La Oficina del Contralor de la Moneda (Office of the Comptroller of the Currency, OCC) propuso regulaciones en febrero para implementar la Ley GENIUS (GENIUS Act), que establecen un requisito mínimo de capital inicial de 5 millones de dólares para los emisores de stablecoin de pago federal recién aprobados; sin embargo, la barrera financiera se extiende más allá de esa cifra de titularidad. Publicada para comentarios el 2 de marzo, con el periodo de comentarios cerrando el 1 de mayo, la propuesta también exige que los nuevos emisores mantengan suficientes activos líquidos para cubrir 12 meses de gastos operativos proyectados durante un periodo de supervisión de novo que dura al menos tres años. Las regulaciones establecen un marco prudencial que favorece a los solicitantes con capital, liquidez, personal de cumplimiento e infraestructura financiera ya establecida, ya que el Congreso creó una vía federal para los stablecoins de pago regulados mediante la Ley GENIUS.
OCC propone 5 millones de dólares de capital mínimo durante un periodo de novo de tres años
El requisito propuesto de 5 millones de dólares se aplica como un nivel mínimo de capital inicial durante un periodo de novo de al menos tres años para los nuevos emisores de stablecoin de pago federal calificados recién aprobados. La OCC podría exigir más de 5 millones de dólares según el plan de negocios del solicitante, su perfil de riesgo, el crecimiento esperado, la complejidad tecnológica y las pérdidas proyectadas. Después del periodo de novo, el capital se fijaría de forma individual según las actividades del emisor, su posición financiera y la evaluación supervisora.
La regla propuesta se aplicaría a bancos nacionales y sus subsidiarias, asociaciones de ahorro federales y sus subsidiarias, sucursales federales, emisores extranjeros de stablecoin de pago, entidades no bancarias que busquen la aprobación como emisores de stablecoin de pago federal calificados, y ciertos emisores regulados a nivel estatal que queden bajo la autoridad de la OCC. La mayoría de los requisitos se incluirían en una nueva Parte 15 del 12 CFR que cubre actividades permitidas, activos de reserva, reembolsos, custodia, gestión de riesgos, auditorías, informes, supervisión, solicitudes, registros y el tratamiento de emisores extranjeros.
El requisito de 12 meses de gastos operativos crea una barrera financiera adicional
La propuesta exige que los emisores recién aprobados mantengan activos líquidos suficientes para cubrir al menos 12 meses de gastos operativos proyectados. Una empresa que espere gastar 2 millones de dólares cada mes en empleados, tecnología, ciberseguridad, asesoría legal, cumplimiento, auditorías, custodia e infraestructura necesitaría 24 millones de dólares en activos líquidos para cumplir este requisito. Esa cantidad se sumaría al capital regulatorio y a los activos de reserva que respalden los stablecoins en circulación.
La OCC propuso formularios de informes confidenciales semanales y de informes trimestrales para los emisores, añadiendo requisitos de datos, contabilidad e infraestructura supervisora. Los emisores de stablecoin necesitarían sistemas capaces de monitorear reservas, procesar reembolsos, asegurar claves privadas, gestionar terceros, producir informes regulatorios y mantener las operaciones durante incidentes cibernéticos o tensiones en el mercado.
Los grandes bancos cumplen los requisitos de capital mediante infraestructura existente
Los grandes bancos ya cuentan con capital regulatorio, operan departamentos de cumplimiento y mantienen sistemas para la detección de sanciones, la identificación de clientes, la gestión de liquidez y la presentación de informes ante supervisores. State Street lanzó un fondo de mercado monetario diseñado para reservas de stablecoin, mientras que Fidelity introdujo un fondo de reservas orientado a emisores y a inversores institucionales.
Sony entró en el mercado estadounidense de stablecoin con una aprobación condicional de la OCC para lanzar un banco fiduciario (trust bank). Las firmas financieras tradicionales se posicionan en torno al mercado regulado de stablecoins mediante servicios de custodia, liquidación, cumplimiento y gestión de efectivo.
Las firmas de fintech enfrentan mayores costes de entrada bajo el marco propuesto
Las compañías fiduciarias de novo, las startups de pagos y los solicitantes no bancarios enfrentan presión porque deben financiar costes fijos antes de establecer una circulación significativa o ingresos por reservas. Una fintech podría recaudar 5 millones de dólares mientras carece de recursos adicionales requeridos para un año de gastos operativos, personal sénior de cumplimiento, gobernanza independiente, controles de ciberseguridad, auditorías e informes regulatorios.
La estructura podría empujar a empresas más pequeñas a asociarse con bancos o emisores aprobados a nivel federal en lugar de buscar sus propias licencias. Una fintech podría proporcionar carteras, aplicaciones de pago, distribución o tecnología blockchain, mientras depende de otra institución para emitir y reembolsar el stablecoin.
La propuesta de capital de la OCC forma un componente de la implementación de varias partes de la Ley GENIUS
La propuesta de febrero de la OCC excluyó requisitos de la Ley de Secreto Bancario (Bank Secrecy Act), de lucha contra el blanqueo de capitales (anti-money laundering) y de sanciones de la Oficina de Control de Activos Extranjeros (Office of Foreign Assets Control), porque esas áreas se reservaron para un proceso de elaboración de normas separado y coordinado. La propuesta sobre capital, licencias y reservas se cerró para comentarios el 1 de mayo. Una propuesta separada sobre identificación del cliente permanece abierta hasta el 21 de agosto, mientras que la propuesta de la OCC dedicada a AML, financiación contra el terrorismo y sanciones siguió un calendario distinto.
El FDIC publicó su propia propuesta de reservas de stablecoin y de gestión de riesgos, mientras que las agencias federales avanzaron por separado con requisitos de identificación del cliente tipo bancario para emisores de stablecoin. Los reguladores no completaron todas las reglas finales antes del plazo de elaboración de normas del 18 de julio de la ley.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es el requisito mínimo de capital que la OCC propuso para emisores federales de stablecoin?
La OCC propuso un requisito mínimo de capital inicial de 5 millones de dólares para los emisores federales de stablecoin de pago recién aprobados durante un periodo de supervisión de novo que dura al menos tres años. El regulador podría exigir más de 5 millones de dólares según el plan de negocios del solicitante, su perfil de riesgo, el crecimiento esperado, la complejidad tecnológica y las pérdidas proyectadas.
¿Cuándo se cerró el periodo de comentarios de la propuesta de capital de stablecoin de la OCC?
La OCC publicó las regulaciones propuestas de la Ley GENIUS para comentarios el 2 de marzo, y el periodo de comentarios se cerró el 1 de mayo. Este plazo es distinto del plazo del 21 de agosto asociado con una regla de identificación del cliente, ya que la OCC está implementando la Ley GENIUS mediante varios procesos de elaboración de normas que cubren diferentes requisitos.
