XAG/USD 在CME杠杆调整后回落至72.50美元附近

保证金提高引发白银期货仓位平仓

白银经历了显著的回调，在周三亚洲交易时段，价格在约72.50美元水平附近交易，回吐了前一交易日近4.5%的涨幅。此次回调由芝加哥商品交易所（CME）决定提高白银期货合约的保证金要求引发，促使杠杆交易者减仓，因为近期的价格波动已使技术水平变得紧张。市场观察人士将此次调整归因于仓位正常化，而非基本面需求动态的任何弱化。

2025年有望实现突破性上涨

尽管目前出现回调，白银仍有望在2025年实现显著增长，年涨幅超过150%，成为其最强的日历年表现。这一令人瞩目的上涨势头在美国总统特朗普实施全球关税政策后获得动力，并受到多重支持因素的持续推动。来自太阳能技术、电子制造和数据中心等行业的强劲工业需求，为白银提供了稳定的基础需求。

投机热潮与供应链收紧

中国市场的投机兴趣激增，推动上海期货交易所的溢价达到历史高点。这些高溢价反映出区域内的强烈买入兴趣，随之压缩了全球供应的可用性，形成了类似于早期伦敦和纽约仓储设施库存紧张的局面。

宏观与地缘政治支持因素

贵金属市场继续受益于利率预期的变化和持续的地缘政治不确定性。美联储12月会议纪要于周二公布，显示大多数与会者倾向于在通胀稳定在目标水平后暂停货币宽松。此外，俄乌外交努力的持续紧张、中东局势的升级以及美委关系的摩擦，持续推动避险需求，支撑白银估值。