Las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix representan el 51 % del volumen bursátil en Corea del Sur; los ETF apalancados intensifican la volatilidad

Según los datos publicados por la bolsa surcoreana (KRX) el 9 de julio, el 8 de julio el volumen de operaciones de las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix alcanzó 9,5563 billones de won surcoreano y 15,2560 billones de won surcoreano, respectivamente, con un total de 24,8123 billones de won surcoreano. Sumando 16 ETF cotizados de un solo apalancamiento y inversos que tienen como objetivo a Samsung Electronics y SK Hynix, el tamaño de las operaciones se acerca a 40 billones de won surcoreano, lo que representa el 44,1% del volumen total de operaciones del mercado de Corea del Sur.

Volumen de operaciones combinado de las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix el 8 de julio: 24,8123 billones de won

Según los datos publicados por la bolsa surcoreana (KRX) el 9 de julio, a continuación se muestran las cifras relacionadas con la concentración del mercado del 8 de julio:

Volumen de operaciones de Samsung Electronics: 9,5563 billones de won

Volumen de operaciones de SK Hynix: 15,2560 billones de won

Total de ambas acciones: 24,8123 billones de won (51,0% del volumen total de operaciones de KOSPI + KOSDAQ, que fue de 48,6090 billones de won)

Participación el 26 de mayo (antes de la cotización del ETF de un solo apalancamiento): 30,0% (la diferencia entre ambas es de 21 puntos porcentuales)

Volumen de operaciones de 16 ETF de un solo apalancamiento y reversos relacionados: 15,6045 billones de won

Participación del mercado incluyendo ETF: 44,1% del volumen total de operaciones del mercado doméstico de Corea del Sur (91,6314 billones de won)

El 7-8 de julio, ambas acciones caen casi un 6% al mismo tiempo

De acuerdo con el informe, el 7 y 8 de julio, Samsung Electronics y SK Hynix cayeron casi al mismo tiempo alrededor de un 6%, mientras que KOSPI bajó 4,91% y 5,35%, respectivamente. En cuanto al préstamo de valores (considerado un indicador líder del short selling), el saldo de préstamos de SK Hynix aumentó en más de 5 billones de won; su participación en el saldo total de préstamos subió del 16,2% del 26 de mayo al 21,5% del 8 de julio. El porcentaje de participación del saldo de préstamos combinado de Samsung Electronics y SK Hynix aumentó del 32,1% al 38,9%.

Advertencia de analistas: el reequilibrio diario de los ETF apalancados crea una exposición gamma corta artificial

De acuerdo con el informe, el investigador de Mirae Asset Securities, Kim Seok-hwan, señaló: «Los ETF apalancados reequilibran diariamente antes del cierre del mercado para igualar el rendimiento diario del índice subyacente; este proceso crea artificialmente una exposición gamma corta, reforzando el flujo de operaciones forzadas que reacciona a la volatilidad de los precios». El investigador de Mirae Asset Securities, Yoo Myeong-geun, también indicó: «El fuerte retroceso reciente del mercado se debe más a factores técnicos derivados de la estructura gamma de corto plazo de los ETF apalancados, y no a factores fundamentales».

El analista de E*TRADE Securities en Corea, Lee Jae-won, destacó que el lanzamiento de los ETF de un solo apalancamiento se produjo por menos de un mes y medio y que, de 49 ETF, ya 16 habían activado el mecanismo de “sidecar”, y en 8 de ellos, 5 activaron el mecanismo de “corte”; además, señaló que se necesitan medidas de garantía institucional para reducir la volatilidad del mercado.

Preguntas frecuentes

¿Qué porcentaje del volumen de operaciones del mercado de acciones de Corea del Sur representan Samsung Electronics y SK Hynix?

Según los datos de la KRX del 9 de julio, el 8 de julio el volumen de operaciones combinado de Samsung Electronics y SK Hynix alcanzó 24,8123 billones de won, lo que representa el 51,0% del volumen total de operaciones de KOSPI y KOSDAQ; es 21 puntos porcentuales más que el 30,0% del 26 de mayo (antes de la cotización de los ETF de apalancamiento).

¿Cómo incrementan la volatilidad del mercado los ETF de un solo apalancamiento sobre acciones?

Según la explicación de los analistas, los ETF de un solo apalancamiento realizan un reequilibrio diariamente antes del cierre del mercado para igualar el rendimiento diario del índice subyacente; este proceso crea una exposición gamma corta artificial que, cuando el mercado cae, genera órdenes de venta forzadas y, cuando sube, añade compras, reforzando y amplificando la volatilidad de precios existente.

¿Cuántos ETF de un solo apalancamiento ya han activado el mecanismo de sidecar tras su cotización?

De acuerdo con lo dicho por Lee Jae-won, investigador de E*TRADE Securities en Corea, tras menos de un mes y medio desde la cotización de los ETF de un solo apalancamiento, de 49 ETF, 16 ya activaron el mecanismo de sidecar, y en 8 de ellos, 5 activaron el mecanismo de corte; esto refleja que la volatilidad del mercado se ha ampliado de forma significativa.