美股五连涨背后：经济数据抢眼，联准会降息预期软化，美债殖利率稳定在4%上方

经济表现超预期撑起股市反弹

美国三季度实际GDP环比年率增长4.3%，创近两年最快增速，为本周美股集体走高奠定了基础。强劲的经济数据释放出积极信号，投资者对企业未来盈利前景的信心有所提升，尽管政府停摆风险仍可能导致后续数据修订下调。

初请失业金人数本周回落至21.4万，低于预估的22.35万，但这一数据掩盖了劳动力市场的实际困境。续领失业金人数反而增加3.8万至192.3万，反映出就业市场处于“招聘冻结、裁员暂停”的僵持局面。12月失业率或将继续徘徊在高位，与消费者对就业前景的悲观情绪相吻合。

指数涨势温和，科技股领跑全年

圣诞节前交投清淡，美股提前3小时收盘。标普500指数与道琼斯工业平均指数双双创下历史收盘新高，其中道指上涨0.6%，标普500指数上涨0.32%，纳斯达克综合指数上涨0.22%。这是美股本周内的第五个上涨日。

科技板块表现亮眼，美光科技年内累计涨幅超过241%，本周收涨3.77%；西部数据与SanDisk分别以300%和613%的年度涨幅领跑存储芯片领域。

欧洲股市则面临调整压力，英国富时100指数下行0.19%，法国CAC 40指数小幅下行0.01%。德国与意大利因假期休市。

债市与外汇呈现分化格局

十年期美债殖利率回落至4.13%，较前一交易日下行3个基点。尽管如此，中长期债券收益率依然稳健，反映出市场对联准会进一步降息的预期有所软化。根据芝商所联准会观察器数据显示，市场对联准会明年两次降息（各25个基点）的预期相对谨慎，这与贝莱德的判断一致——联准会已接近中性利率水平，2026年降息空间有限。

美元指数收报97.95，上行0.07%，维持在98.0下方整固。美元兑日元下行0.18%，欧元兑美元下行0.14%，反映出美元相对稳定的态势。

大宗商品与加密资产双双回调

黄金价格下行0.13%，报4479.4美元/盎司。WTI原油下行0.12%，报58.4美元/桶，能源市场保持弱势。

加密货币市场分化明显。比特币24小时内上涨0.14%，报87544美元，延续相对稳定的走势。以太币则下行0.57%，报2945.7美元，承压态势更为明显。

企业动向与监管新规重塑产业格局

OpenAI传正在探讨在ChatGPT内植入广告的方案，员工已着手设计多种广告呈现形式样稿，目标是打造区别于传统社交媒体的全新数字广告模式。

芯片领域方面，美光最新财季业绩回暖带动个股走强，但英特尔与辉达的合作进展面临波折。辉达近期暂停了对英特尔18A制程的测试工作，尽管双方已签署芯片开发合作协议，但首批产品推出时间表仍未明确。

欧盟新规DAC8将于2026年1月1日正式生效，数字资产税务透明要求将覆盖整个欧盟范围。加密资产服务提供商需向税务机关申报用户交易详情，各成员国将共享数据，违规者面临跨国冻结或没收加密资产的风险，这将深刻改变欧洲加密市场的运营生态。

摩根士丹利分析指出，企业正通过提价来消化关税成本，第三季度已初见成效，计划在2026年进一步推高商品价格。结合二十年期公债殖利率的相对稳定，这一定价权转移将对明年的通胀形势产生深远影响。