Los inversores globales abandonan SK Hynix, Samsung y TSMC cuando sus acciones alcanzan 1 billón de dólares

Los inversores institucionales globales están reduciendo su exposición a las acciones asiáticas de semiconductores SK Hynix, Samsung Electronics y TSMC después de que sus capitalizaciones bursátiles combinadas se duplicaran hasta aproximadamente 1 billón de dólares cada una en un período de seis meses, según la información de Financial Times. La concentración ha encendido preocupaciones por el riesgo, ya que las tres empresas ahora representan cerca del 29% del MSCI Emerging Markets Index, casi tres veces el peso de todas las acciones indias juntas y superando las capitalizaciones bursátiles combinadas de Brasil y Sudáfrica, incluyendo a SK Hynix. Gestoras de activos como BlackRock y Fidelity International citaron la concentración del índice y el posicionamiento apalancado en acciones de semiconductores coreanos como señales de alerta, y Caroline Shaw, de Fidelity, describió la situación como una “línea divisoria” que impulsa preguntas sobre el sobrecalentamiento.

Tres acciones concentran el 29% del MSCI Emerging Markets Index

Las capitalizaciones bursátiles de SK Hynix, Samsung Electronics y TSMC alcanzaron cada una aproximadamente 1 billón de dólares (1.508 billones de won) después de casi duplicarse en el período más reciente de seis meses. La ponderación combinada de las tres acciones en el MSCI Emerging Markets Index se sitúa en torno al 29%, acercándose a casi tres veces el peso de todas las acciones indias juntas. La capitalización de SK Hynix, por sí sola, supera el total combinado de Brasil y Sudáfrica. La concentración ha creado una carga para los inversores que siguen el índice, según los gestores de fondos entrevistados por Financial Times.

BlackRock y Fidelity reducen la exposición a semiconductores

Caroline Shaw, gestora de cartera de múltiples activos en Fidelity International, identificó la concentración del índice y la extensión de apuestas apalancadas sobre acciones de semiconductores coreanos como una “línea divisoria” que “nos hace preguntarnos si esto se está sobrecalentando”. Dijo que la firma está reduciendo las ponderaciones en valores de crecimiento y revisando empresas pasadas por alto dentro de los mercados emergentes. Wei Li, estratega jefe de inversiones del BlackRock Investment Institute, señaló que la firma está “dispuesta a materializar beneficios en este punto” debido a la volatilidad en algunas acciones de semiconductores y memoria, y está reduciendo posiciones sobreponderadas en acciones de mercados emergentes. Los fondos activos enfrentan restricciones regulatorias que normalmente limitan la tenencia de acciones individuales al 10% de los activos.

Inversores extranjeros vendieron neto 100 mil millones de dólares en acciones coreanas

Los inversores extranjeros vendieron neto 100 mil millones de dólares (150,78 billones de won) en acciones coreanas este año, presionando el valor del won. El mercado bursátil de Corea del Sur cayó más de un 20% desde su máximo del mes pasado. Las salidas se produjeron pese a que SK Hynix recaudó 26.500 millones de dólares (39,96 billones de won) mediante su cotización en Nasdaq la semana pasada y tanto SK Hynix como Samsung Electronics publicaron ganancias récord en el primer trimestre.

Los beneficios del 1T superaron los 50 mil millones de dólares pese a la caída del mercado

Samsung Electronics y SK Hynix registraron beneficios netos combinados en el primer trimestre superiores a 50 mil millones de dólares (75,39 billones de won), más de cinco veces la cifra del mismo período del año pasado (menos de 10 mil millones). Sunil Tirumalai, responsable de estrategia de renta variable de mercados emergentes en UBS, indicó que las empresas “se han convertido efectivamente en operadores oligopolísticos” y señaló que “los negocios monopolísticos siempre generan beneficios fantásticos y convierten esas acciones en muy buenas”.

Repunte de Intel Foundry y posibles rivales de memoria chinos

Kieran Pun, director de inversiones en renta variable de Asia en abrdn, atribuyó el peor desempeño de TSMC frente a las otras dos acciones este año al resurgimiento del negocio de foundry de Intel. En el segmento de memoria, se identifican como las mayores amenazas las empresas chinas CXMT (Changxin Memory Technologies) y YMTC (Yangtze Memory Technologies), ambas preparándose para salir a cotizar en el transcurso del año. Christopher Wood, director global de estrategia de renta variable en Jefferies, caracterizó las salidas a bolsa de ambas compañías como intentos de “recaudar capital capitalizando el auge de la inversión en infraestructura de IA cuando las acciones de semiconductores están calientes”, y añadió que “esos fondos se utilizarán sin duda para ampliar la capacidad”.

La concentración amenaza el papel de diversificación en mercados emergentes

James Johnston, codirector de mercados emergentes y fronterizos en Redwheel, señaló que “históricamente se ha considerado que los mercados emergentes diversifican el riesgo y los rendimientos”. La utilidad ha desaparecido a medida que los semiconductores dominan tanto los mercados de EE. UU. como los índices de mercados emergentes. Johnston dijo que “cuando aparece una concentración extrema de este tipo, a menudo señala el punto máximo de un ciclo”, advirtiendo que “los ciclos normalmente terminan de una de dos maneras: se rompe la demanda y caen los precios, o se inunda el mercado con oferta y caen los precios”.

Preguntas frecuentes

¿Qué hicieron los inversores globales con las acciones de semiconductores asiáticas?
Los inversores institucionales globales, incluidas BlackRock y Fidelity International, redujeron sus posiciones en SK Hynix, Samsung Electronics y TSMC después de que las capitalizaciones bursátiles de las acciones se duplicaran hasta aproximadamente 1 billón de dólares cada una en un período de seis meses, citando el riesgo de concentración, ya que las tres empresas alcanzaron una ponderación de alrededor del 29% en el MSCI Emerging Markets Index.

¿Por qué los gestores de fondos están preocupados por la concentración de acciones de semiconductores coreanos?
Los gestores de fondos identificaron la concentración como una señal de riesgo porque las tres acciones asiáticas de semiconductores representan ahora casi tres veces el peso de todas las acciones indias juntas en el MSCI Emerging Markets Index, con SK Hynix sola superando las capitalizaciones bursátiles combinadas de Brasil y Sudáfrica. Esto genera una carga para los inversores que siguen el índice y plantea preguntas sobre las señales de punto máximo del ciclo.