Informe de BitMEX: El contrato perpetuo de Bitcoin con alta liquidez tiene una prima anualizada del 7,17 % sobre Binance

BitMEX publicó el 10 de julio el "Informe de derivados del segundo trimestre de 2026", que analiza en profundidad las tres principales causas estructurales detrás de las diferencias en las tasas de financiamiento en el mercado de futuros perpetuos. Los hallazgos principales del informe incluyen que los contratos perpetuos de Bitcoin Hyperliquid generan un promedio de 7,17% de prima anualizada en la tasa de financiamiento en comparación con Binance, entre 2023 y 2026.

Las tres principales causas estructurales: tipo de colateral, estructura de usuarios en los intercambios y método de construcción del índice

Según el informe de derivados de BitMEX del segundo trimestre de 2026, las tres principales causas estructurales de las diferencias en las tasas de financiamiento son:

Diferencias en el tipo de colateral: Los contratos con margen en Bitcoin (como XBTUSD) y los contratos con margen en USDT (como XBTUSDT) presentan entornos de tasas de financiamiento completamente distintos; en los últimos tres años y medio, la diferencia promedio anualizada ha sido de aproximadamente 3,93%, manteniéndose en valores negativos en el 94% de los ciclos móviles de 90 días.

Diferencias en la estructura de usuarios en los intercambios: Los contratos perpetuos de Bitcoin Hyperliquid generan un promedio de prima anualizada del 7,17% en comparación con Binance (para ETH, la prima es del 5,31%); BitMEX atribuye esto principalmente a las diferencias en la estructura de los operadores y a las barreras operativas que limitan a las instituciones para realizar arbitraje en plataformas descentralizadas.

Diferencias en el método de construcción del índice: La forma en que se construyen los índices de los productos tokenizados de futuros perpetuos afecta el comportamiento de la tasa de financiamiento; durante la transferencia de contratos de futuros WTI en abril de 2026, la tasa de financiamiento de WTIUSDT alcanzó brevemente aproximadamente -531% anualizado, sin relación con el sentimiento general del mercado.

Diferencia anualizada en las tasas de financiamiento de XBTUSD y XBTUSDT: 3,93%

Según el informe de BitMEX, la diferencia en las tasas de financiamiento entre el contrato XBTUSD, con margen en Bitcoin, y el contrato XBTUSDT, con margen en USDT, ha sido en promedio de aproximadamente 3,93% anualizado en los últimos tres años y medio, manteniéndose en valores negativos en el 94% de los ciclos móviles de 90 días.

Esta diferencia proviene de las distintas reacciones de los dos tipos de colateral ante la presión del mercado: las tasas de financiamiento de los contratos con margen en BTC se ven influenciadas por la volatilidad del precio de Bitcoin, mientras que las de los contratos con margen en USDT son relativamente estables. La diferencia estructural entre ambos se mantiene a lo largo del tiempo, sin ser un fenómeno puntual impulsado por eventos a corto plazo.

Prima anualizada del 7,17% en los contratos perpetuos de Bitcoin Hyperliquid frente a Binance

Según el informe de BitMEX, durante el período de estudio de 2023 a 2026, los contratos perpetuos de Bitcoin de Hyperliquid generaron una prima anualizada promedio del 7,17% en comparación con Binance, mientras que los contratos perpetuos de Ethereum mostraron una prima del 5,31%.

BitMEX atribuye esta divergencia principalmente a dos factores: las diferencias en la estructura de los operadores (los tipos de usuarios y patrones de comportamiento en ambas plataformas) y las barreras operativas que limitan a los inversores institucionales para realizar arbitraje entre plataformas descentralizadas. Estas barreras dificultan que las diferencias en las tasas de financiamiento se igualen de manera eficiente, creando así una prima persistente en dichas tasas.

Preguntas frecuentes

¿Cuáles son los hallazgos principales del informe de derivados del segundo trimestre de 2026 de BitMEX?

Según el informe de BitMEX, los hallazgos principales incluyen: una diferencia promedio anualizada del 3,93% en las tasas de financiamiento entre XBTUSD y XBTUSDT (manteniéndose en valores negativos en el 94% del tiempo); una prima promedio del 7,17% en los contratos perpetuos de Bitcoin de Hyperliquid frente a Binance; y que durante la transferencia de contratos de futuros WTI en abril de 2026, la tasa de financiamiento de WTIUSDT alcanzó brevemente aproximadamente -531%. Estas diferencias se atribuyen principalmente a causas estructurales y no a sentimientos de mercado a corto plazo.

¿Cuáles son las tres principales causas estructurales de las diferencias en las tasas de financiamiento?

Según el informe de BitMEX, las tres causas principales son: el tipo de colateral (margen en BTC frente a margen en USDT), las diferencias en la estructura de usuarios en los intercambios (diferentes perfiles y barreras para arbitraje institucional) y el método de construcción del índice (que influye en el comportamiento de las tasas de financiamiento en los contratos perpetuos tokenizados).

¿Por qué la tasa de financiamiento de WTIUSDT alcanzó brevemente -531%?

Según el informe de BitMEX, durante la transferencia de contratos de futuros WTI en abril de 2026, a medida que el índice basado en futuros se transfería entre contratos, la tasa de financiamiento de WTIUSDT en BitMEX cayó brevemente aproximadamente a -531% anualizado. Esto demuestra cómo la forma en que los intercambios construyen sus índices para activos digitales novedosos como WTI puede afectar el comportamiento de la tasa de financiamiento, sin relación con el sentimiento general del mercado.