أغلق مؤشر KOSPI عند 6806.93 في 13 يوليو، منخفضًا 669.01 نقطة أو 8.95% عن يوم التداول السابق، إذ سجّل سوق الأسهم الكوري أكبر هبوط حاد لفترة مماثلة منذ عام 2000. وتراجع المؤشر بنسبة 19.7% خلال أول تسعة أيام تداول من يوليو، مدفوعًا بتقلبات شديدة في أسهم أشباه الموصلات وعمليات بيع مكثفة من المستثمرين الأجانب (1.685 تريليون وون) والمؤسسات (2.2194 تريليون وون)، رغم تحقيق المستثمرين الأفراد مشتريات صافية بقيمة 3.8822 تريليون وون. ووقع التراجع قبل فترة أغسطس-سبتمبر الأضعف تاريخيًا، عندما كانت متوسطات العوائد الشهرية -0.5% و-0.7% على التوالي منذ عام 2000، وغالبًا ما تتأثر بانخفاض نشاط ما بعد إعلان الأرباح وتراجع أحجام التداول المرتبطة بإجازات الصيف.
KOSPI يسجل أسوأ هبوط في يوليو منذ بدء البيانات عام 2000
تراجع KOSPI من 8476.48 في 30 يونيو إلى 6806.93 في 13 يوليو، وهو ما يمثل هبوطًا بنسبة 19.7% في يوليو. وبالمقارنة مع القمة البالغة 9114.55 التي سُجّلت في 22 يونيو، بلغ إجمالي التراجع 25.3%. ويمثل هبوط 19.7% خلال أول تسعة أيام تداول من يوليو أكبر انخفاض لتلك الفترة منذ عام 2000، متجاوزًا الرقم القياسي السابق البالغ 6.4% المسجل في 2008. ووفقًا لبيانات بورصة كوريا، اشترى المستثمرون الأفراد صافي 3.8822 تريليون وون في 13 يوليو، بينما باع المستثمرون الأجانب والمؤسسات صافي 1.685 تريليون وون و2.2194 تريليون وون على التوالي.
بيانات تاريخية تُظهر عوائد أغسطس-سبتمبر المتوسطة السلبية
من 2000 إلى 2025، بلغت متوسطات عوائد KOSPI الشهرية لأغسطس وسبتمبر -0.5% و-0.7% على التوالي. غير أن النمط لم يكن ثابتًا عبر جميع السنوات: ضمن السنوات الـ26 التي تمّت دراستها، ارتفع المؤشر في 15 من سبتمبر و12 من أغسطس. وأثرت أحداث الأزمات الكبرى بشكل كبير على المتوسطات—فشهد سبتمبر 2000 تراجعًا بنسبة 11.0% خلال انفجار فقاعة الدوت-كوم، وهبط سبتمبر 2001 بنسبة 12.0% بعد هجمات 9/11، وتراجع سبتمبر 2022 بنسبة 12.8% في ظل تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي. وباستبعاد السنوات الثلاث الأسوأ أداءً، تحولت متوسطات عوائد أغسطس وسبتمبر إلى الإيجابية عند 0.5% و0.8% على التوالي.
استحواذ سامسونغ للإلكترونيات وSK Hynix يصل إلى 58% من القيمة السوقية
وفقًا لشركة Eugene Investment & Securities، استحوذتا Samsung Electronics وSK Hynix على 78.3% من مكاسب KOSPI خلال النصف الأول من هذا العام. وبلغت الحصة المجمعة للسهمين من القيمة السوقية لـKOSPI 58% في 25 يونيو. الأسبوع الماضي، بينما صعد مؤشر Nasdaq الأمريكي وS&P 500 بنسبة 1.7% و1.2% على التوالي، هبط KOSPI بنسبة 7.6%، ما يشير إلى مواطن ضعف هيكلية خاصة بكوريا تتجاوز الأنماط الموسمية. وقد أدى تركّز أسهم أشباه الموصلات إلى تضخيم هبوط المؤشر عندما تغيّر اتجاه معنويات المستثمرين.
إدراج ADR لـSK Hynix وفكّ الرافعة المالية يفاقمان ضغط البيع
أدى إدراج الإيصال الإيداعي الأمريكي (ADR) لـSK Hynix إلى زيادة جني الأرباح مع تحقق الحدث المتوقع، كما ظهرت مخاوف من أن أرباح الربع الثاني قد لا تواكب التوقعات المرتفعة السائدة في السوق. وتدهورت معنويات المستثمرين مع هبوط سهم أشباه الموصلات، ما أدى إلى فكّ مراكز الرافعة المالية. وخلق ذلك دورة توريد سلبية، إذ ظهر بيع إضافي مع انكماش مراكز الرافعة، ما وسّع نطاق التراجع. وقال Kim Seok-hwan، الباحث لدى Mirae Asset Securities: "إن هبوط SK Hynix الحاد هذا أقرب إلى تعديل للتقلبات يعكس عوامل متزامنة—نهاية حدث إدراج ADR على المدى القصير، وارتفاع توقعات الأرباح، وفكّ مراكز الرافعة المالية—بدلاً من إلحاق ضرر بشروط صناعة أشباه الموصلات أو اتجاه الأرباح على المدى المتوسط إلى الطويل."
محللون يشيرون إلى انكماش التقييم إلى أدنى مستوياته منذ أزمة 2008
حللت Eugene Investment & Securities أن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لمدة 12 شهرًا (PER) في KOSPI انخفضت إلى 6-7 مرات، وهو أدنى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية في 2008. وقال Han Ji-young، الباحث لدى Kiwoom Securities: "إن الهبوط الحاد الأخير في سوق الأسهم المحلية كان إلى حد كبير نتيجة مزيج من تركّز أسهم أشباه الموصلات وتشوهات في العرض مدفوعة بالرافعة. ومع ذلك، يمكن خلق انعكاس في المعنويات عبر إعلانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) وإعلانات أرباح ASML-TSMC."
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في هبوط KOSPI بنسبة 19.7% خلال أول تسعة أيام تداول من يوليو؟
هبط KOSPI بنسبة 19.7% من 30 يونيو (8476.48) إلى 13 يوليو (6806.93)، مسجلاً أسوأ هبوط لتلك الفترة منذ عام 2000. وكان التراجع مدفوعًا بتقلبات شديدة في أسهم أشباه الموصلات، ومبيعات صافية كبيرة من المستثمرين الأجانب (1.685 تريليون وون) ومن المستثمرين المؤسسيين (2.2194 تريليون وون) في 13 يوليو، إضافة إلى فكّ مراكز الرافعة المالية عقب إدراج ADR لـSK Hynix.
كيف قارن أداء KOSPI بأسواق الأسهم الأمريكية الأسبوع الماضي؟
في الأسبوع الماضي، ارتفع Nasdaq الأمريكي بنسبة 1.7% وارتفع S&P 500 بنسبة 1.2%، بينما هبط KOSPI بنسبة 7.6%. أبرز هذا التباين مواطن ضعف خاصة بكوريا، ولا سيما تركّز Samsung Electronics وSK Hynix، اللذين مثّلا 78.3% من مكاسب KOSPI في النصف الأول من العام، ووصلا إلى 58% من إجمالي القيمة السوقية في 25 يونيو.
ما الأداء التاريخي لـKOSPI في أغسطس وسبتمبر؟
من 2000 إلى 2025، بلغت متوسطات العوائد الشهرية لـKOSPI في أغسطس وسبتمبر -0.5% و-0.7% على التوالي. غير أنه، باستثناء السنوات الثلاث الأسوأ أداءً (2000 و2001 و2022)، تحولت المتوسطات إلى الإيجابية عند 0.5% في أغسطس و0.8% في سبتمبر، ما يشير إلى أن أحداث الأزمات الفردية، وليس الأنماط الموسمية، هي التي دفعت الضعف التاريخي.
