日元升息后反而走弱！市场在等什么？

12月19日日本央行公佈升息決議後，一個有趣現象出現了——日幣並未如預期上漲，反而美元對日圓匯率走高。這讓許多投資人困惑：央行動真格升息，日幣為何還會跌？

升息25基點，為何市場不買單？

日本央行如期升息25基點，將基準利率提至0.75%，創下近30年新高。但在記者會上，行長植田和男的表態卻讓市場感到失望——他沒有明確指出下一步升息的時間表，反而強調要「逐步調整」中性利率預估（目前設定在1.0%～2.5%）。

這種模糊的態度直接衝擊了日幣。澳新銀行策略師Felix Ryan指出，市場本期待更明確的鷹派訊號，結果卻吃到「鴿派升息」，導致日幣承壓。

利差惡化，日幣在G10貨幣中落隊

雖然日本央行在升息，但美聯準會仍維持相對寬鬆政策，造成美日利差仍對日圓不利。Felix Ryan預測2026年底美元/日圓將升至153，意味著日幣在未來一年內仍難以翻身。

道富投資管理公司策略師Masahiko Loo補充，日本投資者從歷史低位提高外匯對沖比率，也在增加美元需求。該行維持美元/日圓長期目標在135～140區間。

市場真正在等什麼？

隔夜指數掉期（OIS）顯示，交易員們預期日本央行要到2026年第三季才會推升利率至1.00%。野村證券指出，除非央行提前給出「2026年4月前升息」的明確訊號，否則不足以引發日幣買盤。

換句話說，日幣還會漲嗎？關鍵不在央行已升息多少，而在於它願意升多快。投資人期待的是更具體的升息時間表，而非模糊的「逐步調整」承諾。

在這種預期落差下，日幣匯率仍將面臨短期波動。