La Banque de Corée a exprimé ses inquiétudes concernant une inflation potentiellement tirée par les salaires, liée aux primes accordées dans l’industrie des semi-conducteurs, bien que des experts soulignent que des hausses de salaires similaires par le passé n’ont pas déclenché d’inflation sans croissance économique concomitante et chocs d’offre. La banque centrale a identifié trois principaux facteurs de risque : des augmentations généralisées des salaires, portées par des primes liées à la performance des semi-conducteurs, un environnement de forte croissance économique permettant la transmission des prix, et des chocs côté offre dus à l’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran. Cette évaluation s’appuie sur l’expérience de la Corée du Sud en 2017-2018, lorsque la hausse du salaire minimum de 16,4% a entraîné une progression généralisée des salaires atteignant 11,6% en glissement annuel, mais que l’inflation des prix à la consommation est restée contenue à 1,1%-1,5% en raison de conditions économiques faibles à l’époque.
Hausse du salaire minimum 2017-2018 : stimule la croissance des salaires sans provoquer d’inflation
La décision de la Corée du Sud en 2017 d’augmenter le salaire minimum pour 2018 de 16,4% a déclenché des ajustements salariaux généralisés dans l’ensemble des secteurs. Les entreprises ayant des structures de salaire de base faibles ont augmenté leurs salaires de manière proactive afin de se conformer au nouveau minimum légal, effectif à partir de janvier 2018. Les hausses de salaires se sont propagées vers le haut, car les augmentations des salaires pour les postes d’entrée ont nécessité des revalorisations pour les employés de niveau intermédiaire afin de maintenir les écarts de rémunération.
D’après les statistiques économiques de la Banque de Corée, la croissance de l’indice des salaires nominaux horaires a atteint 11,6% en glissement annuel au T4 2017, puis 11,1% au T1 2018, 6,0% au T2 2018 et 11,1% au T3 2018. Malgré cette pression salariale persistante, l’inflation des prix à la consommation est restée faible à 1,4% au T4 2017 et à 1,1%-1,5% sur l’ensemble des trois premiers trimestres de 2018. Les inquiétudes liées à l’inflation ont persisté en 2019-2020, lorsque la croissance de l’IPC est tombée dans la fourchette de 0%.
La reprise économique post-pandémie déclenche une flambée de l’inflation
L’inflation a nettement accéléré à mesure que l’économie de la Corée du Sud se redressait après la pandémie. La demande des consommateurs, contenue, et l’expansion de la croissance du PIB ont créé les conditions permettant aux entreprises de répercuter les coûts sur les consommateurs. La croissance de l’IPC est montée dans une fourchette de 2%-3% en 2021, puis a culminé à 5,8% au T3 2022 avant de se stabiliser progressivement au cours de 2023.
La Banque de Corée identifie trois facteurs de risque d’inflation simultanés
L’évaluation actuelle de la Banque de Corée se concentre sur la survenue simultanée de trois facteurs qui étaient auparavant séparés dans le temps. La banque centrale a mis en avant les primes liées à la performance dans l’industrie des semi-conducteurs comme catalyseur potentiel de hausses généralisées des salaires, à l’instar de l’effet observé lors de la hausse du salaire minimum en 2017-2018. Les responsables de la BOK ont souligné qu’une forte croissance économique est nécessaire pour que les entreprises parviennent à répercuter les coûts salariaux dans les prix à la consommation.
Un responsable de la Banque de Corée a déclaré : « Lorsque la forte hausse du salaire minimum s’est produite, les entreprises individuelles rencontraient des difficultés et l’économie n’était pas très solide, donc l’inflation n’a pas fortement augmenté. Les entreprises ont besoin de conditions économiques solides pour répercuter les coûts sur les prix, et cette fois-ci, les deux facteurs semblent susceptibles de se produire simultanément. » Le responsable a ajouté que l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran pourrait entraîner des chocs de prix côté offre.
La banque centrale a indiqué qu’elle suivra de près plusieurs indicateurs : si les paiements de primes aux entreprises de semi-conducteurs déclenchent une croissance généralisée des salaires, si la croissance du PIB dépasse les prévisions, et comment évolue la situation entre les États-Unis et l’Iran.
FAQ
Quel taux de croissance des salaires la Corée du Sud a-t-elle connu pendant la hausse du salaire minimum 2017-2018 ?
La croissance de l’indice des salaires nominaux horaires a atteint 11,6% en glissement annuel au T4 2017, puis 11,1% au T1 2018, 6,0% au T2 2018 et 11,1% au T3 2018, d’après les statistiques économiques de la Banque de Corée.
Pourquoi les hausses de salaires 2017-2018 n’ont-elles pas provoqué d’inflation ?
Malgré une croissance des salaires supérieure à 11% sur plusieurs trimestres, l’inflation des prix à la consommation est restée à 1,1%-1,5% en 2018, car les entreprises individuelles rencontraient des difficultés et la croissance économique était insuffisante pour permettre aux entreprises de répercuter les prix.
Quels sont les trois facteurs que la Banque de Corée identifie comme des risques d’inflation ?
La Banque de Corée a cité des hausses généralisées des salaires, portées par des primes liées à la performance dans l’industrie des semi-conducteurs, un environnement de forte croissance économique permettant aux entreprises de transférer les coûts dans les prix, et des chocs côté offre liés à une escalade potentielle des tensions entre les États-Unis et l’Iran.
