股票投资必懂的本益比：从小白到高手的完整攻略

很多投資新手看股票時，最常聽到的一個詞就是「本益比」。投顧老師在分析個股時，幾乎每次都會提起這檔股票的本益比在多少，現在的價格是貴還是便宜。但如果你還沒搞懂本益比到底是什麼、怎麼用，那就得好好補課了。因為本益比幾乎是所有股票投資者的必備知識。

本益比到底在測什麼？

本益比（又叫市盈率，英文簡寫PE或PER）本質上衡量的是一個問題：你現在買的股票要花多少年才能回本？

換個角度說，它就是在評估一家公司的股價現在貴不貴。舉個簡單的例子，假設台積電現在的本益比是13倍，這就代表著：用現在的股價買入台積電，需要13年才能通過公司的盈利把你的投資賺回來。

基於這個邏輯，我們可以推導出一個簡單的判斷標準：本益比越低 = 股價越便宜；本益比越高 = 股價越貴。不過，高本益比也可能反映市場對公司未來發展的樂觀預期，比如那些前景好、成長快的公司，市場願意給更高的估值。

本益比怎麼算？其實很簡單

計算本益比的方法有兩種，但最常用的是第一種：

公式：本益比 = 股票價格 ÷ 每股盈餘(EPS)

或者用公司層面的數據：

本益比 = 公司市值 ÷ 年度淨利潤

讓我們用實際數字試試。假如台積電當前股價是520元，2022年的每股盈餘是39.2元，那麼：

本益比 = 520 ÷ 39.2 ≈ 13.3倍

非常直白，對吧？

本益比有不同的「版本」，你得都認識

這裡是很多投資者容易混淆的地方。根據所用數據的時間不同，本益比可以分為三種：

靜態本益比：用去年的財報數據

最直白的一種本益比，使用的是已經公佈的年度EPS。公式是：

靜態本益比 = 股價 ÷ 年度EPS

例如台積電2022年的完整EPS = Q1(7.82) + Q2(9.14) + Q3(10.83) + Q4(11.41) = 39.2

在新年報公佈之前，年度EPS是固定的，所以本益比的波動只來自股價的變化。這也是為什麼叫它「靜態」。

滾動本益比(TTM)：用最近12個月的數據

這種方法更新穎一些，它用最新四季的EPS加總來計算，能更快地反映公司最新的盈利狀況。

公式：滾動本益比 = 股價 ÷ (最新4季EPS總和)

舉例，假如2023年Q1 EPS公佈為5，那最新四季就是：

22Q2(9.14) + 22Q3(10.83) + 22Q4(11.41) + 23Q1(5) = 36.38

滾動本益比 = 520 ÷ 36.38 = 14.3倍

對比一下，靜態本益比還是13.3，但滾動本益比已經變成14.3了。滾動本益比克服了傳統本益比的滯後性，能更及時地反映公司狀況。

動態本益比：用預估的EPS

所謂「預估」，就是根據分析師或機構對公司未來一年盈利的預測。

公式：動態本益比 = 股價 ÷ 預估年度EPS

假設某機構預估台積電2023年EPS為35，那動態本益比可能是另一個數字。

但要注意，預估數據往往不夠準確，分析師容易高估或低估，所以這個指標的參考性相對較弱。

本益比多少才合理？

看到一家公司的本益比，怎麼判斷是高還是低呢？最實用的方法有兩個：

橫向對比：跟同業比

不同產業的本益比差異巨大。汽車工業可能是98倍，航運業可能只有1.8倍。所以用汽車股跟航運股比本益比，完全是在浪費時間。

正確做法是找同一產業、業務相近的公司來比較。比如要評估台積電的本益比，就應該拿它跟聯電、台亞這些同樣做晶圓代工的公司比。如果台積電的本益比明顯高於聯電，那可能是市場認為台積電有更強的競爭力或成長潛力。

縱向對比：跟自己的歷史比

把當前的本益比跟這家公司過去幾年的本益比做比較。以台積電為例，如果當前本益比位於五年歷史的「中上區間」，既不在泡沫高點，也不在衰退低點，那通常代表估值處於相對健康的水位。

本益比河流圖：一眼看出股價高低

想快速判斷股價是被高估還是低估？有個視覺化的工具叫本益比河流圖。

它的原理很簡單：股價 = EPS × 本益比。根據歷史上最高和最低的本益比，我們可以畫出一條條平行線，代表不同估值水位下的「合理股價」。

通常會畫5到6條線。最上面的線代表歷史最高估值時的股價，最下面的線代表歷史最低估值時的股價。如果當前股價在下方區域，通常意味著被低估，可能是個買入機會；如果在上方，可能需要謹慎。

需要強調的是，低本益比確實常常意味著買入機會，但這不保證你一定能賺錢。影響股價的因素太多了，包括市場情緒、產業週期、政策變化等等。

本益比的「黑暗面」：它的三大限制

投資者喜歡用本益比，但必須知道它的缺點：

1. 忽略了企業的債務

本益比只看股權價值，完全忽視企業背負的債務。兩家公司EPS相同，但一家是用自有資金創造的利潤，另一家是借錢投資賺的利潤，它們的實際風險根本不在一個水平。前者更安全，理應值更多錢。所以說它們本益比相同就說一家便宜，這邏輯就不成立了。

2. 很難精確定義「高」或「低」

高本益比可能只是因為公司暫時遇冷，盈利短期下滑，但體質沒問題，市場相信它會恢復。也可能是因為市場看好它的成長性，願意提前買入卡位。當然也可能就是純粹超漲了。這些情況都存在，所以根本沒有絕對的「高本益比 = 不該買」這種判斷標準。

3. 虧損公司無法用本益比衡量

那些還沒賺錢的新創企業、生技公司等，根本沒有盈利，談不上本益比。這時候投資者會轉向其他指標，比如股價淨值比(PB)或股價營收比(PS)。

PE、PB、PS三兄弟，各有各的用場

既然本益比有限制，那還有什麼替代指標？

本益比適合評估已經穩定盈利的公司；淨值比更適合判斷周期性行業的高低估；營收比則是給還沒有利潤的公司估值用的。

投資小貼士

掌握了本益比的基礎知識後，關鍵是要在實際投資中靈活應用。本益比是分析工具，不是買賣信號。低本益比值得關注，但還要結合公司的成長性、產業前景、財務狀況等因素綜合判斷。記住，沒有任何單一指標能完美預測股價，本益比也不例外。