2025年墨西哥股市：推动拉丁美洲投资的宝藏

市场全景：为什么墨西哥吸引全球投资者？

当北美投资者面临日益增长的波动性时，墨西哥在2025年成为一个惊喜。墨西哥证券交易所 (BMV)，拉丁美洲第二大交易所和美洲大陆第五大交易所，在过去12个月中累计涨幅接近21.7%。这一表现远远优于美国主要指数，这些指数要么停滞不前，要么处于负面区域。

原因何在？多方面因素的结合：墨西哥国内消费的强劲、与近岸外包相关的投资不断涌入、控制在3.5%左右的年度通胀率，以及比地缘政治不确定性表现出显著韧性的比索。所有这些都创造了比以往更为稳定的金融环境。

市场结构：集中但充满活力的交易所

规模与特征

墨西哥证券交易所拥有145家上市公司，其中140家为墨西哥本土企业。虽然这个数字相比国际其他交易所看似不大，但值得注意的是，墨西哥市场高度集中：仅有35家公司构成主要指数S&P/BMV IPC，该指数约占总市值的80%。

该指数于1978年10月30日推出，按市值加权，每年在3月和9月进行调整(。其成分反映了当前墨西哥经济的结构：如消费品)30,9%(、材料)26,2%(和工业)12,3%(等行业在股市中的代表性占据主导。

) 主要指数的历史回报

S&P/BMV IPC的表现展示了墨西哥市场作为长期投资的坚实基础：

• 过去12个月： 年化收益29%
• 过去5年： 年化收益15%
• 过去10年： 年化收益6.44%

这些数字实时计算，既以墨西哥比索###MXN(，也以美元)USD(显示。

市场巨头：定义墨西哥股市经济的五大公司

) 股市集中度

墨西哥证券交易所市值最大的五家公司——沃尔玛墨西哥、América Móvil、墨西哥集团、FEMSA###和Banorte金融集团—大约占总市值的44.2%。在主要指数中，这些公司占比55.8%，成为墨西哥市场的主要驱动力。

这种高度集中反映了墨西哥经济的运作方式：少数几家大型企业控制着大量的资本。对于任何希望投资墨西哥市场的投资者来说，这五家公司提供了对整体经济格局的有力代表。

( 交易所示例：大型企业

沃尔玛墨西哥

由Jerónimo Arango于1958年创立，沃尔玛墨西哥是该国最大的零售企业。其在墨西哥和中美洲经营仓储、折扣店、大型超市、超市和俱乐部，为数百万客户提供服务，战略重点是具有竞争力的价格和丰富的商品。

2025年第二季度的财务表现显示出活力：销售额达246,253.8万比索，较去年同期的227,415.1万比索有所增长。然而，净利润出现调整，从2024年第二季度的125.101万比索下降至112.269万比索。

• 市值： 1.10十亿MXN
• 当前价格区间： $61.43 - $63.97
• 年度价格区间： $50.79 - $67.34
• 市盈率（PER）： 21.86
• 股息收益率： 3.83%

Barron’s建议对WALMEX“增持”，即买入高于市场平均水平。

América Móvil：电信巨头

总部位于墨西哥城，América Móvil是全球知名的电信巨头，在电信行业占据主导地位。其在美洲和欧洲的23个国家运营，用户超过3.23亿。它是美洲大陆最大的移动电话公司，也是全球第七大订阅量公司。

除了移动通信外，América Móvil还在广告、呼叫中心等领域多元化运营，拥有通信塔。由卡洛斯·斯利姆（Carlos Slim）控制的Grupo Carso为其最大股东。

2025年第三季度，América Móvil实现收入2329.20亿比索，同比增长4.2%。净利润达227亿比索。

• 市值： 707.5亿美元
• 价格区间： $32,800.00 - $35,160.00
• 年度区间： $15,675.00 - $40,000.00
• 日均成交量： 587手

Investing.com的分析师共识维持“买入”评级，未来12个月目标价为21.323 MXN。

墨西哥集团：矿业、运输与基础设施

成立于1978年，墨西哥集团是一个跨足三大战略板块的企业集团：墨西哥矿业、墨西哥运输和墨西哥基础设施。其矿业部门是墨西哥最大的采矿企业，也是全球第三大铜生产商。在运输方面，运营全国最广泛的铁路车队。

2025年第三季度，增长显著：收入增长11%，达45.9亿美元，净利润更是激增50%以上，达到12.9亿美元。

• 市值： 1.27十亿MXN
• 价格区间： $158.68 - $162.51
• 年度区间： $91.08 - $167.85
• 市盈率（PER）： 17.71
• 股息收益率： 2.71%

根据Investing.com的预测，目标价为149.42 MXN，显示约6.9%的下行潜力。Barron’s给予“卖出/减持”评级。

FEMSA：饮料、零售与药房

Fomento Económico Mexicano )FEMSA###是全球最大的可口可乐装瓶商。成立于1890年的蒙特雷，作为墨西哥的跨国公司，领导饮料、零售、餐饮和药房业务，业务遍及德国、巴西、智利、哥伦比亚、秘鲁和乌拉圭等17个国家。

2025年第三季度，合并总收入增长9.1%，达2146.38亿比索。但净利润下降36.8%，至58.38亿比索，受汇兑损失和财务费用增加影响。

• 市值： 5832.8亿MXN
• 价格区间： $174.48 - $180.00
• 年度区间： $156.00 - $212.11
• 市盈率（PER）： 38.85
• 股息收益率： 7.4%

分析门户网站对FEMSA的“买入”评级截至2025年11月11日。

Banorte：金融支柱

Banorte金融集团成立于1992年，总部位于圣佩德罗加尔萨·加西亚，是墨西哥和拉丁美洲第二大银行。在墨西哥证券交易所和Latibex上市，品牌包括Banorte和Ixe。

拥有2200万客户，超过1000家分行和7000多台自动取款机，是墨西哥最古老的养老金管理公司(（Administradoras de Fondos para el Retiro)）。

2025年第三季度，Banorte实现净利润130.08亿比索，同比下降9%。尽管如此，Barron’s仍建议“增持(Overweight)”。

• 市值： 5347亿MXN
• 价格区间： $178.03 - $186.44
• 年度区间： $131.60 - $187.29
• 市盈率（PER）： 9.02
• 股息收益率： 7.30%

资本化数据：机会的分布

墨西哥证券交易所的市值差异巨大。墨西哥集团以1,279,282百万MXN居首，但也有公司市值仅17,882百万MXN。市场平均市值为221,939百万MXN，反映出投资者可以根据风险偏好选择多样化的投资标的。

市值最大的10家公司占指数总值的71.6%，其中墨西哥集团单独占比12.4%。

宏观经济背景：支撑股市上涨的因素

( 货币政策：谨慎放松

墨西哥的通胀逐步下降至约3.5%，使得墨西哥银行开始逐步降息。然而，货币当局保持谨慎态度，考虑到核心通胀仍高于2-4%的目标区间。

) 汇率稳定：动荡时期的坚韧

比索表现出令人惊讶的韧性。2025年，比索在有限的区间内波动，即使在美国与贸易伙伴之间紧张局势加剧时，也未出现剧烈贬值。这种稳定性减轻了企业的运营成本压力，也便利了财务规划。

近岸外包因素

在特朗普政府时期，关税和保护主义政策的重新实施促使许多企业寻求重新布局生产。墨西哥作为邻近美国、具有物流优势的国家，成为首选投资目的地。这一动态带来了持续的外资流入，增强了国内需求。

内需韧性

尽管存在不确定性，墨西哥国内消费依然强劲，得益于相对稳定的就业市场和出口行业收入的增长。

比较展望：墨西哥与美国

为了理解墨西哥市场的规模，值得注意的是，美国市场五大企业的市值总和比墨西哥证券交易所的总市值高出超过15倍。这一规模差异不应被视为弱点，而是机遇：美国市场以成熟的估值和竞争优势著称，而墨西哥则提供了众多具有坚实基本面和增长潜力的价值股。

2025年投资策略

对于传统上将资产集中在美国的投资者而言，2025年提供了重要的战术机会。一个平衡的投资组合可以考虑：

• **对墨西哥股票的敞口：**上述五大公司已提供行业多样化###（零售、电信、矿业、食品和金融）###，市值充足，能吸收大量投资。

• **选择性持有美国成熟市场资产：**保持适度敞口，以捕捉长期增长。

• **本地债券：**考虑两国的固定收益工具，以降低风险并利用收益差异。

这种组合使投资者能够捕获两地市场的表现差异，降低商业和地缘政治风险，并在重大变革环境中构建更为稳健的投资前景。