Los fondos monetarios de los bonos del gobierno surcoreano registran tasas de desviación negativas en medio de la preocupación por el aumento de los tipos de interés

La mayoría de los fondos del mercado monetario de deuda pública de Corea (MMFs) están mostrando tasas de desviación negativas al 21 de julio, lo que genera preocupación por que el riesgo de reembolso podría aumentar si el Banco de Corea aplica subidas de la tasa de interés consecutivas en julio y agosto. Las tasas de desviación negativas, que miden la brecha entre el valor contable y el valor de mercado, indican que las tasas de interés del mercado sobre los bonos que mantienen los MMFs han aumentado. Los participantes del mercado advierten que, si bien la probabilidad de reembolso sigue siendo baja, las subidas de tasas consecutivas podrían tensar la liquidez de corto plazo si comienzan los reembolsos, en particular para ciertos fondos donde las tasas de desviación se acercan a -0,09%.

Las tasas de desviación de los MMFs de deuda pública alcanzan -0,09% en julio

De acuerdo con la industria de bonos al 22 de julio, los principales MMFs de deuda pública mostraron todas tasas de desviación negativas el día anterior. Las tasas de desviación negativas se han ampliado desde junio, cuando los MMFs de deuda pública comenzaron a mostrar conversiones negativas generalizadas. Algunos fondos se acercan a tasas de desviación de -0,09%. La desviación negativa actual refleja que las tasas de interés de mercado de los bonos mantenidos por los MMFs han aumentado. Los MMFs de deuda pública tienen vencimientos restantes de 40 a 60 días. El mercado de bonos actualmente descuenta tanto las posibilidades de subidas de tasa en agosto como en octubre, lo que significa que una subida de tasa en agosto podría desencadenar aumentos adicionales y abruptos.

Las casas de gestión de activos evalúan el riesgo de reembolso como bajo, pero monitorean fondos específicos

Funcionarios de empresas de gestión de activos evaluaron que, aunque la probabilidad de reembolso debido al aumento de las tasas de desviación negativas sigue siendo baja, las preocupaciones podrían crecer en torno a ciertos fondos. Un distribuidor de gestión de activos señaló: “Desde el incidente de ABCP de la provincia de Gangwon, parece que los inversores prefieren el reembolso al vencimiento antes que el reembolso en la mayoría de las situaciones”, pero agregó: “Si fluyen fondos adicionales de forma significativa bajo las condiciones actuales y ocurren subidas de tasas consecutivas, las pérdidas podrían aumentar”. El distribuidor indicó: “Dado que las tasas del mercado en realidad cayeron después de la reunión del Consejo de Política Monetaria de julio, la posibilidad de que las tasas de desviación negativas se expandan de manera significativamente grande no parece ser alta”.

Otro distribuidor de gestión de activos dijo: “Las tasas de desviación negativas se están ampliando ligeramente, pero la mayoría no está en niveles preocupantes”, y agregó: “Si se implementan subidas de tasas consecutivas, podría haber un impacto centrado en fondos específicos”. Un tercer distribuidor afirmó: “Si las tasas se incrementan durante dos meses consecutivos, la situación podría empeorar”, enfatizando: “Se debe dar tiempo para la recompra al vencimiento”.

Banco de Corea considerará el riesgo de reembolso de los MMFs en la decisión de tasas

Se espera que el Banco de Corea, a través de su Junta de Política Monetaria, determine la trayectoria de la tasa base considerando de manera integral las perspectivas de inflación, los movimientos del tipo de cambio dólar-won y las posibilidades de reembolso de los MMFs. Un funcionario del Banco de Corea dijo: “El Consejo de Política Monetaria decidirá de manera integral considerando todos los factores relacionados con el entorno de política monetaria y sus repercusiones”.

FAQ

¿Qué son las tasas de desviación negativas en los MMFs de bonos del gobierno coreano?

Las tasas de desviación negativas miden la brecha entre el valor contable y el valor de mercado de los bonos mantenidos por los fondos del mercado monetario. Al 21 de julio, la mayoría de los MMFs de deuda pública coreanos mostraron tasas de desviación negativas, con algunos fondos acercándose a -0,09%. Esto indica que las tasas de interés de mercado de los bonos mantenidos por los MMFs han aumentado desde junio.

¿Por qué los gestores de activos se preocupan por subidas de tasas consecutivas?

Los distribuidores de gestión de activos advierten que, si el Banco de Corea sube las tasas de interés tanto en julio como en agosto de forma consecutiva, las tasas de desviación negativas podrían ampliarse aún más. Los participantes del mercado señalan que, si bien la probabilidad de reembolso sigue siendo baja, las subidas de tasas consecutivas podrían tensar la liquidez de corto plazo si comienzan los reembolsos, especialmente considerando que los MMFs de deuda pública tienen vencimientos restantes de 40 a 60 días.