أدت أسهم الأوراق المالية الكورية أداءً ضعيفًا خلال الربع الثاني على الرغم من المكاسب القوية في السوق وتوقعات أرباح قوية للربع الثاني. من أبريل إلى يونيو، ارتفع مؤشر كوسبي بنسبة 67.77% بينما انخفض مؤشر كي آر إكس للأوراق المالية بنسبة 10.69%، وفي يونيو وحده، ظل مؤشر كوسبي ثابتًا عند 0.00% بينما انخفض مؤشر كي آر إكس للأوراق المالية بنسبة 16.43%، وفقًا لبيانات بورصة كوريا. أرجع المشاركون في السوق هذا التباين إلى مخاوف من أن معدل نمو حجم التداول - الذي دعم إيرادات عمولات الوساطة - ربما بلغ ذروته وقد يتباطأ في النصف الثاني. يتكرر النمط مع انفصال مشابه في عام 2011 عندما تركز رأس المال في قطاعات رائدة محددة بينما تخلفت أسهم الأوراق المالية، على الرغم من اختلاف الظروف الحالية مع الأداء القوي لصناعة أشباه الموصلات وأرقام الصادرات التي تحافظ على أحجام تداول مرتفعة.
مؤشر كي آر إكس للأوراق المالية ينخفض بنسبة 16.43% في يونيو بينما يظل كوسبي ثابتًا
وفقًا لبورصة كوريا، ارتفع مؤشر كوسبي بمقدار 0.33 نقطة (0.00%) في يونيو، وظل ثابتًا فعليًا. خلال الفترة نفسها، انخفض مؤشر كي آر إكس للأوراق المالية بنسبة 16.43%، متحركًا في الاتجاه المعاكس للسوق الأوسع. بالنسبة للربع الثاني بأكمله من أبريل إلى يونيو، ارتفع مؤشر كوسبي بنسبة 67.77% بينما انخفض مؤشر كي آر إكس للأوراق المالية بنسبة 10.69%. يتناقض هذا التباين مع النمط النموذجي حيث تتعزز أسهم الأوراق المالية جنبًا إلى جنب مع الزيادات في حجم التداول. بلغ متوسط حجم التداول اليومي 100 تريليون وون خلال الفترة، ومع ذلك ظل قطاع الأوراق المالية معزولًا نسبيًا عن انتعاش السوق.
محلل من إس كيه للأوراق المالية يقارن السوق الحالي بنمط انتعاش عام 2011
ذكرت جانغ يونغ-إيم، الباحثة في إس كيه للأوراق المالية، أنه "على الرغم من الارتفاع غير المسبوق في المؤشر وعصر متوسط حجم التداول اليومي البالغ 100 تريليون وون، كانت أسعار أسهم قطاع الأوراق المالية ضعيفة بشكل ملحوظ". وأشارت جانغ إلى أنه "على غرار انتعاش تشا-هوا-جيونغ (السيارات-الكيماويات-التكرير) في عام 2011، يتركز رأس المال في أسهم رائدة محددة، مما يخلق ظاهرة متناقضة حيث تبقى أسهم الأوراق المالية معزولة على الرغم من ظروف السوق المواتية". وفقًا لتحليل جانغ، في عام 2011 تدفق رأس المال إلى قطاعات محددة بما في ذلك السيارات والكيماويات والتكرير، مما أبقى المؤشر وحجم التداول قويين بينما انخفضت أسهم الأوراق المالية أولاً. أوضحت جانغ أن الوضع الحالي يختلف عن عام 2011 من حيث أن توقعات صناعة أشباه الموصلات والصادرات الكورية لا تزال قوية، ويحافظ حجم التداول على مستويات مرتفعة، بينما شهد عام 2011 عوامل خارجية سلبية متداخلة بما في ذلك ضعف ظروف صناعة تشا-هوا-جيونغ، وخفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة، وأزمة المالية الأوروبية.
نمو سوق الصناديق المتداولة في البورصة يعوض مخاوف تباطؤ حجم التداول
حدد مراقبو السوق مخاوف من أن نمو حجم التداول ربما بلغ ذروته كعامل يثقل على معنويات أسهم الأوراق المالية. مع زيادة متوسط حجم التداول اليومي في الربع الأول بنسبة تزيد عن 80% مقارنة بالربع السابق، رأى المشاركون في السوق أن تحقيق وتيرة نمو مماثلة في النصف الثاني أمر غير مرجح، وانعكس هذا التصور على أسعار الأسهم. ومع ذلك، جادل بعض المحللين بأن المخاوف مفرطة بالنظر إلى أن حجم التداول المطلق لا يزال عند مستويات مرتفعة حتى لو تباطأ معدل النمو. قد يعوض النمو الهيكلي لسوق الصناديق المتداولة في البورصة جزئيًا مخاوف انخفاض إيرادات الوساطة. توسع تداول الصناديق المتداولة في البورصة بسرعة بعد إطلاق منتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية، مما يدعم حجم التداول الإجمالي. لا يؤثر توسع تداول الصناديق المتداولة في البورصة على إيرادات عمولات الوساطة فحسب، بل أيضًا على المنافسة على حصة السوق بين شركات الأوراق المالية.
الحكومة تسعى إلى توسيع الاستثمار الأجنبي وسياسات تنشيط كوسداك
تسعى السلطات المالية إلى اتخاذ تدابير لتوسيع الاستثمارات المؤهلة للحسابات المتكاملة الأجنبية لتشمل الصناديق المتداولة في البورصة المحلية وسندات التبادل المتداولة في البورصة. أصبحت سياسات الحكومة لتنشيط سوق كوسداك أكثر واقعية. يتوقع المشاركون في السوق أنه إذا انتشر التداول المتركز حاليًا في أسهم أشباه الموصلات ذات رأس المال الكبير في كوسبي عبر السوق الأوسع، فقد يكون ذلك عاملًا إيجابيًا لقطاع الأوراق المالية.
الأسئلة الشائعة
س: ماذا حدث لأسهم الأوراق المالية الكورية في الربع الثاني على الرغم من ارتفاع مؤشر كوسبي؟
ج: من أبريل إلى يونيو، ارتفع مؤشر كوسبي بنسبة 67.77% بينما انخفض مؤشر كي آر إكس للأوراق المالية بنسبة 10.69%. في يونيو وحده، ظل مؤشر كوسبي ثابتًا عند 0.00% بينما انخفض مؤشر كي آر إكس للأوراق المالية بنسبة 16.43%، وفقًا لبيانات بورصة كوريا.
س: لماذا كان أداء أسهم الأوراق المالية ضعيفًا عندما بلغ حجم التداول 100 تريليون وون يوميًا؟
ج: أرجع المشاركون في السوق ضعف الأداء إلى مخاوف من أن نمو حجم التداول ربما بلغ ذروته بعد زيادة متوسط حجم التداول اليومي في الربع الأول بنسبة تزيد عن 80% مقارنة بالربع السابق. أشارت جانغ يونغ-إيم، المحللة في إس كيه للأوراق المالية، إلى أن رأس المال تركز في أسهم رائدة محددة على غرار نمط انتعاش تشا-هوا-جيونغ في عام 2011، مما خلق انفصالًا بين مكاسب السوق وأداء قطاع الأوراق المالية.
س: ما هي السياسات التي تسعى الحكومة لتنفيذها لدعم قطاع الأوراق المالية؟
ج: تسعى السلطات المالية إلى اتخاذ تدابير لتوسيع الاستثمارات المؤهلة للحسابات المتكاملة الأجنبية لتشمل الصناديق المتداولة في البورصة المحلية وسندات التبادل المتداولة في البورصة، وأصبحت سياسات الحكومة لتنشيط سوق كوسداك أكثر واقعية.
