Les actions de Hanwha Ocean ont chuté de 22,65 % à 89 800 wons le 7 après avoir perdu l'appel d'offres pour le contrat de sous-marins du Canada. Le Canada a sélectionné l'allemand ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS) comme soumissionnaire préféré pour le Projet de patrouilleurs sous-marins canadiens (CPSP) le 6 (heure locale). La baisse de l'action a ramené le cours de Hanwha Ocean à des niveaux similaires à ceux du 25 juillet de l'année dernière, avant que le gouvernement sud-coréen ne propose le projet de coopération navale Corée-États-Unis MASGA (Making American Shipbuilding Great Again) aux États-Unis. Le projet CPSP, conçu pour remplacer les sous-marins vieillissants du Canada, était estimé à 60 billions de wons de valeur totale, incluant la construction de 12 sous-marins et plus de 30 ans de maintenance, réparation et exploitation (MRO).
Les actions de Hanwha Ocean reviennent aux niveaux d'avant MASGA après la perte de l'appel d'offres CPSP
Selon la Bourse de Corée, Hanwha Ocean a clôturé la séance à 89 800 wons la veille, en baisse de 22,65 %. Le Premier ministre canadien Mark Carney a annoncé le 6 (heure locale) que TKMS avait été sélectionné comme négociateur préféré pour le CPSP. Le cours de l'action suite à la perte anticipée du contrat CPSP est similaire au cours de clôture du 25 juillet de l'année dernière (90 000 wons). Le 25 juillet (heure locale) de l'année dernière, Kim Jung-kwan, ministre du Commerce, de l'Industrie et de l'Énergie, a proposé MASGA à Howard Lutnick, secrétaire américain au Commerce, à New York.
MASGA est une initiative de coopération navale Corée-États-Unis où l'industrie navale sud-coréenne soutient la reconstruction de l'industrie navale américaine. Hanwha Ocean avait bâti une base pour ses opérations locales aux États-Unis, notamment en acquérant le chantier naval Philly Shipyard à Philadelphie avant que MASGA ne soit proposé, ce qui a suscité des attentes de bénéfices concentrés du projet MASGA.
Les analystes voient la baisse de l'action comme une opportunité d'achat
Kim Yong-min, chercheur chez Yuanta Securities, a déclaré dans un rapport publié le 6 avant que la sélection de TKMS comme négociateur préféré ne soit annoncée : « Si le contrat de TKMS est confirmé et que le cours de l'action Hanwha Ocean baisse à court terme, ce sera une opportunité d'achat à bas prix. »
Lee Dong-heon, chercheur chez Shinhan Investment & Securities, a expliqué après l'annonce des résultats de la sélection du négociateur préféré du CPSP : « Le cours de l'action Hanwha Ocean a inévitablement reculé du montant qui avait pré-réflété les attentes de remporter le projet CPSP », ajoutant que « la baisse due à la disparition de l'événement est une question d'offre et de demande, non un dommage fondamental. »
Il a ajouté : « La valeur du projet CPSP était une option qui n'était pas reflétée dans les calculs de valorisation existants (niveau du cours de l'action par rapport à la performance). » Cela signifie que les estimations de performance de Hanwha Ocean ne changent pas en raison de l'échec du contrat CPSP. Cependant, il est possible que les multiples de valorisation utilisés dans le calcul des prix cibles soient abaissés en raison de la disparition des attentes.
Les sociétés de valeurs mobilières ont conseillé que, puisque la possibilité de remporter le contrat CPSP n'était pas reflétée dans le calcul du cours cible de Hanwha Ocean, l'ajustement du cours de l'action dû à cette perte de contrat pourrait être considéré comme une opportunité d'« achat à bas prix ».
Hanwha Ocean conserve des droits de négociation de secours dans le projet CPSP
Bien que Hanwha Ocean n'ait pas remporté le projet CPSP, l'entreprise a acquis une expérience précieuse. Elle s'est forgé un palmarès de concurrence acharnée contre l'Allemagne, qui est liée au Canada par l'Organisation du Traité de l'Atlantique Nord (OTAN). Le Premier ministre Carney a déclaré que TKMS et Hanwha Ocean répondaient tous deux aux exigences opérationnelles, et que Hanwha Ocean conserve le droit de négocier si les négociations contractuelles avec TKMS échouent.
Yang Seung-yoon, chercheur chez Eugene Investment & Securities, a déclaré : « Il est positif qu'à travers cette compétition, les entreprises coréennes aient démontré en interne et en externe qu'elles sont des opérateurs capables de concurrencer sur un pied d'égalité avec l'Allemagne, le plus grand acteur de la construction sous-marine », ajoutant que « le fait que l'Allemagne ait mobilisé des offensives de compensation, des modifications de livraison et même des messages négatifs à la fin de la compétition prouve que la proposition de la Corée était très compétitive. »
TKMS a mené avec l'interopérabilité mutuelle entre les pays membres de l'OTAN, la coopération trilatérale entre l'Allemagne, la Norvège et le Canada dans l'Atlantique Nord, et la solidarité dans les chaînes d'approvisionnement de défense européennes pendant cette guerre d'appels d'offres. L'entreprise a également avancé le calendrier de livraison en cédant certains créneaux de construction pour des sous-marins déjà sous contrat avec la Norvège et son propre pays.
Lee Dong-heon, chercheur, a prédit : « La performance, la livraison et la compétitivité des prix de Hanwha Ocean ont été vérifiées internationalement à travers cette guerre d'appels d'offres », ajoutant que « cela servira d'expérience valable dans les pipelines ultérieurs tels que les projets de suivi du projet Orka de la Pologne, les exportations de sous-marins et de navires de guerre vers les pays du Moyen-Orient et d'Asie du Sud-Est, et la coopération MRO en Amérique du Nord. »
FAQ
Qu'est-ce qui a causé la baisse des actions Hanwha Ocean le 7 ?
Les actions de Hanwha Ocean ont chuté de 22,65 % à 89 800 wons le 7 après que le Canada a sélectionné l'allemand ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS) comme soumissionnaire préféré pour le Projet de patrouilleurs sous-marins canadiens (CPSP) le 6 (heure locale). Le projet CPSP était estimé à 60 billions de wons de valeur totale, incluant la construction de 12 sous-marins et plus de 30 ans de maintenance, réparation et opérations.
Pourquoi les analystes considèrent-ils la baisse de l'action comme une opportunité d'achat ?
Les analystes ont déclaré que la possibilité de remporter le contrat CPSP n'était pas reflétée dans le calcul du cours cible de Hanwha Ocean. Lee Dong-heon, chercheur chez Shinhan Investment & Securities, a expliqué que la baisse due à la disparition de l'événement est une question d'offre et de demande, non un dommage fondamental, et que la valeur du projet CPSP était une option non reflétée dans les calculs de valorisation existants.
Quels droits Hanwha Ocean conserve-t-elle après avoir perdu l'appel d'offres CPSP ?
Le Premier ministre canadien Mark Carney a déclaré que TKMS et Hanwha Ocean répondaient tous deux aux exigences opérationnelles, et que Hanwha Ocean conserve le droit de négocier si les négociations contractuelles avec TKMS échouent. Les analystes ont noté que Hanwha Ocean s'est forgé un palmarès de concurrence sur un pied d'égalité avec l'Allemagne dans la construction sous-marine.
