一文了解以太坊收益指数产品 OETH 的脉络

在你进行投资 / 投机时，会不会优先考虑该项目是不是一个长期项目或者短期项目？

撰文：雨中狂睡

在你进行投资 / 投机时，会不会优先考虑该项目是不是一个长期项目或者短期项目？

这里我只聊聊在 LSDFi 板块——大多数 LSDFi 项目只是昙花一现，用高额的 token 奖励吸引 TVL，然后通过一些锁定的手段来延缓 token 释放。我更喜欢那些做了一些创新的项目，比如 Pendle 做了利率相关的延伸——当然 Pendle 的这些不止适用于以太坊质押。另外的 ushETH 和 Lybra 也做了一些创新，ushETH 致力于推动质押的去中心化，我个人对于它的预期是在 LSD 赛道逐步成熟以及保持激烈的竞争态势时发挥作用。而 Lybra 的生息稳定币似乎更适合持有，而且利息的来源也更安全，我个人对于它的预期是在规模扩大之后的更多采用，以及多链的采用。

今天我想聊的一个协议是最近 TVL 涨得不错的 Origin Protocol 的 OETH。

OETH 的抵押品是 stETH 协议以太坊质押流动性衍生品，1 OETH=1 ETH。简而言之就是 OETH 的收益来源是 ETH 质押利息 +DeFi 策略利润和其他 Token 奖励（Compound、Aave、Curve、Convex 和 Morpho）。然后 OETH 在我们的钱包中自动复合。

OETH 还有一个机制是 wOETH，OETH 的 Wrap 版本。wOETH 的余额是不会变化的，用来满足一些不适配 OETH 自动复合的 DeFi 协议。wOETH 在换回 OETH 时，就可以拿到 OETH 随着时间推移的余额增长。也就是说，如果你用 1 OETH 换成了 1 wOETH，然后你用 wOETH 做了其他事情，弄完之后，你用 1 wOETH 可以换回 1.x OETH，x 取决于 OETH 的收益率。

接下来我想聊聊 OETH 想要解决的问题。

Doc 说，OETH 希望为用户提供一种能够接触众多 LSD 协议（stETH、rETH、sfrxETH）的机会，还提供更高的利润。最终目标是解决以太坊质押单点故障的问题（Lido 在以太坊质押中占比过大），但我觉得它只是一个指数产品，解决不了这个问题，还没有 ushETH 来得靠谱。不过，它的收益优化模型确实还可以，它类似于我在之前 Sub 提到的 Index Coop 协议所提供的指数产品：icETH。

对于我个人来说，OETH 算是一个长期产品，参与 OETH 问题不大，但是 Origin Protocol 的 tokenomics 还有进步的空间。初期阶段他们是用 token 通胀来奖励 veOGV 质押者，veOGV 质押者的权力是参与 Origin 的 DAO 治理，后面会转成真实收入协议。