من المتوقع أن يؤدي إدراج ADR لشركة SK Hynix إلى استقرار سعر صرف KRW/USD

إدراج أسهم SK Hynix الأمريكية في بورصة ناسداك (ADR) في 10 يوليو يلفت الانتباه كعامل محتمل لتحقيق استقرار سعر صرف الوون مقابل الدولار (KRW/USD)، الذي ظل بعناد في نطاق 1500 لنحو شهرين. ومن المتوقع أن يجلب الإدراج ما يعادل حوالي 43 تريليون وون كوري من الدولارات إلى كوريا. ظل سعر الصرف أعلى من 1500 وون لكل دولار منذ 18 مايو، وبلغ 1559.20 خلال اليوم في وقت سابق من هذا الشهر، على الرغم من العوامل المواتية بما في ذلك انتهاء الصراع بين الولايات المتحدة وإيران وتجاوز صادرات يونيو 100 مليار دولار (153 تريليون وون كوري). يعزو محللو السوق ضعف الوون المستمر بشكل أساسي إلى تدفقات رأس المال الأجنبي للخروج من أسواق الأسهم الكورية، حيث قام المستثمرون الأجانب ببيع صافي يزيد عن 150 تريليون وون كوري في مؤشري كوسبي (KOSPI) وكوسداك (KOSDAQ) منذ بداية العام وحتى الآن.

سعر الصرف يحافظ على نطاق 1500 لمدة شهرين رغم العوامل المواتية

وفقاً لسوق الصرف الأجنبي في سيول في 7 يوليو، تم تداول سعر صرف الوون مقابل الدولار عند حوالي 1530 وون كوري. ظل السعر في نطاق 1500 لنحو شهرين منذ تجاوزه 1500 وون كوري في 18 مايو (على أساس الإغلاق عند الساعة 3:30 مساءً). وبلغ 1559.20 خلال اليوم في وقت سابق من هذا الشهر.

انخفض السعر إلى حوالي 1530 وون كوري بعد تدخلات لفظية متعددة وحقن للأموال من قبل سلطات الصرف الأجنبي. ومع ذلك، يقترح العديد من الخبراء أن سقف سعر الصرف يجب أن يُحدد عند 1600 وون كوري للربع الثالث.

صرح جونغ يونغ-تيك، باحث في IBK Investment Securities: "ضعف الوون الحالي لا يمكن تفسيره بسهولة من خلال نظريات سعر الصرف الحالية. ما يمكن أن يفسره بشكل أفضل هو تدفقات صناديق الأسهم — الزيادة الحادة في تدفقات رأس المال للخارج منذ النصف الثاني من العام الماضي تتماشى مع تحركات سعر صرف الوون مقابل الدولار."

ارتفع مؤشر الدولار من 97 في بداية العام إلى 101 مؤخراً، مما خلق بيئة دولار قوي ساهمت في ضعف الوون. ومع ذلك، في حين زاد المؤشر بنحو 3%، انخفضت قيمة الوون مقابل الدولار بنحو 8%، مما يشير إلى أن المؤشر وحده لا يفسر الوضع بشكل كامل.

أشار وي جاي-هيون، باحث في Kyobo Securities: "يبدو أن العامل الذي يدفع زيادة سعر الصرف هو عمليات بيع إعادة التوازن من قبل الصناديق السلبية الخارجية. بالنظر إلى العوائد النسبية في أسواق الأسهم العالمية، من المرجح أن تستمر عمليات بيع إعادة التوازن في الوقت الحالي. إذا استمرت عمليات بيع إعادة التوازن في النصف الثاني، فهناك عدد قليل من العوامل البارزة للحد من الاتجاه الصعودي."

المشاريع الحكومية العملاقة وإدراج SK Hynix ADR يُتوقع أن يدعما استقرار سعر الصرف

ترى صناعة الأوراق المالية أن الاستثمارات المحلية واسعة النطاق التي تركز على شركات أشباه الموصلات من خلال المشاريع الحكومية العملاقة المعلنة حديثاً وتدفقات عائدات الصادرات المستقبلية من المصدرين هي عوامل استقرار طويل الأجل لسعر الصرف.

ومع ذلك، يتفق خبراء سوق رأس المال على أن هناك حاجة إلى عوامل لتخفيف المخاطر على المدى القصير، حيث قد يفتح سقف سعر صرف الوون مقابل الدولار إلى 1600 وون كوري في الربع الثالث.

تضع صناعة الأوراق المالية آمالاً على إدراج SK Hynix في سوق ADR الأمريكي في 10 يوليو لتحقيق استقرار سعر الصرف. يمكن أن يساعد تدفق الدولارات التي تم جمعها في الولايات المتحدة إلى كوريا في استقرار سعر الصرف. من المحتمل تدفق 43 تريليون وون كوري، ويقال إن الحكومة تدرس صرف العملات على مراحل للاستعداد لتقلبات سعر الصرف عندما يتم إطلاق الأموال واسعة النطاق محلياً. من المتوقع أن يكون التأثير على كل من الأسهم وسعر صرف الوون مقابل الدولار كبيراً.

صرح مسؤول في صناعة الأوراق المالية: "الين، الذي أظهر مؤخراً تزامناً مع الوون، قد تعزز إلى حوالي 161 ين لكل دولار بسبب تدخل الحكومة اليابانية في السوق، مما قد يكون عاملاً إيجابياً نسبياً للدفاع على المدى القصير عن سعر صرف الوون مقابل الدولار. كما أن الانتقال إلى نظام تداول على مدار 24 ساعة في سوق الصرف الأجنبي في سيول اعتباراً من 6 يوليو يلفت الانتباه لتأثيره الإيجابي المحتمل على استقرار سعر الصرف."

الأسئلة الشائعة

س: ما هو التأثير المتوقع لإدراج SK Hynix ADR على سعر صرف الوون مقابل الدولار؟

ج: من المتوقع أن يجلب إدراج SK Hynix ADR في 10 يوليو ما يعادل حوالي 43 تريليون وون كوري من الدولارات إلى كوريا. تدرس الحكومة صرف العملات على مراحل لإدارة تقلبات سعر الصرف المحتملة من هذا التدفق الضخم للأموال.

س: لماذا ظل سعر صرف الوون مقابل الدولار في نطاق 1500 رغم العوامل الاقتصادية المواتية؟

ج: يعزو محللو السوق ضعف الوون المستمر بشكل أساسي إلى تدفقات رأس المال الأجنبي للخروج من أسواق الأسهم الكورية. قام المستثمرون الأجانب ببيع صافي يزيد عن 150 تريليون وون كوري في مؤشري كوسبي وكوسداك منذ بداية العام وحتى الآن. ويشير الخبراء إلى أن عمليات بيع إعادة التوازن من قبل الصناديق السلبية الخارجية من المرجح أن تستمر.