富的交易者可借由经济日历追踪美国经济数据，辅助交易决策。

对于新手投资者：务必谨慎。若想参与短线波动，建议先用小额试水，切勿盲目追高。黄金年平均振幅达19.4%，不逊于股票市场，心态管理至关重要。

对于长期持仓者：需做好承受波动的心理准备。黄金周期长，10年以上尺度内虽可实现保值，但中间可能翻倍或腰斩。实体黄金交易成本通常在5%-20%，应考虑成本因素。此外，台湾投资人需留意美元/新台币汇率波动对收益的影响。

兼具短长线的策略：可在长线持仓基础上，把握价格波动机会进行短线操作，特别是在美盘数据前后波动明显之际。但这要求投资者具备一定经验和风险控制能力。

总的来说，黄金走向的长期支撑因素并未改变，中长期看涨逻辑清晰。但实际操作中仍需警惕短期波动风险，切勿不经思考就盲目跟风，分散投资组合、控制仓位才是明智之举。