比特币在90,000美元附近遇阻，空头仓位累计达2.5亿美元

本周二，比特币开盘受到强烈压力，跌至87,700美元，此前再次未能突破心理关口90,000美元。该水平仍然是短期内主要的技术阻力，作为近几周流动性和卖盘集中区域的作用。反复未能突破使得资产陷入横盘震荡，波动性较高但缺乏明确方向。价格在有限区间内波动，反映买卖力量之间的微妙平衡。

宏观经济背离：黄金创新高，比特币震荡整理

当前局势的一个引人注目之处是比特币与贵金属的脱节。黄金和白银在宏观不确定性背景下刷新纪录，而加密资产并未表现出相同的避险资金流入。这一与历史正相关的断裂反常，违背了在风险厌恶时期观察到的传统模式，暗示加密市场的某些力量正在超越避险动态。

技术阻力与订单深度不足

四小时技术图显示，200周期的简单移动平均线（SMA）和指数移动平均线（EMA）持续被拒，作为动态阻力限制中期控制。只要价格仍在这些水平之下，横盘或测试支撑的可能性较高。重新突破这一区域是建立更坚实上涨结构的必要条件。

未能将90,000美元转变为支撑，反映出市场的防御性行为。每次上涨都伴随着激进的卖出，限制了明显的趋势性运动，市场缺乏明显优势。

大型投资者押注保护

最新数据显示，机构投资者在比特币、以太坊和索拉纳上空头仓位总计约2.5亿美元。这一动作反映出对进一步调整风险的保护策略，而不一定是激进的方向性押注。然而，在流动性减少的环境下，这些仓位的影响被放大，增加了市场对小规模操作的敏感性。

整理可能持续无额外触发

分析师指出，只要未能显著放量突破阻力，比特币可能会继续整理。没有催化剂的情况下，价格将继续测试下方区域，寻找足够的需求。订单簿深度的减弱增强了对小规模操作的敏感性，放大了短期波动。

随着年末临近，交易者减少敞口以保护已获利润。这一季节性模式抽走全球流动性，即使没有新催化剂，也增加了突发波动的可能性。

空头压力减弱迹象

尽管现货价格仍显脆弱，动量指标开始显示积极信号。在三日图中，相对强弱指数（RSI）(形成更高的低点，而价格则形成更低的低点，形成经典的看涨背离。

类似的背离在过去周期中预示了重大运动。虽然背离不能作为单一触发点，但它们提示卖压减弱，若出现额外确认因素，反转的可能性将增加。

这种背离也体现在BTC/XAU的关系上。黄金接近每盎司4500美元，暗示加密资产的相对价值可能出现压缩，技术面可能出现收缩。圣诞周期间流动性减少，可能放大持续运动和对宏观数据的反应。

中国能源转型影响全球算力

近期的一个关键催化剂是在新疆省仅24小时内关闭了约40万台矿机，移除1.3GW的算力。能源重新配置到人工智能数据中心，反映出战略转变：目前AI的利润空间优于比特币挖矿。估计这可能导致全球算力永久性损失高达10%。

这一调整使得矿业集中在拥有更便宜能源和高效基础设施的运营商手中，大幅提高了行业的准入门槛。

矿工抛盘显示耗尽

网络正经历明显的压力期。算力下降4%，为2024年上半年以来最大，而比特币月度下跌9%。30天的实现波动率超过45%，为2025年4月以来的最高水平。

这一组合迫使效率较低的矿工关闭设备，以避免运营亏损。抛盘过程预计会在中期内减轻结构性卖压，因为它减少了被迫清算以覆盖成本的边际参与者。

成本压缩与政府支持

对于比特币矿机Bitmain S19 XP，电力平衡价格在一年内从每千瓦时0.12美元降至0.077美元，降幅36%。未能跟上这一压缩的矿场将面临日益增长的经济不可行性。

尽管困难，至少已有13个国家参与矿业，获得一定程度的国家支持，旨在能源或货币主权。历史上，算力下降后，65%的案例在90天内比特币价格出现正向回报，平均回报率为72%，在收缩期的六个月内表现尤为明显。

市场等待决定性动作

当前局势反映出机构卖压与耗尽迹象之间的冲突。尽管像马斯克这样的关键人物仍通过媒体影响加密叙事，但短期动态仍受技术和流动性影响。市场等待持续的买盘资金或催化事件，以恢复上涨动力。