سجل سوق الاكتتابات العامة الأولية في هونغ كونغ 84 إدراجاً جديداً في النصف الأول من عام 2024، جامعاً ما يقرب من 210 مليار دولار هونغ كونغ، وهو ما يمثل زيادات سنوية بنسبة 100% و92% على التوالي، وهو أعلى إجمالي لجمع الأموال لهذه الفترة منذ خمس سنوات. جاء هذا الارتفاع مدفوعاً بتخفيف التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط واستمرار تدفقات رأس المال إلى أسواق آسيا والمحيط الهادئ، حيث شكلت الإدراجات المزدوجة A+H 8 من أكبر 10 اكتتابات عامة أولية. واعتباراً من نهاية يونيو، كانت بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية تعالج 528 طلب إدراج، حيث تتوقع شركات المحاسبة جمع أموال للعام بأكمله يتراوح بين 300 مليار و380 مليار دولار هونغ كونغ، مدعومة بالسياسات التنظيمية التي تفضل قطاعات التكنولوجيا الصلبة بما في ذلك الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات وشركات التكنولوجيا الحيوية المدرجة بموجب الفصل 18A.
برايس ووترهاوس كوبرز تعدل توقعاتها السنوية إلى 380 مليار دولار هونغ كونغ
توقع الشريك الإداري لخدمات أسواق رأس المال في برايس ووترهاوس كوبرز (PwC) وونغ كام تشيان أن ترحب هونغ كونغ بـ 150 إدراجاً جديداً في عام 2024، جامعاً ما يقرب من 380 مليار دولار هونغ كونغ، ارتفاعاً من توقعات الشركة الأولية البالغة 350 مليار دولار هونغ كونغ. وذكر وونغ أن التقدير "متحفظ نسبياً" بالنظر إلى حالات عدم اليقين الجيوسياسية واتجاهات أسعار الفائدة غير الواضحة، مضيفاً أنه إذا ظلت ظروف السوق مستقرة في النصف الثاني ولم ترتفع أسعار الفائدة، فقد يتجاوز إجمالي جمع الأموال 380 مليار دولار هونغ كونغ أو حتى يصل إلى 400 مليار دولار هونغ كونغ.
وأشار وونغ إلى أن أكثر من 10 شركات تسعى للإدراج في النصف الأول من يوليو لديها هدف مشترك لجمع الأموال يبلغ 60 مليار دولار هونغ كونغ. واستناداً إلى طلبات الإدراج الحالية، من المتوقع أن يشهد النصف الثاني حوالي شركتين تجمعان أكثر من 20 مليار دولار هونغ كونغ لكل منهما، و5 إلى 10 شركات تجمع ما بين 5 مليار و10 مليار دولار هونغ كونغ، والـ 45 شركة المتبقية بمتوسط مليار دولار هونغ كونغ لكل منها.
وحدد وونغ عمالقة التكنولوجيا في البر الرئيسي للصين الذين يسعون إلى الإدراج المزدوج كمحرك رئيسي لجمع الأموال، حيث أظهر المستثمرون الدوليون اهتماماً قوياً بقطاعات الاقتصاد الجديد عالية النمو، وخاصة الذكاء الاصطناعي والمواد الجديدة وأشباه الموصلات والرقائق والروبوتات الإبداعية. وأضاف أن الشركة تلقت استفسارات عديدة من شركات خارجية، معظمها من جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط في قطاعي السلع الاستهلاكية والخدمات، مع توقع إدراج بعض الشركات كبيرة الحجم جداً في هونغ كونغ في النصف الثاني أو العام المقبل.
ديلويت تحافظ على هدف 300 مليار دولار هونغ كونغ
تقدر ديلويت أن ترحب هونغ كونغ بـ 160 إدراجاً جديداً في عام 2024، جامعاً 300 مليار دولار هونغ كونغ، محافظة على توقعاتها السابقة. وتتوقع الشركة أن تحصل هونغ كونغ على المركز الثالث على الأقل في ترتيب جمع الأموال من الاكتتابات العامة الأولية عالمياً. وتتوقع ديلويت ما لا يقل عن 5 إدراجات تتجاوز 10 مليار دولار هونغ كونغ في النصف الثاني، بشكل رئيسي من قطاعات التكنولوجيا الصلبة وأشباه الموصلات والسلع الاستهلاكية والرعاية الصحية والمواد الكيميائية والاتصالات.
وذكر الشريك الإداري لمنطقة جنوب الصين في ديلويت أو تشون هينغ أن الجهات التنظيمية أعربت مراراً عن ترحيبها بعودة الشركات المدرجة في هونغ كونغ إلى الأسهم A، واصفاً نموذج التمويل "المزدوج المسار والمزدوج المنصة" بأنه اتجاه. ويتوقع أو أن تكون الشركات التي تحظى بالأولوية في العودة إلى الأسهم A هي شركات التكنولوجيا التي تركز على الابتكار وتحظى بدعم وطني قوي وتتطلب استثمارات رأسمالية كبيرة، بما في ذلك شركات الذكاء الاصطناعي والروبوتات وأشباه الموصلات.
وأشار أو إلى أن التمويل ثنائي القناة يمكن أن ينوع مصادر التمويل، ويجذب المستثمرين الدوليين مع تلبية احتياجات التوسع الخارجي، وتسهيل خطط ملكية أسهم الموظفين وبناء العلامات التجارية المحلية.
إرنست ويونغ تسلط الضوء على المسار السريع لشركات التكنولوجيا
أشار المتحدث باسم خدمات أسواق رأس المال في هونغ كونغ في إرنست ويونغ (EY) لاي وان فونغ إلى أن "المسار السريع للتكنولوجيا" يسهل بشكل أكبر على شركات التكنولوجيا المتخصصة والتكنولوجيا الحيوية التقدم بطلبات الإدراج في هونغ كونغ، مما يقصر وقت الإعداد ويقلل تكاليف الامتثال ويحسن كفاءة التمويل. ويوفر المسار طريقاً سريعاً للإدراج لشركات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات وخدمات البرمجيات.
ويحتفظ لاي بنظرة متفائلة لسوق الأسهم الجديدة في هونغ كونغ في النصف الثاني، مشيراً إلى أن الشركة لم تراجع توقعاتها لنهاية العام البالغة 320 مليار دولار هونغ كونغ من جمع الأموال من الاكتتابات العامة الأولية. وفيما يتعلق بحملة الصين على الأنشطة غير القانونية العابرة للحدود في مجال الأوراق المالية، أشار لاي إلى أن هذا يستهدف بشكل أساسي المستثمرين الأفراد، وأن آلية "ربط الاكتتابات العامة الأولية" وتدفقات رأس المال الأجنبي يجب أن تعوض التأثيرات المحتملة.
وأشار لاي إلى أن سياسات البر الرئيسي سمحت بوضوح لشركات منطقة الخليج الكبرى المدرجة في هونغ كونغ بالإدراج في بورصة شنتشن بموجب لوائح محددة. ويتوقع أن تقوم المزيد من الشركات المدرجة في هونغ كونغ بجمع الأموال في سوق الأسهم A العام المقبل، على الرغم من أن عملية "العودة إلى الأسهم A" لا تزال في مراحلها المبكرة، مع فترات تدريب طويلة وإجراءات إدراج تستغرق وقتاً طويلاً وتحتاج إلى فترات ممتدة لإظهار النتائج.
تحذير المستثمرين الأفراد من استراتيجيات الرافعة المالية العالية
ذكر المحلل الكبير في فيوتو سكيوريتيز فينغ وينهوا أن زخم سوق الأسهم الجديدة في هونغ كونغ سيستمر في النصف الثاني. ويوجد حالياً حوالي 400 شركة تنتظر المراجعة، وقد نجح متوسط ارتفاع سعر الإدراج في اليوم الأول الذي تجاوز 60% في النصف الأول، مع 8 أسهم فقط كسرت سعر الإصدار، في تنشيط معنويات السوق. وبالإضافة إلى التدفقات المستمرة لرأس المال الجنوبي وإعادة توزيع رأس المال طويل الأجل عالمياً، يتمتع السوق بسيولة وفيرة لدعم ازدهار النصف الثاني.
وأشار فينغ إلى أن أسهم "التكنولوجيا الصلبة" و"الاقتصاد الجديد" ستواصل قيادة النصف الثاني. واستفادة من طفرة الاستثمار العالمية في الذكاء الاصطناعي، ستقوم شركات أشباه الموصلات وأجهزة الذكاء الاصطناعي وتكنولوجيا المعلومات الإلكترونية بجمع الأموال بنشاط في هونغ كونغ. وتشجع الصين بقوة قادة الصناعة على الإدراج في هونغ كونغ، حيث تخطط ما يصل إلى 100 شركة مدرجة عالية الجودة من الأسهم A لإصدار أسهم H، مما يجعل الشركات العملاقة "A+H" جاذب رأس المال الرئيسي للسوق.
وأشار فينغ إلى أن التنسيق التنظيمي بين السوقين يشكل تكاملاً قوياً. وقد أعطت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية الضوء الأخضر بوضوح للمؤسسات الرائدة في البر الرئيسي، لتصبح قوة دافعة لهذا الارتفاع في الاكتتابات العامة الأولية. وعلى جانب بورصة هونغ كونغ، مع نضوج قواعد الإدراج التكنولوجي المتخصص بموجب الفصل 18C، نجحت تخفيف شروط الإدراج لشركات التكنولوجيا الصلبة غير المربحة في جذب العديد من شركات التكنولوجيا الفائقة لتقديم الطلبات. ونظراً لارتفاع حجم الطلبات، بدأت الجهات التنظيمية في كلا السوقين في تعزيز الاهتمام بجودة وثائق الإدراج للحفاظ على السمعة الدولية "عالية الجودة" لأسهم هونغ كونغ.
ونصح فينغ المستثمرين الأفراد بالحفاظ على انضباط عالٍ رغم ظروف السوق المزدهرة. يجب على المستثمرين الحذر من موجة انتهاء فترات الحجز في النصف الثاني، والتي قد تخلق ضغط بيع لبعض الأسهم بعد انتهاء فترات الحجز. ومع تأجيل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لتوقعات خفض أسعار الفائدة، فإن ارتفاع تكاليف التمويل يعني أن استخدام التمويل بالهامش بشكل أعمى للاكتتاب في الأسهم الجديدة قد يؤدي إلى تآكل الأرباح من خلال مصاريف الفائدة المرتفعة. لا ينبغي للمستثمرين مطاردة مضاعفات الاكتتاب الزائد المرتفعة جداً بشكل أعمى؛ في بيئة ذات معدلات تخصيص منخفضة للحصة الواحدة، يجب على المستثمرين الأفراد العودة إلى الأساسيات واختيار الأسهم المدعومة بمستثمرين أساسيين جيدين مثل الفرق الوطنية أو مديري الأصول الأجانب الكبار أو صناديق الثروة السيادية، وتجنب أسهم "حظيرة الدجاج" التي تفتقر إلى الدعم الجوهري.
شركة Permanent Golden Finance: المبالغ الكبيرة للاكتتاب لا تضمن التخصيص
يقدر المدير الإداري لإدارة الأصول في شركة Winning Golden Finance تو كوك بون أن سوق الأسهم الجديدة في هونغ كونغ ستظل مزدهرة في النصف الثاني. ومنذ إطلاق Deepseek العام الماضي، اشتد التطور العالمي للذكاء الاصطناعي، حيث تتطلب الصناعة ذات الصلة بأكملها استثمارات رأسمالية كبيرة. لا غنى عن وظائف سوق رأس المال، ومنصة إدراج وجمع الأموال في هونغ كونغ التي تعمل بسلاسة تخدم الشركات المرتبطة بالصين بشكل طبيعي، ومن المتوقع أن يتم إدراج هذه الأسهم في هونغ كونغ تباعاً.
ومع ذلك، ذكر تو المستثمرين الأفراد أنه بموجب القواعد الحالية، فإن المبالغ الكبيرة للاكتتاب لا تضمن التخصيص. منذ العام الماضي، شهدت العديد من القطاعات ذات الصلة مكاسب كبيرة، مما خلق مساحة تصحيح كبيرة محتملة، وهو أمر غير مواتٍ لتقييمات الوافدين الجدد وأجواء الإدراج، مما يؤثر على استراتيجيات التداول قصيرة الأجل.
الإدراجات القادمة تشمل عمالقة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات
من المقرر إدراج العديد من الشركات الكبرى في يوليو، بما في ذلك مجموعة تونغرنتانغ الطبية (مجموعة الخدمات الطبية الصينية، متوقع 7 يوليو)، وشركة دونغفانغ كيمي (مورد شاشات العرض الإلكترونية الورقية، متوقع 8 يوليو)، وشركة مومينتا (شركة القيادة الذاتية مع 14 مستثمراً أساسياً، متوقع 8 يوليو)، وشركة رويوي للتكنولوجيا (شركة الذكاء الاصطناعي البصري، متوقع 8 يوليو)، وشركة ييكونغ للقيادة الذكية (مطور أنظمة القيادة الذاتية، متوقع 8 يوليو)، وشركة باوغاي للمواد الجديدة (مصنع أغطية خنادق من المواد المركبة في البر الرئيسي، متوقع 8 يوليو في سوق GEM)، وشركة Basic Semiconductor (تاجر أجهزة طاقة كربيد السيليكون، متوقع 8 يوليو)، وشركة RIGOL Technologies (شركة أدوات القياس الإلكترونية في البر الرئيسي، متوقع 9 يوليو)، وشركة دينغتاي للتكنولوجيا الفائقة (أكبر مورد لقم الثقب للوحات الدوائر المطبوعة في العالم، متوقع 9 يوليو)، وشركة لوكسشير بريسيجن (عملاق "سلسلة أبل" المدرج في شنتشن مع تينسنت بين 26 مستثمراً أساسياً، متوقع 9 يوليو)، وشركة تشييونشان للأغذية (تاجر وجبات خفيفة من الفاكهة في الصين، متوقع 9 يوليو)، وشركة روكاي للروبوتات (مورد روبوتات تعاونية، متوقع 9 يوليو)، وشركة SICC (شركة أبحاث وتطوير وإنتاج مواد متقدمة مع تينسنت وعلي بابا بين 17 مستثمراً أساسياً، متوقع 9 يوليو)، وشركة نيكسشيب (مسبك رقائق مع 20 مستثمراً أساسياً، متوقع 10 يوليو)، وشركة بينهوا (مصنع منتجات كيميائية مع 7 مستثمرين أساسيين، متوقع 10 يوليو)، وشركة وينغ هونغ القابضة (مشغل ساحات حاويات في جنوب شرق آسيا، متوقع 13 يوليو).
الشركات التي اجتازت جلسات استماع الإدراج في بورصة هونغ كونغ تشمل توريد (علامة ملابس خارجية في البر الرئيسي)، وغلوري (مزود حلول برمجيات التصنيع الذكية)، وشركة بينمو للديناميكيات (شركة تكنولوجيا الروبوتات في البر الرئيسي). قدمت شركة KTZ (شركة النقل بالسكك الحديدية في كازاخستان) طلب إدراج إلى بورصة هونغ كونغ. قدمت شركة تشونغجي شوتشوانغ (رائدة تصنيع الوحدات البصرية) طلب إدراج سري مع إمكانية جمع أموال تصل إلى 54.6 مليار دولار هونغ كونغ. تخطط شركة موكس (إحدى "التنينات الأربعة الصغار" لوحدات معالجة الرسومات) لإصدار أسهم H للإدراج في هونغ كونغ. تخطط شركة إيوبتولينك (رائدة الوحدات البصرية في البر الرئيسي) لإصدار أسهم H للإدراج في هونغ كونغ. تقدمت شركة تشونغتشينغ للروبوتات (شركة ناشئة في مجال الروبوتات الصينية) بطلب سري للاكتتاب العام الأولي في هونغ كونغ. تخطط شركة باسيني (شركة روبوتات بشرية بحيازة BYD وجي دي دوت كوم) لتقديم طلب إدراج في الأشهر القادمة. قدمت شركة لونغسيس (منتج ذاكرة صيني) طلب إدراج إلى بورصة هونغ كونغ. قدمت شركة كونلون كور (أعمال رقائق الذكاء الاصطناعي من بايدو) طلب إدراج سري. تقدمت شركة تشيانغناو للتكنولوجيا (إحدى "التنانين الستة الصغار في هانغتشو") بطلب إدراج سري في هونغ كونغ. تخطط مجموعة سينجنتا (عملاق الكيماويات الزراعية تحت الشركة الوطنية الصينية للكيماويات) لجمع أموال تصل إلى 10 مليار دولار أمريكي. كما تخطط شركة TOP TOY (علامة الألعاب العصرية تحت مينيسو بحيازة تيماسيك) للإدراج.
الأسئلة الشائعة
ما هي نتائج الاكتتابات العامة الأولية في هونغ كونغ في النصف الأول من عام 2024؟
سجلت هونغ كونغ 84 إدراجاً جديداً في النصف الأول من عام 2024، جامعاً ما يقرب من 210 مليار دولار هونغ كونغ. مثل هذا زيادة سنوية بنسبة 100% في عدد الإدراجات و92% في جمع الأموال، وهو أعلى إجمالي لجمع الأموال لهذه الفترة منذ خمس سنوات. واعتباراً من نهاية يونيو، كانت بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية تعالج 528 طلب إدراج.
لماذا تتوقع شركات المحاسبة أداءً قوياً للاكتتابات العامة الأولية في هونغ كونغ لعام 2024؟
تستشهد شركات المحاسبة بتخفيف التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، واستمرار تدفقات رأس المال إلى أسواق آسيا والمحيط الهادئ، والدعم التنظيمي القوي للإدراج المزدوج A+H، والطلب المرتفع من قطاعات التكنولوجيا الصلبة بما في ذلك الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والتكنولوجيا الحيوية. رفعت PwC توقعاتها السنوية إلى 380 مليار دولار هونغ كونغ، بينما تحافظ ديلويت على 300 مليار دولار هونغ كونغ وتحافظ EY على هدف 320 مليار دولار هونغ كونغ.
ما الاستراتيجيات التي أوصى بها الخبراء للمستثمرين الأفراد الذين يكتتبون في الأسهم الجديدة؟
نصحت فيوتو سكيوريتيز المستثمرين الأفراد بالحذر من موجة انتهاء فترات الحجز في النصف الثاني، وتجنب التمويل بالهامش المفرط بسبب تكاليف الفائدة المرتفعة من تأجيل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لخفض أسعار الفائدة، وعدم مطاردة مضاعفات الاكتتاب الزائد المرتفعة جداً بشكل أعمى. يجب على المستثمرين التركيز على الأسهم المدعومة بمستثمرين أساسيين جيدين مثل الفرق الوطنية أو مديري الأصول الأجانب الكبار أو صناديق الثروة السيادية، وتجنب الأسهم التي تفتقر إلى الدعم الجوهري.
