أنهت Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) تداولاتها عند 14.26 دولارًا في 20 يوليو 2026، بانخفاض من القاع-$20s في وقت سابق من الشهر، لتتواجد عند مستوى يزيد بنسبة 13.8% عن أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعًا البالغة 12.53 دولارًا. يأتي هبوط السهم بعد تدقيق السوق في نتائج الشركة المالية للربع الأول 2026 الصادرة في 11 مايو 2026، والتي أظهرت صافي دخل وفق معايير GAAP بقيمة 33.1 مليون دولار مدفوعًا بمكاسب غير نقدية ناجمة عن التزامات مشتقات “warrant” وليس بإيرادات تشغيلية — وفي الربع نفسه، سجلت الشركة صافي خسارة غير وفق GAAP قدرها 14.7 مليون دولار على 4.4 ملايين دولار من الإيرادات. وبقيمة سوقية تقارب 4.74 مليار دولار مقابل 569.0 مليون دولار نقدًا وبدون ديون، تعني قيمة مؤسسة Rigetti البالغة تقريبًا 4.17 مليار دولار مكافئًا لنحو 237 مرة من الإيرادات السنوية؛ ما يجعل صانع عتاد الحوسبة الكمية في قلب جدل تقييم بين صعوديين يركزون على نقاط الإنجاز يستهدفون 40 دولارًا، وهبوطيين يركزون على الإيرادات يراقبون إعادة اختبار 12.53 دولارًا.
بيانات مالية وتداول رئيسية اعتبارًا من 20 يوليو 2026
أغلقت RGTI عند 14.26 دولارًا في 20 يوليو 2026، مع نطاق يومي بين 14.21–14.68 دولارًا وفقًا لـ CNN Markets. يمتد نطاق آخر 52 أسبوعًا من 12.53 دولارًا (الأدنى) إلى 58.15 دولارًا (الأعلى)، ما يمثل هبوطًا يقارب 75% من القمة. بلغت إيرادات الربع الأول 2026 نحو 4.4 ملايين دولار مع صافي دخل وفق GAAP قدره 33.1 مليون دولار وصافي خسارة غير وفق GAAP قدره 14.7 مليون دولار (0.04 دولارًا لكل سهم مخفّض) كما ورد في نتائج 11 مايو 2026. تمتلك الشركة سيولة تشمل النقد إضافةً إلى استثمارات متاحة للبيع بقيمة 569.0 مليون دولار دون ديون. تتراوح أهداف المحللين بين 25.00 إلى 40.00 دولارًا عبر سبعة محللين يغطي كل منهم تغطية، بمتوسط يبلغ 32.57 دولارًا — جاء أعلى مستوى 40.00 دولارًا عن Rosenblatt في 11 يونيو 2026 وفقًا لـ MarketBeat. نظام Cepheus-1-108Q المكوّن من 108 كيوبتات متاح على نطاق واسع عبر Rigetti QCS وAmazon Braket وMicrosoft Azure Quantum وqBraid.
تبيع Rigetti وصول معالجات كمومية عبر قنوات سحابية وحكومية
تطوّر Rigetti معالجات كمومية فائقة التوصيل وتبيع الوصول إليها بطريقتين: كنظم داخلية (على الموقع) وكوقت سحابي. إن وصول Cepheus-1-108Q إلى التوفر على نطاق واسع على Amazon Braket وMicrosoft Azure Quantum وqBraid يعني أن عتاد Rigetti يمكن اكتشافه داخل بيئات المشتريات التي تستخدمها الشركات بالفعل. قال الدكتور Subodh Kulkarni، الرئيس التنفيذي لشركة Rigetti، في نتائج الربع الأول للشركة: "خلال الربع الأول، واصلنا تنفيذ استراتيجيتنا عبر إدخال نظامنا المكوّن من 108 كيوبت Cepheus-1-108Q إلى التوفر على نطاق واسع ضمن Rigetti QCS وAmazon Braket وMicrosoft Azure Quantum وqBraid". القناة الثانية هي المشتريات الحكومية (السيادية) حيث حصلت Rigetti على عقد لتوريد نظام من 108 كيوبت إلى مركز Centre for Development of Advanced Computing في الهند. يستند الأمر نفسه إلى مبادرة فيدرالية أمريكية للكمّ تبلغ 2 مليار دولار تستهدف أنظمة محلية تتحمل الأعطال. وأهم بند في خارطة الطريق تالياً هو Lyra، الذي يستهدف أكثر من 100 كيوبت مع دقة أعلى في أواخر 2026.
جاء صافي دخل GAAP للربع الأول 2026 من إعادة تقييم “warrant” غير نقدية
إن صافي دخل GAAP البالغ 33.1 مليون دولار مقابل 4.4 ملايين دولار من الإيرادات أمر مستحيل حسابيًا من العمليات. جاءت المكاسب من إعادة تقييم التزامات مشتقات “derivative warrant” — وهي قيد محاسبي يتحرك مع سعر سهم Rigetti الخاص ويعكس مساره عندما يرتفع السهم. الرقم ذا المعنى اقتصاديًا هو صافي خسارة غير وفق GAAP البالغ 14.7 مليون دولار، أو 0.04 دولار لكل سهم مخفّض. وبالنظر إلى سيولة قدرها 569.0 مليون دولار، فهذا يعني فترة تشغيل طويلة بنحو تسع سنوات وفق معدل الحرق هذا قبل احتساب أي زيادة في الإنفاق مع توسع تطوير Lyra. لا تمتلك Rigetti ديونًا ولديها ما يقارب 570 مليون دولار من السيولة.
تتداول Rigetti عند 237 مرة من قيمة المؤسسة مقارنة بالإيرادات السنوية
تقف القيمة السوقية قرب 4.74 مليار دولار. وبالنظر إلى 569.0 مليون دولار نقدًا واستثمارات متاحة للبيع دون ديون، تبلغ قيمة المؤسسة تقريبًا 4.17 مليار دولار. إن تحويل إيرادات الربع الأول البالغة 4.4 ملايين دولار إلى أساس سنوي يعطي 17.6 مليون دولار، ما يضع السهم عند نحو 237 مرة من قيمة المؤسسة مقارنة بالإيرادات السنوية. يلخّص الجدول أدناه مؤشرات التقييم:
| المعيار | الرقم | الحالة التي يخدمها |
|--------|--------|----------------------|
| القيمة السوقية | ~4.74 مليار دولار | محايد — نقطة الانطلاق |
| النقد + استثمارات متاحة للبيع | 569.0 مليون دولار، دون ديون | صاعد — ~12% من القيمة السوقية، فترة تشغيل طويلة |
| قيمة المؤسسة الضمنية | ~4.17 مليار دولار | هابط — كبيرة مقابل الإيرادات |
| إيرادات الربع الأول 2026 | 4.4 مليون دولار | هابط — ~17.6 مليون دولار سنويًا |
| EV / الإيرادات السنوية | ~237x | هابط — المشكلة الجوهرية للتقييم |
| خسارة ربع سنوية غير وفق GAAP | 14.7 مليون دولار | صاعد — متواضعة مقابل السيولة |
| الانسحاب من قمة آخر 52 أسبوعًا | ~75% (من $58.15) | كلاهما — خفّض التقييم، ما يزال مرتفع التكلفة |
تتداول الأسماء التقليدية للبنية التحتية عالية النمو ضمن نطاق 10 إلى 30 مرة من الإيرادات. ولتبرير 14.26 دولارًا عند مضاعف 30 مرة، ستحتاج Rigetti إلى إيرادات سنوية تقارب 139 مليون دولار، وهو ما يعادل نحو ثمانية أضعاف معدلها الحالي المُحوّل سنويًا.
يتوقع مدير IBM عرض تفوق كمومي في 2026
"نحن نعتقد بقوة أن شركاءنا سيحققون أول أمثلة على التفوق الكمومي هذا العام، بالاستفادة من عتاد IBM"، قال Arvind Krishna، رئيس مجلس الإدارة والرئيس والمدير التنفيذي لشركة IBM، في تصريحات نُقلت في 30 أبريل 2026. وقرن ذلك بآفاق أطول: "نواصل إحراز التقدم في مجال الكم ونبقى على المسار لتقديم أول كمبيوتر كمومي كبير الحجم ومتحمل للأعطال بحلول 2029." إن الادعاء الأكثر مصداقية بالتفوق الكمومي في السوق هو من IBM وعلى عتاد IBM، وبشراكات IBM. إذا تحقق، فسوف يؤكد فئة التفوق ويعزز كل أسماء الكم بما في ذلك Rigetti من ناحية المعنويات.
هبط سهم RGTI من القاع-$20s إلى نطاق 15 دولارًا في منتصف يوليو 2026
انتقل RGTI من القاع-$20s إلى نحو 15 دولارًا في منتصف يوليو 2026. كانت القوة الأولى عامة (ماكرو): تصاعد توترات الشرق الأوسط دفع شهية المخاطرة إلى الابتعاد عن أسهم تمتد فيها مدة الاحتفاظ وتفتقر إلى تدفقات نقدية، وهبطت أسماء الكم مع Rigetti التي انخفضت بنحو 8% في جلسة واحدة إلى جانب أقرانها. أما القوة الثانية فهي تحوّل انتباه المستثمرين بعيدًا عن المنح الحكومية ونقاط إنجاز عدد الكيوبتات وتوقعات 2030 نحو التوسع التجاري والربحية وإيرادات أقرب للواقع على المدى القصير. وقد حدّ عرض الاكتتاب العام الأولي لـ Quantinuum من ذلك أكثر عبر تزويد السوق بمقارن جديد لتسعير المجموعة بأكملها.
السيناريو الصاعد: هدف 40 دولارًا يتطلب تفوقًا كموميًا وخط أنابيب حكوميًا
السيناريو الصاعد هو هدف Rosenblatt البالغ 40.00 دولارًا الصادر في 11 يونيو 2026 — أي أعلى بنحو 180% من إغلاق 20 يوليو، وهو قمة نطاق متوسطه عند 32.57 دولارًا عبر سبعة محللين. ويتطلب ذلك ثلاثة أمور: أن يتحقق التفوق الكمومي في 2026 وأن تعاد تسعير الفئة ككل بغض النظر عن العتاد الذي تُنفَّذ عليه؛ وأن تتحول المشتريات الحكومية من عقود منفردة إلى خط أنابيب قابل للتكرار، بحيث تصبح صفقة الهند C-DAC نموذجًا مدعومًا بالمبادرة الفيدرالية الأمريكية للكم بقيمة 2 مليار دولار؛ وأن تصل Lyra في أواخر 2026 بدقة أعلى بشكل جوهري، بما يحافظ على مصداقية Rigetti تقنيًا مقابل IBM ومعسكر الأنظمة المحصورة بالأيونات. ويستند كل ذلك إلى الميزانية العمومية: إن 569.0 مليون دولار دون ديون تعني أن Rigetti يمكنها تمويل عدة جولات إضافية من خارطة الطريق دون الحاجة إلى رفع تمويلي مُخفِّضًا للسهم بسعر سهم منخفض.
السيناريو الهابط: إعادة اختبار 12.53 دولارًا مدفوعة بمضاعف 237 مرة للإيرادات
السيناريو الهابط هو إعادة اختبار أدنى مستوى آخر 52 أسبوعًا البالغ 12.53 دولارًا. عند 14.26 دولارًا، يكون السهم أعلى منه فقط بنسبة 13.8%. وبمعدل يقارب 237 مرة من قيمة المؤسسة إلى الإيرادات السنوية، تحتاج RGTI إلى نمو في الإيرادات بمقاييس كبيرة جدًا وليس بنسب مئوية فحسب كي تبرر سعرها. إذا استمر التحول في يوليو نحو مؤشرات التوسع التجاري، فلن يكون لخفض التقييم الذي نقل السهم من 58.15 إلى 14.26 حد طبيعي عند أدنى مستوى آخر 52 أسبوعًا. محفزات محددة تستحق المتابعة: تراجع Lyra خارج توقيت أواخر 2026، وأن يتحقق التفوق الكمومي حصريًا على “مكدس” شركة منافسة، أو ربع تفشل فيه الإيرادات في النمو تسلسليًا.
ثلاثة محفزات للمتابعة حتى نهاية 2026
يُعد عرض الربع الثاني اختبارًا للإيرادات وليس اختبارًا للأرباح — تابع الإيرادات التسلسلية مقابل قاعدة 4.4 ملايين دولار وخسارة غير وفق GAAP مقابل 14.7 مليون دولار، متجاهلًا سطر GAAP الذي سيتعرض مجددًا لتشوهات بسبب إعادة تقييم “warrant”. تعتبر العقود الحكومية الأعلى إشارة إلى تدفق الأخبار — إذ إن طلبًا ثانياً من مختبر وطني أو من جهة حكومية على غرار صفقة الهند C-DAC سيُظهر قابلية التكرار في القناة الوحيدة التي تدفع فعليًا أموالًا. كما أن أسماء الكم كانت تتداول كسلة، وأي عرض للتفوق الكمومي على عتاد أي مورد سيتحرك معه الجميع؛ ما يعني أن Rigetti ستلتقط الصعود الذي لم تكن هي من حققه والهبوط الذي لم تكن هي من سببه.
الأسئلة الشائعة
ما هو توقع سعر سهم RGTI لعام 2026؟
يحمل سبعة محللين يغطي كل منهم تغطية متوسطًا مستهدفًا يبلغ 32.57 دولارًا ضمن نطاق 25.00 إلى 40.00 دولارًا، مقارنة بإغلاق 20 يوليو 2026 البالغ 14.26 دولارًا. جاء أعلى مستوى 40.00 دولارًا من Rosenblatt في 11 يونيو 2026. تقع كل الأهداف فوق السعر الفوري، ما يعكس تركيز المحللين على خارطة الطريق أكثر من الإيرادات الحالية.
هل Rigetti تحقق أرباحًا؟
لا. أعلنت Rigetti صافي دخل وفق GAAP بلغ 33.1 مليون دولار في الربع الأول 2026، لكن ذلك جاء من مكاسب غير نقدية على التزامات مشتقات “warrant”. أما الصورة التشغيلية فهي خسارة صافي غير وفق GAAP بقيمة 14.7 مليون دولار، أو 0.04 دولار لكل سهم مخفّض، على 4.4 ملايين دولار من الإيرادات.
كم نقد لدى Rigetti؟
569.0 مليون دولار نقدًا وما يعادله واستثمارات متاحة للبيع اعتبارًا من الربع الأول 2026، دون ديون. وبمقارنة ذلك بخسارة ربع سنوية غير وفق GAAP البالغة 14.7 مليون دولار، فهذا يعني فترة تشغيل متعددة السنوات وهو أقوى عنصر منفرد في السيناريو الصاعد.
