美国债券投资全解析：从选择到收益计算的完整指南

美国债券的基础认识

美国债券（即美国政府公债）是美国联邦政府向市场借贷的重要工具。政府通过发行这类债券筹集资金，同时承诺按照约定期限返还本金并支付利息。由于美国政府信用评级全球最高，美国债券已成为国际投资组合中最稳健的资产选择，备受全球机构投资者和个人投资者青睐。

美国债券的种类与特性对比

美国债券按到期期限划分为四大类别，每个类别都具有独特的现金流特性和风险属性。

短期债券：快速流动性工具

短期债券（Treasury Bills）期限在一年以内，通常以4周、13周、26周或52周的形式发行。这类债券采用折价发行模式，无定期利息支付。例如按1%利率发行的短期债券，投资者以99美元购买面值100美元的债券，到期时按面值赎回。

短期债券因到期时间短，适合需要快速变现或寻求短期资金配置的投资者。

中期债券：收益与风险的平衡点

中期债券（Treasury Notes）涵盖2至10年的期限范围，常见发行期限为2、3、5、7、10年。每半年付息一次，是目前市场最为活跃的债券品种。其中10年期美国政府债券享有“全球资产定价锚点”的地位，被广泛用于衡量债市整体走向。

长期债券：稳定收益的长期配置

长期债券（Treasury Bonds）涵盖10至30年期限，最常见为30年期。同样每半年派息一次。尽管期限较长，但由于可在二级市场自由买卖，流动性实际上并不会构成重大障碍。

通胀保护债券：对冲物价风险

通胀保护债券（TIPS）核心机制是本金与消费者物价指数（CPI）挂钩。当通胀上升时本金自动调升，通缩时本金调降但不低于原始面值。利息按调整后的本金计算，因此通胀越高利息支付也越高。

举例说明：购买面值1,000美元、利率1%的TIPS。若该年通胀率达5%，本金调整为1,050美元，对应利息为10.5美元（高于原面值的10美元）。

美国债券的发行与交易机制

美国政府通过定期拍卖发行各类债券。短期债券每周发行，中期债券每月发行，长期债券则按季度和月份灵活安排。投资者可通过美国财政部官网（Treasury Direct）查询发行时间表。

对于台湾投资者而言，由于Treasury Direct仅限美国居民开户，在二级市场买卖已发行债券成为主要途径。

在台湾购买美国债券的三大途径

直接购买债券

通过海外券商或国内委托购买已发行的债券。相比国内渠道，海外券商提供更多品种选择、更快的报价和更低的交易费用。

购买流程：开设证券账户 → 搜索债券代码或筛选 → 下单（注意买卖价差和佣金） → 持有和派息或随时交易。

优势：流动性高，可灵活调整配置。

劣势：起购门槛高（通常1,000美元起），交易费用包括佣金和出入金手续费，价格受市场波动影响。

债券基金

债券基金将多种债券组合在一起，帮助投资者分散风险。门槛较低（通常100美元起），但存在管理费。

债券ETF

债券ETF如同股票一样在交易平台自由买卖，交易成本远低于债券基金，更适合小额投资。常见品种包括：

• TLT：聚焦20年以上长期债券
• IEF：专注7-10年中期债券
• SHY：主要投资1-3年短期债券
• VGSH：范围广泛的短期债券指数基金
• TIP：通胀保护债券专项基金
• GOVT：美国国债投资组合

美国债券收益率的含义与计算

债券收益率反映投资回报水平，分为两类：

当前收益率

公式：年利息 ÷ 当前价格 × 100%

简单易懂但未考虑到期收益。

到期殖利率（YTM）

这是投资者持有债券至到期应得的实际年化报酬率，考虑利息收入与本金损益的综合结果。由于计算公式较为复杂，投资者无需手动计算，可通过以下渠道查询：

• 官方数据：美联储或美国财政部每日公布的收益率曲线
• 市场平台：Investing.com、CNBC、WSJ等金融资讯网站
• 券商平台：多数证券交易平台允许筛选特定债券并直接查看YTM

影响美国债券价格的关键因素

债券存在一个重要特性：价格与收益率呈反向关系。价格越高，潜在收益越低；价格越低，潜在收益越高。

内部因素

期限与票面利率：期限越长，风险越高，通常以较低价格发行以补偿投资者。票面利率越高，吸引力越大。

外部因素

1. 利率环境

当市场利率上升时，新发行的债券会提供更高的票面利率。相比之下，旧债券的吸引力下降，价格必然下跌。反之亦然。近年来联准会升息导致现行利率飙升，现有债券价格随之大幅下跌，收益率大幅上升。

2. 经济景气度

经济衰退时，市场利率下降，资金涌入债券避险，推高债券价格。经济繁荣时，投资者寻求更高收益资产，债券价格承压。

3. 通货膨胀

通胀上升引发利率上行，进而压低债券价格。投资者担忧债券利息无法抵御购买力侵蚀，因此要求更低的价格以获得补偿。反之，通缩环境有利于债券升值。

4. 发行量

当政府增加债券发行量超过市场吸纳能力时，供过于求导致价格下跌。适度发行则不会对市场造成明显冲击。

投资美国债券的核心要点

美国债券作为全球流动性最强、信用最佳的固定收益资产，适合追求稳定收益和风险分散的投资者。选择合适的债券类型、购买方式和时机，将直接影响投资收益。

对于台湾投资者，债券ETF因其低门槛、低费用和高流动性的特点，成为参与美国债券市场最便捷的途径。