NH Investment & Securities fija el suelo del KOSPI en 6000 puntos en medio de la caída del mercado

Kim Byung-yeon, investigador de NH Investment & Securities, proyectó el día 20 que el suelo del KOSPI se sitúa en 6000 puntos, a pesar de que el índice ha caído más de un 25% desde su máximo de este mes. La evaluación se presentó durante una conferencia de prensa en Yeouido, Seúl, donde Kim afirmó que incluso teniendo en cuenta los factores negativos actuales, el índice tendría dificultades para caer por debajo de 6000. La proyección se basa en un rango de ratio precio-valor contable (PBR) de 1,3x a 1,4x, que Kim describió como un nivel mínimo apropiado en medio de preocupaciones superpuestas, incluyendo debates sobre el pico del sector de semiconductores, incertidumbres de modelos de IA relacionados con China y tensiones geopolíticas entre EE. UU. e Irán.

NH Investment & Securities proyecta el suelo del KOSPI en 6000 puntos

Kim dijo que las conversaciones sobre el pico del sector de semiconductores siguen siendo prematuras. Explicó que un PBR futuro de 1,3x a 1,4x representa un nivel de “roca” mínimo adecuado, lo que se traduce en 6000 puntos para el KOSPI. Kim añadió que, en lugar de quedarse en niveles bajos durante un periodo prolongado, el KOSPI se recuperaría gradualmente mientras los inversores evalúan si las tasas de crecimiento de ingresos del gran tecnológico (big tech) se mantienen sólidas la próxima semana. Señaló que la toma de ganancias podría surgir alrededor del nivel de mediados de los 8000, debido a inversores atrapados en niveles cercanos a máximos.

La volatilidad del VKOSPI se atribuye a factores de oferta y demanda

El VKOSPI (índice de volatilidad del KOSPI200) se disparó hasta 96,94 el día 29 del mes pasado en términos de cierre, superando los niveles vistos durante la crisis financiera de 2008. Kim analizó que los factores de oferta y demanda desempeñaron un papel mucho mayor que los factores fundamentales. Lo relacionó con las restricciones adicionales de las autoridades financieras sobre productos apalancados, explicando que, a medida que los inversores compran apalancamiento, los proveedores de liquidez compran acciones subyacentes y cubren con futuros. Kim proyectó que la volatilidad disminuiría conforme se reduzca la escala de estas operaciones.

Los niveles de exportación de semiconductores alcanzan $2+ mil millones al día

Kim enfatizó que, aunque el crecimiento de las exportaciones diarias de semiconductores podría ralentizarse y converger hacia cero el año que viene, la cantidad real exportada en sí misma ha aumentado hasta más de $2 mil millones al día en promedio, frente al nivel de $700-800 millones del pasado. Dijo que la ganancia neta del KOSPI del año pasado fue de 217 billones de won, el mercado de este año genera 759 billones de won y el mercado del próximo año está previsto que alcance los 1.000 billones de won, cuestionando si volvería a 217 billones de won.

La inversión CapEx de los hyperscalers se proyecta en $758 mil millones

A pesar de los ajustes recientes a nivel global en semiconductores, Kim consideró que los riesgos de reducción del gasto de capital (CapEx) de los hyperscalers siguen siendo limitados, con una probabilidad baja de que se anuncien recortes de inversión en los próximos informes de resultados del segundo trimestre. Kim proyectó que cinco hyperscalers (Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, Oracle) destinarían este año 758 mil millones de dólares a infraestructura de IA, lo que supone un aumento del 82,3% frente al año anterior. Sobre la solicitud de un acuerdo de suministro a largo plazo (LTA) de SK Hynix, Kim reconoció las preocupaciones de que podría tratarse de contratos con descuento, lo que alimentó los temores sobre el pico del sector de semiconductores; pero recalcó que el LTA confirmaría la estabilidad para el desempeño de mediano a largo plazo.

Se espera que disminuya la presión de venta de inversores extranjeros

Kim proyectó que el gran flujo neto de ventas de inversores extranjeros que pesa sobre el mercado bursátil local se moderará. Citó que el ratio de participación extranjera en los sectores de semiconductores del KOSPI cayó a niveles mínimos, lo que iría aliviando gradualmente la presión de ventas netas. Kim dijo que los factores negativos actuales se parecen mucho a los vividos en marzo-abril, estableciendo paralelos con las preocupaciones por la guerra con Irán y con las controversias sobre el pico del sector de semiconductores desencadenadas por turbo quant en aquel momento, sugiriendo la necesidad de recordar los efectos de aprendizaje de ese periodo.

FAQ

¿Qué nivel de suelo proyectó NH Investment & Securities para el KOSPI el día 20?

El investigador de NH Investment & Securities, Kim Byung-yeon, proyectó el suelo del KOSPI en 6000 puntos durante una conferencia de prensa el día 20. Esta proyección se basa en un rango de ratio precio-valor contable (PBR) futuro de 1,3x a 1,4x, que Kim describió como un nivel mínimo apropiado incluso considerando los factores negativos actuales, incluyendo preocupaciones por el pico del sector de semiconductores, incertidumbres de modelos de IA relacionadas con China y tensiones geopolíticas entre EE. UU. e Irán.

¿A cuánto llegaron los niveles de exportación diaria de semiconductores según el análisis?

Kim enfatizó que las cantidades de exportación diaria de semiconductores han aumentado a más de $2 mil millones al día en promedio, frente al nivel histórico de $700-800 millones. Si bien las tasas de crecimiento de las exportaciones diarias podrían ralentizarse y converger hacia cero el año que viene, Kim subrayó que el nivel real de exportación en sí mismo ha cambiado fundamentalmente respecto al pasado.

¿Qué proyección de CapEx proporcionó NH Investment & Securities para los hyperscalers?

Kim proyectó que cinco hyperscalers—Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon y Oracle—buscarían este año una inversión en infraestructura de capital para IA de 758 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 82,3% frente al año anterior. Consideró que los riesgos de reducción del CapEx de los hyperscalers siguen siendo limitados pese a los ajustes recientes en semiconductores a nivel global.