一个人如何在48小时内亏掉200亿？融资断头的真实代价

2021年3月，华尔街发生了一个令人震惊的事件。私募基金经理人Bill Hwang在短短两天内亏损了200亿美元，成为近代亏钱最快的人。他的故事，其实就是一场融资断头的现场直播。

融资断头是什么？为什么会发生？

简单说，融资断头就是爆仓。它发生在你用杠杆买股票时，股价下跌到一定程度，券商强制把你的股票卖掉。

融资是怎么运作的？

想象你看好一档股票，但资金有限。这时你可以向券商融资——也就是自己出一部分钱，券商借你剩余的钱来购买股票。

举个例子：苹果股票100元时，你有40元，券商借你60元让你买一股。如果股票涨到110元，你卖掉后还给券商60元利息，剩下的都是获利。看起来很简单，但问题在于股票不会只涨不跌。

当股票跌到78元时，券商开始担心借出去的60元拿不回来，所以他们会要求你补足保证金。用台股标准来说，融资维持率低于130%时就会触发追缴。如果你没钱补，券商就会直接把你的股票卖掉——这就是融资断头，也叫强制平仓。

融资断头如何引发股市风暴？

单人断头变成连锁反应

Bill Hwang的故事之所以惊人，在于他不是普通散户。他管理着数百亿美元资产，使用大量杠杆放大收益。10年间他把2.2亿美元的资产变成了200亿美元。

但高杠杆最怕黑天鹅。

2021年股市巨幅震荡，他的持仓面临大幅亏损。券商为了自保，开始强制平仓他的股票。问题是，他持有的股票数量实在太庞大——市场根本没有足够买盘来承接。

当他的股票被大量抛售时，股价剧烈下跌，这连锁引发了其他融资投资人的断头。为了筹集足够保证金，券商不只卖他表现差的股票，连好股票也一起强制平仓。结果就是他投资的所有股票在短时间内全面下跌。

融资断头对股市的两大冲击

冲击1：股价超跌

一般投资人看到股票下跌通常会犹豫要不要卖。但券商不会——他们只想把钱拿回来，所以会以最快速度以市价成交。这导致股票被卖到非常低的价格，进而引发更多的断头潮，形成恶性循环。

因此，做多的人应该避开有断头风险的股票，做空的人反而可以乘机获利。

冲击2：筹码失序，大资金却步

券商不计成本抛售的股票会流入散户手中。散户特性是短视近利，股价只要小幅波动就会买卖，这吓跑了机构投资人。结果股票会持续盘跌，直到下一个重大利多才能重新吸引资金。

断头后的股票短期内都不建议碰，跌深的可能性很高。

如何善用融资而不陷入断头危机？

融资虽然风险高，但用对方式能让资金更有效率：

选择流通性足够的股票 — 选择市值大的标的，避免像Bill Hwang那样因为无人接手而引发断头风暴。

注意融资利息成本 — 如果一年配息跟融资利息差不多，那投资就没意义了。选择投资时间和标的格外重要。

在压力区设定停利 — 股票涨到压力区却无法突破时，很可能陷入长期盘整。这段期间你都要付利息，与其等待突破不如直接停利。

跌破支撑区要停损 — 一旦股票跌破支撑区，短期要涨回来不容易。果断停损能避免融资断头的风险。

有纪律的操作才是长期制胜之道。

结论

杠杆是双刃剑。它能放大收益加速财富累积，也会加速亏损。融资断头代表着你已经失去了对风险的控制权——此时决定权不在你手上，而在券商手上。

投资前务必做足功课，特别是使用融资时更要谨慎。Bill Hwang的200亿亏损，就是这个教训最昂贵的代价。