Apple presiona a la Casa Blanca para comprar chips de memoria de ChangXin; las acciones de Micron suben 4 veces en el año.

Micron Technology (MU) ha subido casi cuatro veces en lo que va del año, convirtiéndose en una de las acciones de semiconductores más destacadas en medio del auge de la memoria para IA. El Financial Times informó el 4 de julio que Apple está presionando a la Casa Blanca para que apruebe la compra de chips a la fabricante china de memoria CXMT. La misma semana, Apple anunció que subirá los precios de Mac, iPad, iPhone y Vision Pro, citando una escasez sin precedentes de memoria y almacenamiento.

Petición de Apple a la Casa Blanca para comprar a CXMT: interpretación de Ming-Chi Kuo como «operación de relaciones públicas» y limitaciones de capacidad de CXMT

El Financial Times informó que Apple está presionando a la Casa Blanca para obtener la aprobación de comprar chips a CXMT y asegurarse de que CXMT no sea incluida en la «lista de entidades» de control de exportaciones de EE.UU. El analista de TF International, Ming-Chi Kuo, declaró que esta medida tendrá un impacto limitado en aliviar la escasez general, ya que CXTM ha reconocido en su propio prospecto de OPI que su capacidad está muy por debajo de la demanda interna china: «CXTM no tiene suficiente ni para sí misma».

Kuo interpretó además que esta jugada de Apple parece más una operación de relaciones públicas: «Incluso si al final no consigue nada, la cobertura de múltiples medios aún deja en el mercado la impresión de que 'Apple ya hizo todo lo posible, solo está limitada por las políticas estadounidenses'», lo que ayudaría a aliviar las quejas externas por las subidas de precio y la escasez. También señaló que esta vez Apple es más activa que en 2022 cuando evaluó a YMTC (principalmente para reducir costos de NAND), porque la naturaleza del riesgo de suministro de DRAM es completamente diferente.

Jefferies cuantifica el déficit de DRAM: crecimiento de oferta del 7 %, escasez de 150 a 200 kwpm

Según un informe de Jefferies, los datos estructurales de la cadena de suministro de DRAM son los siguientes:

Crecimiento de oferta de bits: Excluyendo el factor China, el crecimiento de la oferta global de bits de memoria en 2026 será solo de aproximadamente el 7 %, y este crecimiento proviene completamente del escalado de nodos de proceso, no de nueva capacidad.

Magnitud del déficit: Un déficit de oferta de 150 a 200 kwpm (miles de obleas por mes) persiste, ya que no se ha visto expansión de capacidad de obleas, y se espera que se extienda hasta 2027.

Tasa de bloqueo de capacidad de CSP: Los proveedores de servicios en la nube (CSP) ya han bloqueado el 50 % de la capacidad global de memoria a través de LTA, y esa proporción podría aumentar al 70 % en el futuro.

Presión en el racionamiento de electrónica de consumo: Los fabricantes de electrónica de consumo casi no consiguen LTA, siendo desplazados por los contratos a largo plazo de la nube.

Ming-Chi Kuo declaró que, de la capacidad de memoria asignada a electrónica de consumo en 2026, se estima que entre el 15 % y el 20 % se transferirá a centros de datos en 2027. El volumen real de pedidos del chip A20 de Apple podría ser entre un 10 % y un 20 % menor que el objetivo original (todas son estimaciones y análisis personales de Kuo, no constituyen consejo de inversión).

Posición estratégica de DRAM en la era de inferencia de IA

El analista de Citrini, Jukan, declaró que comparar la memoria bajo el marco de NVIDIA es un error de perspectiva: «El cuello de botella clave en la era de inferencia de IA es la memoria. Hoy, la capacidad de inferencia de IA está directamente vinculada a los ingresos, pero el rendimiento de inferencia no mejora simplemente apilando más GPUs de NVIDIA». Señaló que las GPUs a menudo quedan inactivas en escenarios de inferencia debido al cuello de botella de memoria, y aumentar la memoria aporta mucho más valor que agregar GPUs.

Jukan citó al conocido inversor Gavin Baker en el All-In Podcast: «DRAM es el cuello de botella más importante. Musk puso el foco de su megafábrica Terafab en la memoria precisamente porque cree que la memoria es el cuello de botella más crítico — no el láser, no los condensadores, no los semiconductores de potencia, no la NAND, ni los discos duros, sino la DRAM». Todas las declaraciones anteriores son opiniones personales de los analistas.

Preguntas frecuentes

¿Por qué Apple presiona a la Casa Blanca para comprar memoria a CXMT? ¿Puede esto resolver la escasez de suministro?

Según la declaración del analista de TF International, Ming-Chi Kuo, el beneficio real de esta medida es limitado, ya que CXMT ha reconocido en su prospecto de OPI que su capacidad está muy por debajo de la demanda interna china; el déficit de DRAM es un problema estructural que no se resuelve simplemente cambiando de proveedor. Kuo declaró que, según su análisis personal, esta jugada se acerca más a una operación de relaciones públicas para aliviar las quejas por el aumento de precios. Los avances concretos de la política dependerán de los anuncios oficiales del gobierno estadounidense.

¿Cuánto ha subido la acción de Micron (MU) este año y cuál es la perspectiva de BPA según los analistas?

Según el informe, la acción de Micron (MU) ha subido casi cuatro veces en lo que va del año. Los analistas de Bernstein declararon que, gracias al aumento del precio de HBM, las estimaciones de BPA de los tres principales fabricantes de memoria (Samsung, SK Hynix, Micron) alcanzarán su punto máximo simultáneamente en la segunda mitad de 2027. Se considera que la curva de crecimiento de Micron es la más pronunciada, y el precio de venta promedio de HBM en 2027 se estima entre 2 y 2,5 veces mayor que el del año anterior. Estas son estimaciones de análisis institucional, no consejo de inversión; los precios de las acciones en tiempo real se basan en cotizaciones de mercado.

¿Cuál es la magnitud exacta del déficit de DRAM y cuándo podría aliviarse?

Según el informe de Jefferies, el déficit actual de oferta de DRAM es de aproximadamente 150 a 200 kwpm (miles de obleas por mes). Excluyendo el factor China, el crecimiento global de oferta de bits es de solo el 7 %. Dado que no se ha visto expansión de capacidad de obleas, se espera que el déficit se extienda hasta 2027. Los CSP ya han bloqueado el 50 % de la capacidad global, y los fabricantes de electrónica de consumo siguen bajo presión de racionamiento. La dinámica concreta de capacidad dependerá de los anuncios oficiales de cada empresa y de los informes más recientes de las instituciones.