作者：Nathan Ma，DMZ Finance 联合创始人
当黄金价格在 2025 年突破每盎司 4000 美元时，许多人才惊觉：这个被认为「保守」的资产，正在上演一场令人瞠目的暴涨行情。
2001-2025 年黄金价格走势与年度回报率 回顾历史数据，黄金的上涨轨迹清晰可见。
2019-2025 年黄金价格加速上涨趋势
而聚焦 2019 年开始的数据，不难发现从 2019 年的 1500 美元到 2025 年的 4000 美元，复合年化收益率超过 18%，远超大多数传统资产类别。
这波涨势并非偶然，而是四大核心因素共同作用的必然结果。
一、2019 年 - 制度变革：巴塞尔

文章探讨了当前牛市可能面临的风险与市场心理。尽管存在多项技术指标并未显示顶点，但市场信心不稳，唱熊声音渐多。历史回顾显示，曾有类似情况出现，牛市在短暂回调后又迅猛反弹，暗示未来走势难以预测。同时，信息与认知的不对称使得市场参与者行为扭曲。面对未来市场变动，保持坚定和独立思考显得尤为重要。

编译：0xjs@金色财经
按：11月4日DeFi协议Stream Finance突然宣布，Stream基金资产损失约9300万美元，在全面评估损失范围和原因之前，将暂时中止所有提款和存款。
Stream

作者：Jordi Visser 翻译：善欧巴，金色财经
市场低迷是事实
坦白说，当前加密货币市场情绪极度糟糕。
标普 500 指数逼近历史高点，纳斯达克指数一路飙升，黄金价格突破 4300 美元，科技股持续反弹。从所有传统指标来看，我们正处于风险偏好上升的市场环境中 —— 资金不断流入风险资产，投资者信心充足。
而比特币呢？它几乎毫无动静。
横盘、盘整、震荡、乏味 —— 无论用哪个词形容，都掩盖不了社区中弥漫的失望情绪。推特上满是类似的焦虑提问：为什么其他资产都在涨，唯独比特币没动静？
这种认知失调显而易见。比特币 ETF 成功推出且每月持续吸引资金流入，机构采用进程不断加速，G

近期，Balancer V2遭遇漏洞攻击，损失接近8000万美元，影响多个分叉协议。该事件引发加密行业对DeFi协议安全性和区块链冻结能力的深刻质疑。用户对协议的信任受到挑战，同时也提出是否应该出台更严格的监管措施以保护资产安全。

作者：Haotian；来源：X，@tmel0211
这几天看x402赛道的讨论，发现大部分人都在用传统支付的逻辑来定义x402，比如被动等Cloudflare推广节奏、纠结Google支持靠不靠谱之类。这么看，就彻底错了，因为当Pay遇上Crypto，故事可能就被改写了：
1）在卖家端传统支付渠道为王的铁律不会改变，API卖家即支付收款方的确需要Cloudflare这样的CDN基础设施巨头来推动。它会通过自上而下的渠道网，用一键便捷开启的x402支付网关，把卖家端群体接入x402规模化；
但总不能被动等待Cloudflare吧，Crypto改写Pay故事的第一刀，用代币激励聚拢卖家。

作者：Cathy
2025年10月底，加密世界见证了历史性的一幕。Solana (SOL) 冲破了最后的监管障碍，成为继比特币和以太坊之后，第三个在美国获得现货交易所交易产品（ETP）批准的加密资产。
这不仅仅是“又一个ETF获批”的无聊新闻。它的批准过程充满戏剧性，它的产品设计暗藏玄机，引发的市场反应更是让无数交易员大跌眼镜。对于身处加密行业的我们来说，Solana ETF的登陆不是一个故事的结束，而是一个充满“内幕”和新机遇的开始。
01 华尔街“内战”
Solana ETF的“出生”就极不寻常。它并非诞生于SEC（美国证券交易委员会）的公开投票和热情新闻稿，而是发生在美国联邦政

撰文：0xjs@金色财经
近期Dash表现亮眼。
7天之内DASH价格从41美元开始一路上涨，即便11月3日大跌期间也没收到影响，11月4日DASH最高上涨至近140美元，达到原来价格的3倍之余。
为什么Dash近期价格表现如此出色？
Dash官方也发文总结了原因，它表示，这并非一蹴而就，而是过去几年取得的五大成就造成的。
1、DashSpend
首先，发布了DashSpend。
DashSpend在星巴克麦咖啡演示
这项提供大幅折扣的消费功能以前是一个独立的应用程序，名为 DashDirect，但该应用几年前就停止运营了。现在，用户可以直接在钱包里使用 Dash 在数十万家

一、引言：市场干预的兴起与自然力量的衰退
金融市场的本质在于通过价格信号实现资源配置，然而过去二十余年中，发达经济体尤其是美国金融体系发生了深刻转变：从尊重自然市场力量、商业周期与价格发现机制，转向持续不断的中央干预以支撑资产价格。这种干预旨在避免经济“冬季”的到来，追求资产市场的“永久夏季”。然而，干预越深入，市场变形越严重，价格发现功能越弱，最终催生资产泡沫。2000年互联网泡沫、2008年住房泡沫，以及当前被称作“一切泡沫”（Everything Bubble）的市场，皆源于此逻辑的极端化。2020年新冠疫情后，前所未有的财政与货币刺激将这一变形推向极致，尽管全球主要股指在2023-

作者：张烽
2025年11月3日，香港证券及期货事务监察委员会（简称“证监会”）同日发布两份重要通函，分别为《有关扩展虚拟资产交易平台产品及服务的通函》与《有关虚拟资产交易平台共享流动性的通函》。这两份文件不仅是香港虚拟资产监管制度的重要演进，更是香港在全球数字资产竞争格局中抢占制度高地、推动行业稳健发展的战略举措。本文将从通函内容、出台背景、政策比较、业务影响及未来展望等方面，系统解读这两份通函的核心要义与深远影响。
一、两份通函核心内容概览
《产品扩展性通函》：推动产品多元化，拓展业务边界。《有关扩展虚拟资产交易平台产品及服务的通函》主要围绕“产品多元化”展开，核心内容包括三个方面