二十年的衰退：巴基斯坦卢比如何失去对美元的优势 (1947-2024)

稳定时代：一门拒绝动摇的货币

1947年巴基斯坦独立时，1美元兑换3.31巴基斯坦卢比——这一汇率在近十年内几乎未曾改变。从1947年到1954年，巴基斯坦卢比保持在这一钉住水平，反映出一个经济稳定、汇率受控的时期。这一停滞状态终于在1955年被打破，汇率转为每美元3.91巴基斯坦卢比，随后在1956年跃升至4.76巴基斯坦卢比——这一水平持续了另外15年，直到1970年代初。

第一次真正的冲击：1972年的动荡

1972年的卢比贬值标志着一个转折点。汇率飙升至每美元11.01巴基斯坦卢比，然后调整至9.99巴基斯坦卢比，并在1980年代通过人为锚定保持稳定。这一时期反映出巴基斯坦在通货膨胀和外部压力下的挣扎，但政府通过资本管制和固定汇率政策成功维持了名义上的稳定。

加速开始：1990年代的下行螺旋

卢比贬值的真正故事始于1980年代末。到1989年，美元兑巴基斯坦卢比的汇率已升至20.54，1990年代贬值速度急剧加快。1990年，汇率为21.71巴基斯坦卢比；到1995年，几乎翻倍至31.64巴基斯坦卢比。1990年代末，这一趋势加剧——1997年达到41.11巴基斯坦卢比，1999年猛涨至51.90巴基斯坦卢比，反映出经济危机和结构性失衡的影响。

危机时期：2001-2008年

新千年带来了新的不稳定。2001年美元兑巴基斯坦卢比的汇率跃升至63.50，然后在2000年代中期逐步升值。然而，到了2008年——全球金融危机期间，卢比再次承压，2009年汇率达到81.18巴基斯坦卢比每美元，标志着一个关键的门槛——货币对美元的购买力迅速丧失。

自由落体：2010年代-2020年代

2010年代见证了前所未有的卢比疲软。从2010年的85.75巴基斯坦卢比开始，货币进入持续贬值周期。到2012年，汇率突破100大关(96.50 PKR)，2013年继续攀升至107.29巴基斯坦卢比，2018年急剧加速，达到139.21巴基斯坦卢比。到2019年，已恶化至163.75巴基斯坦卢比，此后贬值速度只增不减。

崩溃：2020-2024年

最后一章是最严重的。2020年，汇率为168.88巴基斯坦卢比每美元。到2022年，受通胀和资本外流压力影响，卢比暴跌至240巴基斯坦卢比每美元——仅用两年时间就发生了令人震惊的下跌。尽管2024年有所回升，达到277巴基斯坦卢比每美元(较2023年的286巴基斯坦卢比有所下降)，但自独立以来，卢比已贬值近85%。

这意味着什么

从1947年的3.31巴基斯坦卢比到2024年的277巴基斯坦卢比，77年的历程反映了数十年的通胀、外部失衡、债务累积和结构性经济挑战。每个十年都讲述着制度压力、政策决策以及长期宏观经济不稳定对普通民众购买力的代价。