JP Morgan: La desapalancamiento de las acciones surcoreanas se ha completado en un 75%, mantiene el objetivo del KOSPI en 12.500.

JP Morgan afirmó el 21 que el desapalancamiento en las acciones surcoreanas está cerca de completarse. El banco de inversión mantuvo su objetivo de KOSPI a 12 meses en 12.500 y su recomendación de “overweight”. La caída aproximada del 28% del KOSPI desde su máximo de junio se debió principalmente al desmantelamiento de ETF apalancados y a la liquidación de posiciones de fondos de cobertura. JP Morgan señaló que, aunque los fundamentos del mercado de valores surcoreano siguen siendo sólidos, el intenso desapalancamiento presionó los precios y que actualmente está en marcha el mecanismo de autocorrección del mercado.

JP Morgan informa un 75% de avance del desapalancamiento de ETF apalancados

JP Morgan identificó los ETF apalancados y el cierre de posiciones de fondos de cobertura como impulsores clave de la caída del KOSPI en su informe titulado “Korean Stock Market Deleveraging Process Trends”. Los activos netos de ETF apalancados basados en activos surcoreanos disminuyeron de 50.000 millones de dólares (aproximadamente 73,7 billones de won surcoreano) a finales de junio a 26.000 millones de dólares (aproximadamente 38,3 billones de won) recientemente. JP Morgan indicó que aproximadamente el 75% del proceso de reducción hasta el nivel adecuado de 18.000 millones de dólares (aproximadamente 26,5 billones de won) ya se ha completado. El banco también señaló que el desapalancamiento de los fondos de cobertura ha avanzado en más del 50%. JP Morgan proyectó que las regulaciones gubernamentales que comienzan en agosto —incluida la subida del depósito base de 10 millones de won a 30 millones de won y la suspensión de nuevas cotizaciones de ETF apalancados sobre una sola acción— contribuirán a estabilizar el mercado.

Disminuye la presión vendedora de inversores extranjeros al caer los pesos del MSCI

Los inversores extranjeros vendieron más de 110.000 millones de dólares en acciones surcoreanas este año, con aproximadamente el 90% concentrado en acciones de memoria semiconductora, incluidos Samsung Electronics y SK Hynix. JP Morgan explicó que se produjeron reducciones mecánicas de peso a medida que la capitalización bursátil de ambas compañías creció de forma excesiva, superando los límites de inclusión en el índice MSCI Emerging Markets (EM). Las correcciones recientes de precios redujeron los pesos del índice MSCI EM para Samsung Electronics de 9,5% a 7,5% y para SK Hynix de 8,3% a 5,7%, aliviando sustancialmente la presión de oferta de inversores extranjeros y el impulso de las ventas. JP Morgan descartó preocupaciones sobre una desaceleración de la demanda de semiconductores de memoria planteadas por algunos participantes del mercado, señalando que tales preocupaciones no se confirman en los mercados reales. El banco mantuvo que la demanda futura, incluidas las inversiones en centros de datos relacionadas con IA, sigue siendo sólida.

Corea del Sur aplicará nuevas regulaciones de Trading a partir de agosto

Las autoridades surcoreanas aplicarán regulaciones de Trading más estrictas a partir de agosto. El requisito de depósito base aumentará de 10 millones de won a 30 millones de won. Las autoridades también suspenderán nuevas cotizaciones de ETF apalancados sobre una sola acción. Mixo Das, director de estrategia de Equity de Corea de JP Morgan, indicó que el ciclo de inversión en IA continuará y que surgirán problemas de mejora de la gobernanza corporativa como el impulso clave en la segunda mitad, manteniendo la opinión de “overweight” sobre las acciones surcoreanas y el objetivo de KOSPI de 12.500.

FAQ

¿Qué causó la caída del 28% en el KOSPI desde su máximo de junio?
JP Morgan atribuyó la caída principalmente al desmantelamiento de ETF apalancados y a la liquidación de posiciones de fondos de cobertura. Los activos netos de ETF apalancados disminuyeron de 50.000 millones de dólares a finales de junio a 26.000 millones de dólares recientemente.

¿Por qué los inversores extranjeros vendieron más de 110.000 millones de dólares en acciones surcoreanas este año?
Aproximadamente el 90% de la venta extranjera se concentró en Samsung Electronics y SK Hynix debido a reducciones mecánicas de peso, ya que la capitalización bursátil de ambas compañías superó los límites de inclusión en el índice MSCI Emerging Markets.