واجهت أسهم Hyundai Motor توقعات محللين متباينة للربع الثاني من عام 2026، مع اقتراب الشركة من تحقيق إيرادات فصلية بقيمة 50 تريليون وون كوري. ووفقًا لعضو بيانات FnGuide، يبلغ إجماع إيرادات الربع الثاني 49.0521 تريليون وون كوري، بزيادة 1.6% على أساس سنوي، في حين يصل إجماع الربح التشغيلي إلى 3.1377 تريليون وون كوري، بانخفاض 12.9% عن العام السابق. خفّضت Kiwoom Securities سعرها المستهدف من 750,000 وون كوري إلى 700,000 وون كوري، مشيرةً إلى صعوبة تأكيد نمو الأرباح على مدار العام، بينما رفعت DS Investment & Securities سعرها من 740,000 وون كوري إلى 840,000 وون كوري بناءً على إعادة تقييم نشاط الروبوتات. ويعود تراجع الأرباح إلى اضطرابات الإنتاج عقب حريق مصنع Daejeon Anjeongongup، وارتفاع تكاليف المواد الخام نتيجة الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، إضافةً إلى أعباء الرسوم الجمركية. إذا تجاوزت Hyundai Motor عتبة 50 تريليون وون في إيراداتها الفصلية، فستصبح أول شركة غير مرتبطة بشبه الموصلات في كوريا الجنوبية تصل إلى هذا المستوى، بعد Samsung Electronics وSK Hynix.
لم تتجاوز عتبة 50 تريليون وون من حيث إيرادات الربع الفصلية سوى شركتين في كوريا الجنوبية: Samsung Electronics وSK Hynix. ويشير مراقبون في السوق إلى أن صناعة السيارات تفتقر إلى الدورية الواضحة التي تتميز بها أشباه الموصلات، ما يجعل هذا الإنجاز أكثر أهمية. نمت إيرادات Hyundai Motor الفصلية من 40 تريليون وون في الربع الثاني من 2023 إلى مستوى الإجماع الحالي، بما يمثل زيادة قدرها 10 تريليون وون خلال ثلاث سنوات.
Kiwoom Securities تخفض السعر المستهدف إلى 700,000 وون كوري مع الإشارة إلى عدم اليقين بشأن الأرباح
أبقت Kiwoom Securities محللة Shin Yun-chul على تصنيف "شراء"، لكنها خفضت السعر المستهدف من 750,000 وون كوري إلى 700,000 وون كوري. وقالت Shin: "بسبب صدمات الأرباح المتراكمة في النصف الأول، يصعب تأكيد إمكانية زيادة أرباح Hyundai Motor هذا العام."
قدّرت Kiwoom Securities إيرادات الربع الثاني عند 47.2 تريليون وون كوري، والربح التشغيلي عند 2.83 تريليون وون كوري. تم تقدير حجم المبيعات المحلية بنحو 158,000 وحدة، بانخفاض 16.4% على أساس سنوي. عزت Shin تراجع المبيعات المحلية إلى اضطرابات إنتاج سيارات الدفع الرباعي الرئيسية، بما في ذلك Santa Fe، بسبب حريق Anjeongongup. وتمت معايرة اضطرابات الإنتاج في مصنع الهند لدى Hyundai Mobis التي تؤثر على مصنع تشيناي 1، لكن حرائق متتالية لدى الموردين خلقت أعباء إضافية.
كما أثرت تحركات سعر الصرف سلبًا على النتائج. وصل سعر صرف الوون مقابل الدولار إلى 1,549 وون، وسعر صرف الوون مقابل اليورو إلى 1,767 وون في نهاية الربع الثاني، بارتفاع 30 وون و18 وون على التوالي عن الربع السابق. وقدّر Shin أن عمليات إعادة تقييم التزام الضمان المرتبط بتقلبات العملات الأجنبية أضافت 100-150 مليار وون كوري إلى مصروفات البيع والعمومية والإدارية للربع الثاني، لتصل التكاليف التراكمية للنصف الأول إلى 400 مليار وون كوري.
حدد Shin تدفقات المستثمرين الأجانب إلى الخارج كعامل آخر يضغط على سعر السهم. انخفضت ملكية الأجانب من 35% في يناير إلى أقل من 25% حاليًا. وقال: "لم يعد المستثمرون الأجانب يقبلون قصة ارتفاع سعر السهم الناشئة عن الذكاء الاصطناعي المادي في بداية العام، ما يؤدي إلى تدهور فرص الصعود. لإعادة المستثمرين الأجانب، يجب على الشركة استعادة القدرة التنافسية للأعمال الأساسية ورفع توقعات EPS."
DS Investment & Securities ترفع السعر المستهدف إلى 840,000 وون كوري بناءً على إعادة تقييم الروبوتات
أبقى DS Investment & Securities محلل Choi Tae-yong على تصنيف "شراء"، لكنه رفع السعر المستهدف من 740,000 وون كوري إلى 840,000 وون كوري. وقال Choi إن تركيز الاستثمار يتحول بسرعة من أداء السيارات إلى الروبوتات، مع تزايد إمكانات إعادة التقييم باعتبار أن الشركة تعمل كبنية منصة روبوتات تعتمد على بيانات ميدانية، وليس مجرد شركة مصنعة لمركبات نهائية.
على الرغم من أن النتائج قصيرة الأجل دون التوقعات بسبب اضطرابات الإنتاج، توقع Choi تعافي الحجم وتحسين التكاليف بدءًا من النصف الثاني، مع بروز قيمة أعمال الروبوتات كعامل تقييم جديد. وأبرز تأسيس مجموعة Hyundai Motor لما يُسمى "عجلة بيانات" عبر Robot Meta Plant Application Center (RMAC)، وجمع بيانات ضخمة من الحقول الصناعية. وتمثل البيانات المادية المؤمنة من مواقع التصنيع أصلًا جوهريًا لميزة Robot Foundation Model (RFM) ونقطة دخول يصعب على غير شركات الروبوتات نسخها.
وقال Choi: "المفتاح الحقيقي لارتفاع سعر السهم يتمثل في الروبوتات في نهاية المطاف. فإلى جانب قيام RMAC بإطلاق تشغيل 'عجلة البيانات' على نطاق كامل ورفع تعقيد الأعمال، فإن كون الشركة واحدة من القلائل القادرة على تأمين بيانات حقلية واسعة يعد نقطة جذب." كما رأى التعاون مع Google بشكل إيجابي، مشيرًا إلى أن الحصول على بيانات فيديو من منظور الشخص الأول عبر نظارات Google الذكية يمكن أن يعزز تنافسية تعلم ذكاء الروبوت، ما يمنح Hyundai Motor ميزة على شركات الروبوتات الصينية، ويؤدي إلى إعادة تقييم القيمة المؤسسية.
قدّر Choi إيرادات السنة المالية 2026 عند 193.7 تريليون وون كوري، والربح التشغيلي عند 11.9 تريليون وون كوري، وهو ما يمثل زيادات قدرها 4% و3.7% على التوالي مقارنةً بالعام السابق. وقال: "العوامل الأساسية التي تدعم توقعات النصف الثاني من هذا العام هي استمرار بيئة مواتية لسعر الصرف، والتعافي من اضطرابات حجم المبيعات، والانعكاس النزولي لأسعار المواد الخام."
الأسئلة الشائعة
ما هو إجماع إيرادات Hyundai Motor للربع الثاني من عام 2026؟
وفقًا لـ FnGuide، يبلغ إجماع إيرادات Hyundai Motor للربع الثاني من 2026 نحو 49.0521 تريليون وون كوري، بزيادة 1.6% على أساس سنوي. أما إجماع الربح التشغيلي فيبلغ 3.1377 تريليون وون كوري، بانخفاض 12.9% عن العام السابق.
لماذا حددت Kiwoom Securities وDS Investment & Securities أسعارًا مستهدفة مختلفة لأسهم Hyundai Motor؟
خفضت Kiwoom Securities سعرها المستهدف من 750,000 وون كوري إلى 700,000 وون كوري بسبب عدم اليقين بشأن نمو الأرباح على مدار العام الناجم عن صدمات الأرباح في النصف الأول وتدفقات المستثمرين الأجانب إلى الخارج. رفعت DS Investment & Securities سعرها من 740,000 وون كوري إلى 840,000 وون كوري بناءً على إمكانات إعادة تقييم أعمال الروبوتات وقدرات "عجلة البيانات" لدى الشركة عبر RMAC.
ما العوامل التي أدت إلى تراجع الربح التشغيلي لـ Hyundai Motor في الربع الثاني من 2026؟
نتج تراجع الربح التشغيلي في الربع الثاني عن اضطرابات الإنتاج عقب حريق مصنع Daejeon Anjeongongup الذي أثر في إنتاج Santa Fe وغيرها من سيارات الدفع الرباعي، وارتفاع تكاليف المواد الخام بسبب الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، وأعباء الرسوم الجمركية، إضافةً إلى عمليات إعادة تقييم التزام الضمان المرتبط بتقلبات العملات الأجنبية، بإجمالي تقديري بلغ 100-150 مليار وون كوري للربع.
